神华到底值不值得长期持有？

连续三季度业绩下降，营收下降，主要受下游需求及煤源组织影响，公司煤炭销售量、平均销售价格同比下降。神华到底值不值得长期持有？老实说，我被它现金奶牛这个特点所吸引，所以决定花些时间来解析一下这个低风险的现金奶牛，看看它是不是绝佳的投资标的。

神华主营业务是煤炭、电力的生产和销售，

铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。按销售量计算，中国神华是中国第一大煤炭上市公司；黄骅港绿色安全评价在全国 22个沿海主要港口中排名第一，并顺利通过国家 3A 级工业旅游景区验收；国华电力作为国内唯一的火电企业，荣获“中华环境奖” 企业优秀奖；公司的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等技术处于国内领先水平；2019 年，本集团煤矿原煤生产百万吨死亡率为 0，继续保持国际领先水平；超低排放燃煤机组装机容量占比继续保持行业领先水平。

1.煤炭产业的发展周期为8年，扩张期为4.5年，收缩期为3.5年，目前已经进入1978年来的第4个周期，时间大致为2002年—2010年,2010-2018年为第六个周期，煤炭产业生命周期很长的，大家可以自行算算预测一下接下来是发展周期的哪个阶段。

2.销售的煤炭主要为自产煤，前五大国内煤炭客户主要为电力及煤炭销售公司等。神华的拳头产品是煤炭，企业的主打产品占了70%以上收入。销售的煤炭主要为自产煤，煤炭销售主要由神华销售集团统一负责，用户遍及电力冶金,化工、建材等多个行业，集团通过自主开发的神华煤炭交易网 拓展煤炭购销渠道，提高经济效益

3.2019 年在煤炭供需两弱的形势下，中国神华毛利率近几年维持在40%以上，第三季度为42.13%，与同行业比是第三，行业平均水平是26.96%，神华总资产周转率低，低杠杆.

4.企业经营活动现金流量净额连续两年下滑，第三季度企稳回升，净利润2020年第三季度为401.25亿，同比下降8.5%，但好在收现比，净现比连续多年数值都很高，含金量比较高.

存货周转率从2019年开始逐年下降，印证了2019 年在煤炭供需两弱的形势这句话。但是7.3的数值周转也很高了.

5.经营产生的现金流常年为正且规模非常大，roe第三季度为9.6%，roe常年维持在10%左右，roe这么低，盈利能力很差吗？中国神华公司持续发展的内部动力强劲，可见你大哥还是你大哥～有足够的资金拿去扩大再生产,煤炭开采成分股是35只，中国神华净资产收益率排在第六，近两年净利润下滑

6.一说到煤炭，

人们最容易想到的词汇是：黑、脏、污染、雾霾……神华集团是我国煤炭行业无可争议的龙头企业。不过，这家以煤炭为基础的“巨无霸”，一直注重煤炭产业清洁化，在2014年启动了“1245清洁能源发展战略”，将发展愿景设定为建设世界一流的清洁能源供应商。按照国家能源集团公司“一个目标、三型五化、七个一流”总体发展战略要求，以“建设具有全球竞争力的世界一流能源上市公司”为目标，着力打造创新型、引领型、价值型企业，推进企业实现清洁化、一体化、精细化、智慧化、国际化发展，努力做到安全一流、质量一流、效益一流、技术一流、 人才一流、品牌一流、党建一流。符合行业发展趋势。

7.那煤炭会不会被替代呢？发电方面，太阳能、水能、核能、风能发电，光伏发电、等也在被用来代替煤炭，可再生清洁能源煤炭是地下挖出来的资源，俗称乌金，发电，炼钢离不开他，过去称他为工业粮食现在全国百分之70是火电发电，用煤，炼钢也用煤，不可能拿土块往里填，国家离不开煤炭，核电很危险，早晚要出事，一出就是大事。水电水太少，解决不了大问题，风电也有限，风停了，怎么办？发电厂煤要用完了厂长就急了，涨价也得买。

今天先分析到这，下一篇咱们从多个维度来解析中国神华，看看竞争力到底怎么样。相信你会有所收获