Salesforce Q3盘后新高：为何不及预期也能大涨？

$赛富时(CRM)$ 在周二盘后公布2025财年第三季度财务业绩后走高，尽管业绩和指引喜忧参半，但 在收入和订阅方面实现的持续增长让投资者更为乐观。结合整体大盘的风险偏好上升，因此盘后表现创下历史新高。

财务数据与市场预期

关键财务指标

• 营业收入: 94.4亿美元，同比增长8.3%，超出市场分析师普遍预期的93.5亿美元；

• 调整后每股收益2.41美元，低于市场预期的2.43美元

  

业绩指引

对正在进行Q4，公司预计收入在99亿至101亿美元之间，低于市场普遍预期的105亿美元。EPS预期2.57美元至2.62美元之间，低于预期的2.65美元。

全年营收预期却从此前的377亿美元提升至378亿至380亿美元。

各个部分的业务表现

Salesforce的业务主要分为几个核心部分，包括云服务、订阅和支持等。Q3云服务和生成式人工智能（AI）解决方案的需求显著增长，是主要贡献，尤其是Agentforce平台的推出，将进一步推动客户服务领域的收入增长。

投资要点

尽管Salesforce在整体营业收入上超出预期，但调整后每股收益低于市场预期.

1. 成本控制与利润率。可能是由于利润率不及预期，Salesforce也再次采取了裁员和削减运营费用等措施以提高短期盈利能力，也是为了提高公司的整体效率。Salesforce在追求利润率扩张与保持收入增长之间需要找到平衡，尤其是在增加销售人员以支持Agentforce时可能会影响利润率。

2. 生成式AI的发展潜力: 随着生成式AI技术的不断成熟，Agentforce对业务增长的贡献值得持续关注。

3. 市场竞争动态: 在竞争日益激烈的市场中的地位，特别是来自其他云计算和CRM解决方案提供商（如微软和甲骨文）的竞争压力，公司强调了Salesforce在创新和客户成功方面的持续投入，并且提到将继续扩展其国际市场。

市场反馈：为何”喜忧参半“的业绩也能大涨？

主要还是对Agentforce的预期。

Salesforce的Agentforce被定位为人工智能的“第三次浪潮”，旨在通过自主代理提升企业各个职能领域的效率。Agentforce不仅是一个工具，而是一个全面的平台，能够帮助企业在不同业务场景中实现自动化和智能化。Agentforce基于Salesforce现有的丰富客户数据和数据云，这使得其AI代理能够更好地理解和响应客户需求。

电话会中，CEO分享了一些早期采用者的成功案例。如

1. 教育出版巨头 $约翰威立国际出版-A(WLY)$ 报告称，在使用Agentforce后，其客户咨询的自主解决率超过40%。

2. 美国最大的医疗保健提供商Kaiser Permanente也表示，使用Agentforce处理患者咨询的解决率超过90%。

如果Agentforce在提升生产效率和客户服务质量方面具有显著效果，那么公司在未来一年内的指引提升就变得更加乐观。