Ouster通过专注于汽车行业之外的领域，正迅速成为激光雷达领域的领导者。该公司开始在机器人领域报告可观的生产订单，并在软件方面取得进展，希望能够将销售增长重新推向更高的目标。
作者：Stone Fox Capital
被忽视的机会
Ouster继续报告了24年第三季度创纪录的季度销售额：
市场似乎没有认识到这种增长，今年股票并没有大幅上涨。Ouster报告称，上个季度销售额增长了超过26%，并指引2024年第四季度的创纪录收入为2900万至3100万美元。
当前季度的销售目标是增长22%，尽管增长率低于35%至50%的长期目标。激光雷达传感器是一个领域，最初增加的数百个单位的订单在汽车领域可以变成数千甚至数百万单位。
Ouster甚至还没有增长激光雷达传感器销售，如下所示的季度发货传感器数量：
2024年第三季度 - 3900个
2024年第二季度 - 4000个
2024年第一季度 - 4500个
2023年第四季度 - 4100个
Ouster显然与Serve Robotics 有一项协议，为多达2000个送货机器人提供传感器，CEO强调送货机器人是第三季度销售的关键。该公司宣布签订了一份工业机器人的合同，显然超过了这个订单，成为历史上最大的合同。
Serve Robotics的订单是针对当前洛杉矶市场，以及2025年在达拉斯-沃斯堡的扩张。最后一英里食品配送公司几乎没有触及全球市场机会的表面。
在2024年第三季度的财报电话会议上，CEO再次强调，工业机器人领域的一些初始订单只是触及了表面，如下所示：
机器人是移动工业机器人，是在仓库或制造车间搬运零件和包裹的东西。我的意思是，我们在这里真的只是冰山一角，就像我们对客户机器人部署的了解几乎没有触及表面。
然而，我们上个季度从我们的机器人客户那里获得了创纪录的销售。所以，我们绝对看到客户基础在增长。即使在目前，也有成千上万，甚至数百万个机器人平台被部署到物流供应链中。
Ouster由于软件销售的更高比例而增加了总收入。该公司在智能基础设施方面的BlueCity软件以及数字激光雷达感知平台Gemini方面取得了良好的进展。
无论如何，随着收入的增长和公司发出更大的合同信号以及潜在的更高数字，投资故事正在改善。Ouster需要每季度运送100倍的激光雷达传感器，以达到每年达到数百万传感器的最终目标。
平均售价随着时间的推移会下降，但销量会在较低价格下大幅增长。销售情况的一个重要关键是软件在销售中所占的百分比增长。
虽然所有这些积极因素都在发生，但在最近的财报电话会议上，Ouster只有一位分析师。Rosenblatt Securities是唯一一家参加了电话会议的公司，而Ouster在之前的电话会议中经常有更多的分析师参加，其中包括22年第三季度的电话会议，当时该公司的营收仅为1100万美元。
消除亏损
Ouster通过增加收入到实质性水平和消除亏损，领先于美国国内激光雷达传感器公司。该公司现在生产毛利率为45%，为运营费用提供了坚实的抵消。
对于2024年第三季度，Ouster报告调整后的EBITDA亏损低于1100万美元。运营费用基础现在约为3000万美元，但超过1100万美元的费用是非现金的，基于股票的薪酬，以减少关键的现金消耗水平。
这里有一个巨大的机会，即Ouster正在开发L4芯片和Chronos芯片，以全面进入庞大的汽车机会。虽然其他激光雷达传感器公司声称在汽车领域有大规模的远期合同订单，但Ouster将以最好的资产负债表和损益表进入该领域。与此同时，一些较小的竞争对手正在努力应对大规模的现金消耗和有限的销售。
Ouster的收入基础已经超过了这些其他顶级公共激光雷达传感器公司的销售。Luminar Technologies、Innoviz Technologies和Aeva Technologies都宣布了可观的远期合同价值，但这些激光雷达传感器公司上个季度只产生了大约2500万美元的销售，而Ouster为2800万美元。
如果特朗普政府寻求加速全自动驾驶汽车的发展，这一领域可能会进一步开放，尽管关于如何实现目标的数据尚不清楚。自然而然，埃隆·马斯克正在与唐纳德·特朗普直接合作，并希望与特斯拉公司推出机器人出租车服务，因此规则可能会以某种方式偏向马斯克和特斯拉。
国家公路交通安全管理局开发的任何新框架可能会帮助激光雷达传感器领域。同时，该行业必须承认马斯克继续致力于使用摄像头和人工智能，而不是激光雷达，实现机器人出租车解决方案。
Ouster现在有1.54亿美元现金，现金消耗有限。通过使用ATM出售价值1400万美元的股票来增加现金余额，限制了任何重大发行的股票冲击。
该股票仅以2025年收入1.45亿美元的3倍共识估计进行交易，这是激光雷达传感器未来机会的重大折扣。
总结
Ouster目前基本上被股市忽视。激光雷达传感器公司才刚刚开始，而且公司已经在财务上很强大。该股票绝对不是无风险的，因为实施新技术和来自特斯拉等竞争对手的技术路径竞争，但Ouster在这里提供了一个坚实的风险/回报情景。
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