2024学习笔记之198 - 沃尔玛第三季度财报

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沃尔玛现在的涨势非常凶猛，短短的不到一年的时间 从最低处的49块多，涨到了目前的90多，好家伙，这股票价格都快要翻倍了。这次新鲜出炉的财报表现肯定也是非常优秀的，赶紧读一读去 [暗中观察] $沃尔玛(WMT)$

首先看看他们这个季度的收入情况，在2025财年第三季度，沃尔玛展现出强劲的增长态势。总收入达到1696亿美元，较去年同期增长5.5%（按固定汇率计算为6.2%）。

每股收益（EPS）方面，GAAP EPS为0.57美元，调整后EPS为0.58美元。从下面这个财务对比图上看，连续很多个季度，沃尔玛的每股收益一直都毕竟稳定，没有什么大起大落。

营业利润增长显著，同比增长8.2%（按固定汇率计算为9.8%），达到67亿美元。净利润为47亿美元，较去年同期的6.43亿美元大幅增长633.1%。毛利率有所提升，综合毛利率上升21个基点，达到24.2%。资产回报率（ROA）为7.8%，投资回报率（ROI）为15.1%，较去年同期增长100个基点，反映出他们公司资产运用效率和投资效益的提升。

与2024财年第三季度相比，收入增长5.5%，主要得益于各业务板块的稳健表现。营业利润增长8.2%，其中毛利率的提高和会员收入的增长是重要驱动因素，同时电子商务业务亏损的减少也起到了积极作用。净利润的大幅增长表明公司在成本控制和盈利能力提升方面取得了显著成效。

从沃尔玛的各大业务板块分开来看，首先是 沃尔玛美国（Walmart U.S.），表现不错 👍 。 沃尔玛美国 销售额与同店销售增长：净销售额为1149亿美元，同比增长5.0%。同店销售（不包括燃油）增长5.3%，其中交易量增长3.1%，平均客单价增长2.1%。电子商务对同店销售的贡献约为290个基点，销售额增长22%，主要由门店自提和配送以及电商平台推动。运营利润与利润率变化：运营利润达到54亿美元，同比增长9.1%。毛利率增加42个基点，会员收入实现两位数增长，运营费用率下降33个基点，得益于业务结构的优化和成本控制措施的有效实施。

然后是沃尔玛国际（Walmart International），成绩也很优秀，净销售额为303亿美元，按报告汇率计算增长8.0%，按固定汇率计算增长12.4%。增长主要由Flipkart、Walmex和中国市场引领，各市场的交易量和单位销量均有所上升，反映出商品和食品及消费品销售的增长。电子商务销售额增长43%，广告业务增长50%（Flipkart引领）。运营利润为12亿美元，按报告汇率计算增长7.8%，按固定汇率计算增长16.7%。各市场运营利润增长，得益于电子商务亏损的减少。然而，Flipkart的“The Big Billion Days”活动对第三季度增长有利，但将影响第四季度增长。

还有他们的山姆会员店（Sam’s Club U.S.），净销售额为229亿美元，同比增长3.9%（不包括燃油为7.2%）。同店销售（不包括燃油）增长7.0%，主要由交易量和单位销量驱动，在食品、健康与保健等品类表现强劲，在杂货和一般商品类别（包括服装和消费电子产品）市场份额有所增加。电子商务销售额增长26%，会员收入增长15%。运营利润为6亿美元，同比增长6.9%。毛利率增加47个基点，运营费用率下降63个基点。不过，9月17日宣布的员工工资投资将于11月2日生效，将影响第四季度运营利润增长。

再来看一下沃尔玛的现金流与资产负债状况

1. 现金流

- 沃尔玛经营活动现金流为229亿美元，同比增加39亿美元，主要得益于经营收入提供的现金增加以及去年同期支付的应计阿片类药物法律费用的影响，部分被库存采购增加所抵消。投资活动现金流为 -127亿美元，主要用于支付物业和设备购置（167亿美元），部分被资产处置收益（3.58亿美元）所抵消。融资活动现金流为 -97亿美元，包括短期借款净变化、长期债务偿还、股息支付、股票回购等。自由现金流为62亿美元，较去年同期增加19亿美元，反映出公司在经营活动中产生现金的能力增强，尽管资本支出有所增加以支持投资策略。

2. 资产负债表关键项目变化

- 资产方面，现金及现金等价物为100亿美元，较年初有所减少。存货为633亿美元，下降1.0%，库存管理水平保持健康。应收账款净额为100亿美元，较去年同期有所增加。负债方面，总债务为473亿美元，包括短期借款、长期债务及租赁义务等。股东权益为943亿美元，其中留存收益增加，反映出公司盈利积累。

