天风证券点评361度：24Q3 线上增长领跑

361 度 24Q3 零售表现良好

2024Q3，361 度线下主品牌零售同增约 10%，童装零售同增约 10%；361° 电商平台流水同增 20%+。 24Q3 公司坚持科技赋能专业运动的宗旨，推出「FU­T­U­RA S 户外跑鞋」、「飞 飚 2」及「雨屏 8 代」等产品，以高质量材质、全新工艺及自家研发科技 为跑者营造舒适、实用的跑步体验。其中，「雨屏 8 代」采用自主研发的防 水透气膜科技 FLY -TEX，为跑者带来暴雨级防水的轻盈舒适穿着体验。

赛事方面，期内郑州马拉松开跑，361°专业精英马拉松竞速跑鞋「飞飚 2」 以强劲赛道性能激活跑者状态。9 月底 361°梦想赛道竞速家族矩阵亮相柏 林国际马拉松马博会，给科技做「加法」，给重量做「减法」的最新竞速跑 鞋，与国际跑者及品牌代言人李子成、管油胜及李波一同领略超速魅力。 「飞飚 2」助力 De­r­s­eh KI­N­D­IE KA­S­S­IE 以及 Si­s­ay Me­s­e­r­et GO­LA 分别刷新

361°竞速跑鞋最佳战绩及 361°大满贯赛事女子最佳纪录，361°品牌首 次进入大满贯赛事前 10。另外「飞飚 2」及「飞燃 4」成功助力精英跑者王佳浩及王连正获得个人最好 PB。

举办屏科技新品发布会，以科技和实力，吸引消费者 10 月 11 日，国内知名运动品牌 361°在青岛举办了以“冲锋破雨自由呼吸”为主题的屏科技新品发布会。立足自身多年的专业运动基因，创新升级产品科技，重磅推出以“御屏 2.0 冲锋衣”和“雨屏 8 代跑鞋”为主的 屏科技家族运动装备。在“科技为本，品牌为先”的品牌策略指引下，361° 正在用更多的运动科技和更强大的产品实力，吸引消费者的认可和关注。

御屏 2.0 冲锋衣，六屏合一，全面保护户外运动者

361°御屏 2.0 冲锋衣，依托屏科技平台技术达到防水 8000mm H₂O、透湿 率 8000G/㎡/24H 的优秀指标，无惧户外多元天气变化；除此之外，还有防风、防污、耐磨等多重屏科技平台技术叠加。在屏科技的加持下，御屏 2.0 冲锋衣真正做到了 6 屏合一、全面防护，成为冲锋衣中“六边形战士”。

雨屏 8 代跑鞋，跑鞋界的冲锋衣

雨屏 8 代跑鞋在继承前代产品优秀性能的基础上，进行全面升级和优化。 所搭载的 FLY-TEX 防水透气膜科技，技术灵感源自鸟类羽毛的卓越疏水与透 气性能，把 FLY-TEX 防水透气膜巧妙地复合于面料内层，实现了有效阻挡外 部水分侵入，确保防水性能的持久稳定。以及迅速将人体产生的热量与湿 气排出体外，保持内部环境的干爽舒适的双重功效。

维持盈利预测，维持“买入”评级

我们预计公司 24-26 年收入分别为 100.9 亿人民币、116.9 亿人民币、134.5亿人民币；

归母净利分别为 11.1 亿人民币、12.9 亿人民币、15.3 亿人民币；

对应 EPS 分别为 0.54 人民币/股、0.62 人民币/股、0.74 人民币/股；

对应 PE 分别为 7/6/5X。

风险提示：终端零售不及预期，外汇风险，市场竞争加剧等。