机构有望继续增持保险股

我看了下机构今年持仓保险股的比例变化，确实是比年初的时候多了一些，但是与2017-2019寿险改革前保险股鼎盛时期相比（彼时机构持仓保险比例约7%），机构持仓比例还是差之远矣。

  A股是经济晴雨表，GDP增速会在一定程度上影响上市公司的估值中枢。现在大家都在讨论长牛，那么如何来实现？

  靠20cm、30cm的短线人气妖股？绝对不现实，妖股们可以短期撑撑场面，带带人气，但没有业绩的支撑，猪不可能一直飞在天上。

  靠低估值？低估值里很多是夕阳的价值陷阱，很多周期股处于低估值时，反而很可能是一轮弱周期的开始。一些低估值确实可以，但并不是全部。

  从高层政策引导看，分红是一个相对可行的路径。一方面分红每年都会有，是连贯的，可以让投资者获得较长时间的“安心”；另一方面，能够分红且分红水平较高的企业至少能反映现金流为正，打消投资者关于财务数据的部分疑虑。社保、险资这样真正的长线投资者都偏爱现金流高回报的投资。但也不要忽略 $中国平安(02318)$ 等保险企业本就是隐形的高股息公司。

 假定 $中国平安(601318)$ 今年保持与去年相同的分红水平，按当下股价计算，股息率依然高于4%。

 在IFRS9/IFRS17 框架下，不可否认权益投资对保险股当期业绩的弹性贡献最大。A股几家人身险企业股价涨幅排列几乎和三季报业绩增幅排名相同。但短期市场还能出现持续大涨吗？从监管层传递出的态度看，这种概率很小。

 投资者通常会更关注板块中涨幅较大的公司，很忽略涨幅后排的公司。实际上投资是面子，负债表现才是里子。保险合同服务边际摊销常年贡献了利润的70%，是中国平安长期利润稳定输出的保障。

  至于投资端，尽管资产体量较大，但围绕红利、成长两条主线一点点梳理下来，也并非无解。站在产品+渠道持续优化的当下，平安中期业绩继续好转的概率远高于变差。