2025年，世界经济会怎么走？
资本市场会如何表现？
有哪些机会？还有哪些风险？
自从特朗普上台之后，从没有哪一年，像2025年那么清晰过。
大家也可以提前布局，提前想好怎么捞钱，提前想好应对方案了。
1，从特朗普说起
冤有头，债有主。
任何东西，总得有个开头，特朗普就是这个开头，我们先从这个老头子说起。
2024年下半年以来，由于美国失业率攀升、制造业PMI回落，市场一度出现“衰退交易”，萨姆规则——也是美国的经济衰退指数——一度突破
因为CPI得到了控制，经济变得越来越差，不出所料，美东时间9月18号，美联储开启了降息周期，彼时，大A跟进，也就有了“924新政”之后轰轰烈烈的牛市行情。
当时，一堆所谓的大V纷纷发文，声称“这次不一样”，说牛市的到来是“重磅利好”云云，林教头实在是看不下去，写了一篇《3000点收复在望！牛市要来了吗？》，认为降息是牛市开启的必要条件，至于那些什么利好，全是事后诸葛亮式的扯淡和吹牛。
要不然，这一年来天天利好，哪次不是所谓的“重磅利好”？为什么偏偏是9月24那天大涨？为什么偏偏在美联储降息之后大涨？那些自以为是的大V们想过么？
如果特朗普不上台，这个逻辑会很顺地走下去：美联储降息→美国经济软着陆→全球流动性宽松→美国经济带动全球经济复苏→大A和大宗商品牛市。
偏偏在这个时候，懂王又回来了，减税、关税是特朗普的最大政策主张，两个政策都会推高通胀，打断美联储的降息进程。
林教头也转变了此前的多头思维，表现出谨慎态度，请参考之前的文章：《特朗普时代2.0：未来比你想象的更严峻》。
也就是说，之前的多头逻辑，已经全部被推翻了！
DDM模型是股价涨跌的第一性原理。在懂王上台之前，美联储降息放宽流动性，也给我们打开了降息的政策空间，美国进入缓慢复苏阶段，利好全球经济基本面的复苏，加上国内必然及时跟进政策推动，推高情绪面，恢复股民信心，那么2025年，大A本应该是牛市。
现在，美联储放鹰，认为不急着降息，12月美联储降息的概率，已经从之前的66.2%降低到52.7%，这表明市场对降息的押注，已经越来越保守。
简单来说就是，之前大家欢呼雀跃，美联储终于降息了！牛市来了！于是买买买，市场价格推高。
懂王一上台，市场怕了。
哪怕美联储依然会降息，但肯定不像之前预期的那么顺畅了，未来的利息中枢也会抬高。光大证券有一份预测认为2025年美国通胀中枢会提高到3.5%~5.3%，这是高的通胀率，因为现在差不多2%左右。
资金面，降息进度暂停，流动性没那么宽裕。
基本面，懂王上一次上台的时候干了些什么，我们不是不清楚。
情绪面，来得快去得也快，看不到什么特别能激发情绪的点。
请问，你还有什么理由，觉得牛市还在呢？
凭信仰？
2，美元、美股确定性最高
懂王上台导致再通胀，那么，资本市场要回到年前的状态了：强美元，弱非美货币和非美资产。
也就是说，美元、美股依然回归强势。
无论特朗普会不会横扫国会，美国重回经济过热和通货膨胀是板上钉钉的，美股、美元强势，美债弱势，也是板上钉钉的。至于黄金，我持保留意见，虽然再通胀利好金价，但黄金和美元毕竟互为对手盘，强美元一般弱黄金，所以黄金的确定性还没那么强。
但是，特朗普的关税政策，毕竟是“伤敌一千，自损八百”的行为，通胀也会再次反噬美国经济，所以美国的经济可能就在2025年昙花一现，然后因为过度的通胀+贸易战，陷入“滞胀”阶段，这是整个经济周期最痛苦的阶段，GDP、就业都会受到影响。
但有一点是肯定的，至少在短期——2025年——这事还不会那么快发生。至于特朗普政府会怎么做，是任凭滞胀发生，还是采取措施，站在眼下，我们是不知道的。
但有一点是可以肯定的：2025年的A股、港股，会受到很大冲击。
3，中国的路径
说回中国，2025年的主线也很明显，那就是应对懂王的再一次挑战，尤其是贸易战，这对本来就疲软的外贸来说，简直是雪上加霜。
一鲸落而万物生。
这几年泰国、阿三、棒子从我们这边抢走的生意，可不要太多。
咋整呢？
外需不行，那就扩大内需，促进“内循环”，我们天天喊的不就是这个？
但内需怎么扩大呢？天天刺激，老百姓就是不掏钱。
不是老百姓不想掏钱啊，我也想大口吃牛排，但我没钱，你再怎么刺激也没用。
那么钱怎么来呢？答案是财富效应。
因为房价下跌，所以老百姓觉得自己没钱，加上确实基本面不太给力，信心就更差了，京东没有并夕夕香了，几毛钱的返利也是肉了，于是经济陷入通缩循环。这两年的CPI都运行在低位，核心CPI年增率甚至在两年最低点。
今年，工业企业产成品存货先升后降，也就是从7月开始，我们进入了去库存阶段。这一次去库存伴随着PPI的下降，意味着是被动去库存的。我之所以去库存，不是因为生意好了，是因为我得清仓大甩卖。
走出这个循环，只能两手抓。一方面抓新质生产力，这是长期工作，见效没那么快，另一方面就是保房价、保股价。我们可以看到今年出了很多保房价政策，包括“924新政”，但10月份的商品房销售面积累计同比出来了，只能说是有点效果，但没那么有效果——10月份的同比是-15.8%，比9月的-17.1%有所改善，但也就那样了。
我们的目标很明确。
但似乎缺乏好方法、好路径，想干，却不知道怎么干，之前的手段都用上了，即使是让大A兴奋了一把的“924新政”，过了一个月再看，好像也就那样。
2025年必定刺激频出，但最怕的就是，再怎么刺激，市场不反应了，就像今年年初一样。
所以林教头的预期是，接下来资本市场会进入一个下跌状态，因为眼下看不出有什么利好。我是说真正的基本面利好，而不是左一个刺激，右一个刺激。当前市场主题就是特朗普交易和再通胀，以及对关税的担忧。你说有什么边际改善吧，好像也没有，想不出来。
但是，这一轮下跌，应该不会跌破9月24号的点位，或至少不会跌破9月18号的点位，因为美联储确实开启降息周期了，只是慢了点而已，流动性还是会改善的。
最后，贸易战这种事情是不可能长久的，美国再这么搞下去，会因关税和再通胀反噬经济，关税和再通胀是一定会损害美国的，我们熬到那个时候，可能就有筹码去谈判了：“你看，你们也受不了了是吧？要不咱们缓缓？”因为中国率先让步，美国也有可能缓和，就像特朗普第一任时候一样，但是美国有底子，能让特朗普霍霍一段时间，可能也要到2026年了吧。
林教头是向来反对预测资本市场的，因为市场本来就不可能预测，所以我只能根据以上逻辑，做一个推测，因为想来想去，这是最有可能发生的情况了。
总之，大家做好准备吧。
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