摩根大通金属市场展望： 2025 年黄金和白银价格预测

近期，JPMorgan对2025年初的金属市场发布了最新展望，预期基础金属短期内可能因美国对中国商品加征关税的潜在风险而承压，但随着中国经济刺激力度加大和估值改善，下半年或将迎来反弹。

基础金属市场：先抑后扬 JPMorgan分析师Greg Shearer下调了基础金属价格预期，主要原因包括关税担忧以及人民币疲软。然而，分析显示，基础金属市场在第二季度有望呈现V型反转：

• 铜价：预计2025年底达到每吨10,400美元；

• 铝价：可能攀升至每吨2,850美元；

• 锌价：预计保持稳定；

• 镍价：因供应过剩或维持在每吨16,000美元的低位。

贵金属市场：避险资产的光芒 贵金属因市场稳定和避险需求预计将表现强劲：

• 黄金 $SPDR黄金ETF(GLD)$ ：或于2025年末升至每盎司3,000美元；

• 白银 $白银ETF(iShares)(SLV)$ ：有望涨至每盎司38美元；

• 铂金 $Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF(PPLT)$ ：受供应限制推动，可能升至每盎司1,200美元。

铁矿石市场：复苏中的潜力 铁矿石方面，中国钢铁产量回暖以及库存下降为市场提供了支撑。分析指出，2025年铁矿石价格可能维持在每吨100美元的高位，长期则会趋于每吨80美元的均衡水平。

主要风险与不确定性 JPMorgan也警示，以下因素可能对市场走势产生显著影响：

1. 美国对中国商品加征关税；

2. 中国经济刺激政策的实际实施效果；

3. 关键生产商如Vale和Onslow的供应变化。

投资者建议：中期布局的良机 尽管短期存在挑战，JPMorgan认为2025年基础金属市场将呈现有利的风险/回报机会。贵金属和铁矿石的上涨潜力也使其成为多元化投资组合的优质选择。

结语 对于投资者而言，正确把握2025年大宗商品市场的节奏，将是迎接机会与应对挑战的关键。无论是基础金属的V型复苏还是贵金属的避险需求提升，市场都将提供诸多布局机会。