还记得刀口走一遭第一部里，我卖了$阿里巴巴(BABA)$ 的行权价为230的看跌期权，结果隔天就遇上了监管入驻阿里的消息，阿里直接从250跌到210，我一夜之间账面损失了20万港币。
这一次的故事和上次如出一辙，但更加刺激，20万的货币单位也从港币变成了美元。写出来给大家看个乐呵，调剂一下最近股市跌妈不认带来的惨痛心情。
首先科普一下有关买卖看涨期权（call）的小知识作为故事的铺垫（已经了解期权原理的同学请自行跳过）：
顾名思义，买看涨期权就是看涨某只股票。比如股票A今天的价格为40块钱，你觉得这只股票能够在下周五（行权日）之前来一波暴涨，比如涨到100块，那么你就可以花“点儿钱”买入股票A在下周五到期，行权价为50块的call。
这个call能够赋予你在到期日以50块的价格买入股票A的权利。所以如果股票A在下周五涨到了100块，你的收益=（100-50-“点儿钱”）。
上面这个“点儿钱”就叫权利金，因为你要花钱买权利呀！权利金的定价受很多因素影响，但总结起来就是内在价值+外在价值。
在看涨期权中，如果行权价低于股价，这个期权就叫做价内期权（Inthe Money，简称ITM），在这种情况下，内在价值就是行权价和股价的差值。比如把上述案例改动一下，股票A的价格为40元，但我买入了行权价为30块的call，那么这个call的内在价值就是10块。
但在上述案例中，由于股价低于行权价，这种情况的期权叫做价外期权（Outof The Money，简称OTM），这种情况下，期权是没有内在价值的，只有外在价值。
影响外在价值最重要的三个因素分别是：股价距离行权价的价差，当前距离行权日的时间和隐含波动率。具体来讲就是价差越大，外在价值越低，距离行权日的时间越长，价值越高，隐含波动率越大，价值越高。这里的逻辑各位同学可以自己思考一下，我如果再讲多了这篇文章就变成科普文了。
好了！回到正题：我是怎么凭实力亏150万的？这里的主角就是上面讲到的“隐含波动率”（ImpliedVolatility，以下简称IV）。其实这个也很好理解，股票价格波动越大，期权的IV越高，期权就越贵。所以往往在IV高的时候，卖期权的收益要高过买期权。
这次故事的标的就是屡屡准备冲向月球的$游戏驿站(GME)$ 。经过一月末的世纪大战，GME的股价从最高点将近500块跌到了40多块。做空比例也从140%骤降到了不到40%，所以按常理来讲逼空已经结束了。
但虽然逼空结束，余波却仍未散去，期权的IV仍然保持在200%左右。要知道，正常股票的期权IV达到50%就已经很高了。所以彼时我的想法是趁着GME的IV还在高位的时候可以通过卖期权来赚点儿小钱。
在2月23日的盘中，GME股价在45块左右波动时，以230块/张的价格卖了10张（一张期权对应100股）2月26日到期，行权价为50块的call，在2月25日以280块/张的价格卖出10张3月5日到期，行权价为60块的call。
这两个交易的意义是：如果在2月26日收盘前GME的股价没有涨到50块，我就能够获得2300美元的权利金收益；如果在3月5日收盘前GME的股价没有涨到60块，我就又能获得2800美元的权利金收益。
阿基米德有句话说得好：大的风险并非存在于那些遥不可及的目标，反倒存在那些认为唾手可得的事情中。
2月25日（周四）早晨8点，我朦胧地睁开了睡眼，像往常一样打开交易软件看看睡后收入/亏损：Shit Shit Shit！GME在最后一个小时从45块拉升到了90多块，盘后又一大波拉升，直接到了168块。
此时我的浮动大约为亏损为：（168-50）*1000+（168-60）*1000 = 226,000美元，也就是大概150万rmb。。。
看到GME的股价从45涨到168，我的心率也一下从45涨到了168。我开始去全网搜索股价拉升的原因，具体原因这里不赘述，大概为GME的做空比率虽然在数据上从140%降到了不到40%，但实际上战场从正股转移到了期权，很多做空机构并没有平仓，所以股价还是可以冲到月球。
顶着这150万的亏损搬了一天砖，心情平复了不少，因为这笔亏损暂时来看只是账面上的，无论从理论上还是实际上，我都有很大可能避免掉，下面继续开始小科普：
股价变动，所有到期日，所有行权价的期权价格都在变动，同样行权价的期权，距离到期日越远，价格越高。所以买价外期权的时候，时间是敌人，越到行权日， 期权贬值越多，如果最后股价没能涨到行权价，则期权价格归零。
但卖价外期权的时候，时间是朋友，我可以暂时把期权的空仓先平掉，然后同时卖出更远行权日，同样或者稍微高一点点行权价的期权，用时间来换钱。所以我把2月26日的期权平仓，换成了两周之后3月12日到期，行权价为52块的期权。
这种操作被称为期权滚动（Option Rollover），如果GME的股价在之后回到了60块钱以下，我这笔亏损就可以抹平，并赚到几千块的利润。当然，有利就有弊，我的代价就是需要用大概十几万美元的保证金来担保这一共20张期权的空仓，直到股价掉下来。
同时，为了避免股价在这两天真的飙升到500甚至800，我还是在140左右的价格买入了1000股GME的正股，这样以来，有10张期权和这1000股正股的组合就形成了一个Covered Call组合。即使股价涨，我的期权损失扩大，正股的涨幅也恰好能够对冲掉10张期权的损失，这样做能够降低风险敞口，以防股价大幅飙升导致我的账户被平仓。
其实无论怎样，我认为大概率股价会在短期内迅速回落，如果GME真的能够冲到800块，1000块，然后在高位保持很久的话，华尔街的很多机构都是要完蛋的。当然，美股也就崩盘了。如果说上次是因为对冲基金的恶劣做空导致的散户愤恨，这一次也的确没什么理由再挑动散户起义了。
我的立场是我不站任何一方，但是目前对于GME等股票的激进态度一定是不可取的。股票的价格终究要回归到公司的价值，这是亘古不变的。
另外想讲一下我对u/DeepfuckingValue老大哥的操作的看法。他是在GME价格在5块的时候就买入了，我认为股价短期内最低只会跌到20块左右，所以现在无论如何他都是赚钱的。因为经过这一大波炒作，GME得到了很多关注，公司也换了CFO准备借势二次创业。
此外，他也很可能卖了很多行权价很高的call，借此收权利金来赚钱，也许是在同一个账户，或者在另一个账户，人家不晒出来而已。但很多散户看到的是老大哥还拿着，老大哥又加仓了，就盲目在高价大举杀入，殊不知人家可能在博得了高度关注后，还同时赚得盆满钵满。
最后还是想告诫大家，这篇文章纯粹是插科打诨给大家看个乐呵，加上点儿科普，绝对不要效仿！最近股市被10年期国债利率搞得上吐下泻的，不是很好看，希望大家能够目光放长远，趁此机会多学学知识，更加扎实自己的投资理念！
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