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@gugu：10月交易回顾：这轮回调买入更有耐心

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亿元，归母净利润同比下滑46%至3.7 亿元，扣非后归母净利润同比下滑65%至2.4亿元，业绩低于预期，主要因金价高位影响金饰销售。</p>\n<p>24年Q3金价高位并逐步上涨，截至9月末上海黄金交易所AU9999价格达595元/g，较6月末上涨8%，同比上涨33%。金价高位上涨背景下，消费者购买黄金珠宝首饰的观望情绪较明显，根据国家统计局，7 月至9月金银珠宝行业社零分别同比下滑10.4%、12.0%、7.8%。老凤祥珠宝销售94%收入来自经销商，受金价影响，经销商拿货情绪低迷，本季度数据下滑比较严重。估计门店在2季度的销售低迷，经销商库存有挤压，到了3季度拿货意愿低。</p>\n<p>Q3的毛利率略有下滑，从去年的7.3%下滑至6.3%。存货规模下降5个亿，现金流逆势实现同比改善，24年Q3公司经营性现金流同比转正至净流入14.3亿元（vs23年Q3 净流出20.2亿元）。</p>\n<p>预计4季度销售压力较大，EPS下滑15%。24年全年EPS预计3.8元，对应B股6.8倍市盈率。45%的股东回报，股息率6.8%。由于B股的股息率能维持在6%以上，最近股价算是稳定住了。</p>\n<p>强渠道+强品牌的消费品，渠道即是业绩的维稳器，但到了行情差的时候，经销商库存积压也会放大业绩的下滑。这次收入下滑42%，并不是终端销售下滑这么多，是经销商因为销售压力+资金压力，3季度只能维持60%的拿货力度。2014年的白酒就是如此，2024年的金饰销售也是如此。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><strong>目前有2.6%的空仓。</strong></p>\n<p>美股：腾讯15%、拼多多5%、中概etf（513050）3.3%</p>\n<p>港股：中海油H33.4%、中远海控H3%、滨江服12.3%、越秀服务0.7%</p>\n<p>A股：老凤祥B9.7%、内蒙华电14.4%。</p>\n<p></p>\n<p><strong>交易回顾：</strong></p>\n<p>10月3日，卖出全部越秀服务。10月4日/17日买回部分仓位。</p>\n<p>10月4/9日，开始买入中远海控H（9月30日全部卖出）。</p>\n<p>10月10日，卖出14%仓位老凤祥B，资金出金用于家用。</p>\n<p>10月8日/22日/29日/30日，买入中海油H。</p>\n<p>&nbsp;</p>\n<p>目前持仓中有4家公司完成3季报的披露。中海油、中远海控的3季度报好于预期，预计24年EPS分别为3.15元、3元。24年的市盈率5.3倍和4倍。股息率分别8%和13%。内蒙华电的3季度数据符合预期，维持24年的EPS（0.47元），股息率6.3%。而老凤祥的3季报比较差，下面将重点展开说说。</p>\n<p>&nbsp;</p>\n<p>老凤祥24年Q3收入同比下滑42%至126 亿元，归母净利润同比下滑46%至3.7 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目前持仓中有4家公司完成3季报的披露。中海油、中远海控的3季度报好于预期，预计24年EPS分别为3.15元、3元。24年的市盈率5.3倍和4倍。股息率分别8%和13%。内蒙华电的3季度数据符合预期，维持24年的EPS（0.47元），股息率6.3%。而老凤祥的3季报比较差，下面将重点展开说说。 老凤祥24年Q3收入同比下滑42%至126 亿元，归母净利润同比下滑46%至3.7 亿元，扣非后归母净利润同比下滑65%至2.4亿元，业绩低于预期，主要因金价高位影响金饰销售。 24年Q3金价高位并逐步上涨，截至9月末上海黄金交易所AU9999价格达595元/g，较6月末上涨8%，同比上涨33%。金价高位上涨背景下，消费者购买黄金珠宝首饰的观望情绪较明显，根据国家统计局，7 月至9月金银珠宝行业社零分别同比下滑10.4%、12.0%、7.8%。老凤祥珠宝销售94%收入来自经销商，受金价影响，经销商拿货情绪低迷，本季度数据下滑比较严重。估计门店在2季度的销售低迷，经销商库存有挤压，到了3季度拿货意愿低。 Q3的毛利率略有下滑，从去年的7.3%下滑至6.3%。存货规模下降5个亿，现金流逆势实现同比改善，24年Q3公司经营性现金流同比转正至净流入14.3亿元（vs23年Q3 净流出20.2亿元）。 预计4季度销售压力较大，EPS下滑15%。24年全年EPS预计3.8元，对应B股6.8倍市盈率。45%的股东回报，股息率6.8%。由于B股的股息率能维持在6%以上，最近股价算是稳定住了。 强渠道+强品牌的消费品，渠道即是业绩的维稳器，但到了行情差的时候，经销商库存积压也会放大业绩的下滑。这次收入下滑42%，并不是终端销售下滑这么多，是经销商因为销售压力+资金压力，3季度只能维持60%的拿货力度。2014年的白酒就是如此，2024年的金饰销售也是如此。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/367447323037800","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":1620,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":185,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/367628206432360"}