北京时间11月1日凌晨，苹果 $苹果(AAPL)$ 公布了2024财年Q4财报
本季度，苹果营收949.3亿美元，同比增长6%，小幅超彭博一致性预期，净利润147.36亿美元，同比下滑36%，这主要是因为苹果本季度补缴了爱尔兰百亿税款
如果剔除这部分一次性费用，苹果经调整净利润为249.82亿美元，同比增长9%，同样超预期
不过财报公布后，苹果股价仍下1.33%
那这份财报到底好不好呢？
我们认为苹果这份财报和之前的META $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的财报有点像：
成绩合格，但无惊喜，同时还有隐忧！
具体表现为，第一，手机业务超预期，但其他业务线均不及预期，第二，大中华区业务仍然疲软
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一、手机业务超预期，但其他业务线均不及预期
本季度，苹果五大业务线增长较快的是服务、平板和手机，增速分别达到11.9%，7.9%和5.5%
不过和彭博预期相比，仅有手机业务超过了市场预期
对于手机，苹果管理层在电话会上指出，该财季iPhone的营收在各个地区均实现增长，许多iPhone机型都是全球最畅销的智能手机
那么，iPhone的超预期增长是因为苹果16或者说苹果智能吗？
似乎并不是！
首先，搭载苹果智能的苹果16在9月20日才推出，新手机在本季度只销售了一周，本季度的主力机型仍然是苹果15
其次，苹果在对下一季度展望时预计营收增长只有低个位数，在iPhone16全面开售的四季度，苹果的业绩增长也并不显著
所以，正如某集团负责人所言，这个增长结果并未显示出跟苹果智能相关
虽然跟AI无关，但苹果手机本季的销量总体还是令人满意的，相比之下，苹果的服务虽然增长了11.9%，但却令人有些担忧
本季度苹果服务收入达到249.7亿美元，创单季最高纪录，但将近12%的增速，较前一季度的14%有所放缓，且放缓程度超出市场预期
App Store当下在世界各地都受到了抨击，如果全球监管方迫使苹果开放应用商店，以提供其他分销和支付方式，未来苹果服务收入的疲软可能会变得更加严重
二，大中华区业务仍然疲软
除此之外，苹果还有一个软肋是大中华区
本季度，苹果在全球各地都有较好的表现，欧洲甚至还实现了两位数增长，但唯独在大中华区仍然是下滑的
虽然0.3%的降幅，较二季度的6.5%的降幅已经明显缓和，但还是令华尔街感到失望
这是因为，苹果在中国市场仍然面临着激烈的竞争
根据IDC等三方统计，苹果三季度出货量小幅下滑
虽然这个数据跟实际情况会有所差异，但这个竞争局面是真实的
三季度vivo，华为和小米 $小米集团-W(01810)$ 均实现了两位数增长，而苹果只能勉强守住阵地
三、估值分析
今年以来，苹果的股价累计上涨近18%
而公司当下市值3.37万亿美元，高居美股第一，36倍的市盈率估值也包含了市场对公司AI终端及相关变现能力提升的预期
加之周末伯克希尔 $伯克希尔B(BRK.B)$ 公布的季报来看，巴菲特也在继续减持苹果，Q3季度又减持了一亿股
加之之前的减持，巴菲特已经减持了三分之二的苹果，如果下次继续减持，不排除是完全清仓掉苹果了
所以，虽然本次财报基本达到了市场的预期，但后续进一步上涨，压力很大
我们的建议是：现在的苹果，股价远未达到击球区，继续观望为主！
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