【宏观：两党产业政策篇】均支持基建半导体，中长期赤字扩张。分歧在能源和电动车。IRA共和党削减，民主党继续执行，涉及1400亿美元补贴，影响超7000亿。大选后财政政策可能维持扩张以应对。

【泡泡玛特：海外拓展与新品放量共驱Q3超预期】营收翻番，海外同增445%，搪胶毛绒等新品类放量+拓东南亚、北美等。4Q旺季海外同增300%+，毛绒品类延伸更多IP+甜品店饰品店新业态拓展+选址优化及品牌影响力提升。

【特斯拉：利润大超预期，科技进度超预期】得意于车端降本、毛利率储能yoy+6.1pct纯汽车+0.65pct，合计费率9.1%yoy-1.28pct。指引汽车25年+20~30%，所有车型完全自动驾驶，Robotaxi年化200万台；德州加州25年打车，储能上海二厂25Q1投产年化20Gwh。FSD入华加快，机器人25Q2量产。

【光伏：短期有限，长期看好】持仓少易博弈，边际定价。协会重磅表态低价投标违法，不具执法权，只会延缓出清进度，但态度转变明显，不排除供给侧新措施。需求端20%复合增速仍有优势，关注晶澳科技、阿特斯、晶科能源、协鑫科技等标的。
【风电：江苏项目开工，25年海风高增或15GW】后续开工加速，价格战趋缓、原料降价，推荐出海+海风的金风科技、东方电缆、大金重工等。

【军工：基本面反转+改革&科技属性】持续看好新质战斗力、导弹、国改、飞机白马。

【柳工：国改效果显现，收入净利率提升跑赢行业】3Q合预期，受益增量政策落地，回款改善，未来三年15/20.63/26.39亿按15x25PE，TP15.60元买入。

【中际旭创：Q3单季应收归母同比翻番，毛利率稳健提升】汇兑损失提升财务费用。随26年或出现百万卡集群+AI推理测需求高增，高速光模块需求将持续释放。

【瑞芯微：营收单季新高，上调TP106元】AIoT份额增长，规模效应改善毛利。4Q毛利率稳定，看好新品形成更完整产品目录。

$泡泡玛特(09992)$ $特斯拉(TSLA)$ $中际旭创(300308)$ $瑞芯微(603893)$ $柳工(000528)$