这份财报也提到了他们的一些业务亮点：

（一）全渠道零售策略成效显著

1. 线上线下融合推动销售增长

- 沃尔玛在全渠道零售方面持续发力，线上业务与线下门店深度融合。全球电子商务销售额增长27%，其中门店自提和配送以及电商平台表现突出。在美国市场，沃尔玛美国的电子商务销售额增长22%，山姆会员店的电子商务销售额增长26%，通过提供便捷的购物方式，如线上下单、线下提货或配送服务，满足了消费者多样化的需求，促进了销售增长。

- 全渠道策略不仅提升了客户购物体验，还增强了客户粘性。消费者可以在不同渠道之间自由切换，享受无缝的购物流程，这有助于提高客户满意度和忠诚度，进而推动销售额的持续增长。

2. 数字化创新提升运营效率

- 公司积极投入数字化创新，利用技术提升运营效率。通过优化供应链管理系统，实现了库存的精准控制，降低了库存成本。同时，数字化营销手段的应用，如个性化推荐、精准广告投放等，提高了营销效果，吸引了更多客户。沃尔玛美国的Walmart Connect广告业务增长26%，沃尔玛国际的广告业务增长50%（Flipkart引领），广告业务的增长不仅为公司带来了额外收入，还进一步提升了品牌影响力和市场竞争力。

（二）会员体系与客户忠诚度计划

1. 会员收入增长与价值提升

- 会员体系是沃尔玛的重要战略支柱之一。沃尔玛美国和山姆会员店的会员收入均实现了显著增长，分别达到两位数增长和15%的增长。会员收入的增长反映出会员计划的吸引力和客户对会员权益的认可。会员可享受诸如独家折扣、免费配送、优先购物等特权，这些权益不断提升会员的价值感，促使更多消费者选择成为会员并持续消费。

2. 客户忠诚度计划的积极影响

- 公司通过会员体系和其他客户忠诚度计划，有效提高了客户的复购率和消费频次。会员在购物时更倾向于选择沃尔玛，因为他们能够获得更多的优惠和优质服务。同时，会员计划还促进了交叉销售和向上销售，通过个性化推荐和专属优惠，引导会员购买更多品类的商品，进一步提升了客单价和客户生命周期价值。

（三）市场拓展与国际化战略推进

1. 国际市场增长驱动力

- 沃尔玛国际在多个市场取得了良好的增长业绩。Flipkart在印度市场的强劲表现、Walmex在墨西哥等市场的增长以及中国市场的发展，共同推动了国际业务的增长。国际市场的拓展为公司提供了更广阔的发展空间，降低了对单一市场的依赖，同时也有助于公司在全球范围内整合资源，实现规模经济。

2. 应对国际市场挑战的策略

- 在国际市场拓展过程中，沃尔玛面临着不同的市场环境、文化差异和竞争挑战。公司通过本地化策略，根据当地市场需求和消费者偏好调整商品组合、营销策略和运营模式。同时，积极投资于供应链和物流基础设施建设，以确保商品的及时供应和高效配送。此外，加强与当地供应商和合作伙伴的合作，共同推动业务发展，提升市场份额。

（四）供应链优化与成本控制措施

1. 供应链管理优化成果

- 供应链优化是沃尔玛长期关注的重点领域。通过与供应商建立紧密合作关系，实现了供应链的协同运作，提高了采购效率和商品供应的稳定性。公司利用先进的数据分析和预测技术，优化库存管理，降低了库存水平，同时保持了较高的库存可用性，确保商品能够及时满足客户需求。全球库存下降1.0%（沃尔玛美国下降0.6%），在库存管理方面取得了积极成果。

2. 成本控制对盈利能力的贡献

- 有效的成本控制措施对公司盈利能力提升起到了关键作用。在采购环节，通过大规模采购和与供应商的谈判优势，降低了采购成本。在运营环节，优化门店布局和运营流程，提高了运营效率，降低了运营成本。此外，数字化技术的应用也有助于降低营销成本和管理成本。这些成本控制措施使得公司在毛利率和运营利润方面实现了增长，提高了整体盈利能力。

基于第三季度的强劲表现，沃尔玛上调了2025财年的业绩指引。预计净销售额将增长4.8%至5.1%（按固定汇率计算），调整后运营收入将增长8.5%至9.25%（按固定汇率计算）。这一调整反映了他们公司对市场前景的信心以及业务持续增长的预期，表明有望在未来保持良好的发展态势。他们声称将继续推进全渠道零售战略，加大在电子商务、数字化创新、供应链优化等方面的投资。进一步拓展国际市场，寻求新的增长机会，尤其是在新兴市场。同时，持续提升客户体验，通过提供更多优质商品、便捷服务和个性化购物体验，增强客户忠诚度。此外，注重成本控制和运营效率提升，以应对市场竞争和成本压力。

这样的沃尔玛，你心动了嘛？ [贱笑]

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