最近提RSP比较多，一直比较懒没整理。今天加个班系统整理了下
一 简介
（1）RSP是景顺推出标普500等权ETF，目前规模174亿
（2）RSP 跟踪标准普尔 500 等权重指数，和市值加权标普500成分相同，权重相同（每家公司的权重相同，为 0.20%）。两者对比如下
（3）基础指数和基金每季度重新平衡一次，每年重组一次
（4）费用率0.2%
二 历史收益
(1)年化收益
--从成立以来年化11.07%，对比标普500长期收益率10.49%。基本在一个层次
--过去5年年化10.73%，对比标普500 14.75%
--过去3年年化6.15%，对比标普500 10.73%
--过去1年年化15.67%，对比标普500 27.86%
--今年年初到现在13.31%，对比标普500 25.97%
最近5年跑输标普500，而且跑输的趋势越来越多，今年更是跑输了12.58%
(2)每年收益
过去11年4年跑赢标普500, 7年跑输标普500。
2023年跑输12.49%，2024年至今跑输12.58%。这两年是拉开距离的关键
(3) 最大回撤 波动比SPY更多，受经济的影响更大
--2020年疫情RSP回撤26.65%，SPY回撤19.43%
--2022年RSP回撤20.69%，SPY回撤23.93%
三 增长
(1)RSP估值
--NTM估值16.56，过去10年分位数58%，相对合理
--PS和EV/EBIT 80%左右，还在相对高位
(2)2020到2024年增长对比
--RSP EPS增长39.94%，估值扩张21.98%，股价涨65.21%
--SPY EPS增长46.76%，估值扩张34.79%，股价涨97.08%
--RSP最近5年跑输SPY，盈利增长相差了7个点左右，估值扩张相差13点左右。估值扩张占了2/3的因素
--2025年 RSP 预期EPS增长13.53%，SPY EPS增长14.49%。两者已经非常接近
(3) RSP和SPY估值对比
--NTM PE 比率为77.6%，为过去10年1.4%分位
--PS 比率为54.1%，为过去10年0.2%分位
RSP的估值和SPY估值比到了历史最低水平，历史曲线如下
（4）7巨头和493增速对比
--7巨头估值在高位，增速下降
--493估值相对合理，增速上升
四 总结
(1)从长期看RSP和标普500收益率相当，但最近几年标普500远跑赢RSP：估值扩张占了2/3因素，盈利占了1/3因素
(2)目前RSP相对标普500估值在历史极值
(3)2025年预期RSP盈利增速大涨和标普500接近
(4)在明年美国经济稳定的情况下，看好明年RSP相对于标普500估值扩张，即RSP会赚估值扩张和盈利增长的钱。而标普500估值在历史高位，估值扩张空间很小。
(5)风险：前瞻数据有不确定性，不排除明年RSP的增速不及预期，而7巨头仍然狂飙
(6) 操作：震哥已经配置一部分RSP，在可见的时间不会减仓。同时会密切注意RSP的增速，未来不排除调整仓位的可能。
风险提示：文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金，不作为买入建议，请坚持独立思考。
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