概 要
Freeport-McMoRan（FCX）是成长型投资者和总回报型投资者的买断。最近已在2021年恢复了股息，并增加了股息，这是公司业绩改善的第一步。Freeport-McMoRan是世界上最大的矿业公司之一。
Freeport-McMoRan占Good Business Portfolio的2.75％。该公司具有良好的预计现金流，铜和黄金价格上涨可用来减少债务，并在2021年重新开始分配股息。
对于FCX来说，2020年是好年，达到或超过了年初设定的目标。这为未来2-3年的强劲基础增长奠定了FCX的基础。下图总结了年底的目标状态。
资料来源：FCX第四季度收益电话幻灯片
最不可错过的铜矿股
Freeport-McMoRan出色的61个月总回报率为398.40％，超过了道琼斯指数的73.57％，这使Freeport-McMoRan成为总回报投资者的良好投资。总回报率几乎增加了2020年的大部分收益，因为他们减少了债务，铜价强劲上涨，五年前投资10,000美元，如今的价值已超过79,800美元。这一收益使得Freeport-McMoRan对于总回报投资者而言是一项不错的投资。
Freeport-McMoRan的股息刚刚恢复为$ 0.075 / Qtr。比去年停止分配的股息增加了50％。随着未来几年的预期增长，季度股息可能再次达到$ 0.25 / Qtr。那是石油市场崩溃之前的股利，这几乎使FCX破产。
下图显示了该公司EBITDA估计的增长，其原因是铜和金的产量增加以及铜价的上涨（目前为3.65美元/磅）。
资料来源：FCX第四季度收益电话幻灯片
Freeport-McMoRan 2021预计，按今天的铜价计算，EBITDA为110亿美元，这是巨大的，并且随着需求的增长可能会增长。如此高的现金流量使公司能够拥有发展公司、减少债务和增加股息的手段。不能像其他一些公司那样来弥补现金。现金流量的增加将推动今年股价上涨至至少40美元/股，并期待盈利增加。
标普CFRA最近将3年目标价格提高至36美元/股，并给予五星级评级。Freeport-McMoRan的价格低于目标价格，并具有12的低远期市盈率（2021年收益），这使得Freeport-McMoRan在这个切入点很受欢迎。
我将Freeport-McMoRan评为买入，以便利用需求增长的工业金属业务的公平价格优势。最重要的是，使FCX有趣的是对铜的潜在长期需求，这将产生强劲的正现金流。
在目前的切入点，FCX看起来是一笔不错的投资，因为强劲的未来收益和现金流量收益，需求增加，铜和黄金价格上涨以及现有铜库存减少。
总体而言，Freeport-McMoRan是一项不错的业务，我估计，随着全球经济随着人口的增长和对**病毒的控制不断发展，其复合年增长率预计将达到10％。良好的收益，收入增长以及主要为正的现金流将使FCX能够继续增长，并有足够的现金来再次提高股息和扩大业务。
对于最后一个季度，即2021年1月26日，Freeport-McMoRan报告的利润为0.39美元，比去年的0.02美元略超预期0.004美元。总收入比去年同期增加了45亿美元，增长了15.1％，超出了预期收入1.7亿美元。这是一份不错的报告，预计将有底线和顶线跳动，并且与去年相比，收益将大大增加。
下一份收益报告将于2021年4月发布，预计将为0.46美元，与去年同期的-0.16美元相比，有大幅增长。第四季度收益报告显示了铜和黄金价格上涨对公司的影响，并使FCX成为买进，因为预计2021年第二季度的未来收益为0.57美元，第三季度为0.62美元，预期铜的收益非常可观。
仅看一下铜和黄金的当前价格，就可以预期到2021年第一季度收入将有强劲增长，即使交付的数量没有增加，这也是无法预料的。铜的价格为3.65美元/磅。现在，价格提高了0.70美元/磅。相比之下，上一季度的平均销售价格（9.5亿美元）将达到盈亏平衡。
下图显示了截至2020年12月的铜价的急剧上涨，当前价格为3.65美元/磅。在这个强劲的需求铜市场中还有更多。
资料来源：FCX第四季度收益电话幻灯片
由于Grasberg将于2021年开始全面增加地下产量，因此对未来收益的估计可能过于保守。下图显示了到2022年铜产量的估计增长，这将进一步增加FCX的收入和收益。
资料来源：FCX第四季度收益电话幻灯片
这显示了高层管理人员对Freeport-McMoRan业务的持续增长潜力以及随着大流行病得到控制的未来增长的感觉。Freeport-McMoRan拥有良好的增长，并将随着美国和外国经济的增长而继续发展。现金流量良好，并且随着铜需求的增加和供应的减少，现金流量的增加使公司得以增长并增加了季度股息。
如下图所示，汽车行业，可再生能源设备中对铜的需求正在增长，而中国的需求强劲。正在与中国的青山控股（Tsingshan Holding）进行交易，以为其在印度尼西亚的韦达湾（Weda Bay）建造的$ 2.8B铜冶炼厂提供资金，这将使FCX的贡献减少到成本的7.5％，这有助于保留公司强大的现金流量。
资料来源：FCX第四季度收益电话幻灯片
FCX业务的风险
FCX是一家铜和金的商品公司，几乎无法预测风险，例如2020年的大流行病，FCX只需小幅下跌就能很好地处理。显而易见的是，如果铜价下跌（这在需求增加和供应略有减少的情况下不太可能发生），那么这将对FCX产生巨大的负面影响。由于FCX是全球性公司，因此美元对外币的汇率可能会双向波动。
最后一个不利因素是中国的GDP是否会从目前的增长中减少。我认为这些情况不会在未来几年内发生。
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