一早就有朋友发圈，“有史以来最期待的一个工作日”。
最兴奋的，当然是手握A股仓位的小伙伴们。
集合竞价阶段，就已经有小伙伴频频发来喜报，手里的股票、ETF已经奔着涨停开盘去了。
结果，真的就如假期间某大佬预测的那样，A股开盘全线涨停，“开盘即收盘“！
图片来源：《逃学威龙》
01
作为一名入市17年的老股民，今天的开盘也真的是“活久见”。
早盘集合竞价阶段，上证指数居然，涨！停！了！
开盘仅20分钟，沪深两市成交额就已经突破1万亿元，一小时后，突破2万亿元。
但说收盘，还为时过早。
国庆节期间连续大涨的港股，今天一上班就“颓”了，开始调整歇脚。
A股各大指数也跟着高开回落，上证指数早盘的涨幅一度收窄至2%，但“跳水”持续的时间不长，很快各路资金又跟上继续抢筹，指数很快就V了回去。
投资群里的老股民吹起集结号：
“牛市中每一次调整，都是上车的机会。”
牛市毋庸置疑。但无论是历史经验，还是本轮行情的先行者港股的表现，都在告诉我们：市场不会天天涨停，更不可能总是全线涨停，参与牛市，除了拼手速，还要冷静理智。
02
上车之前，先得弄清楚，市场为什么大涨？
重磅的刺激政策是本轮行情的发动机。
“924”政策大礼包中，国家在货币政策、地产、资本市场等方面打出政策组合拳，拳拳到位，直接带动A股绝地反击。
仅用了一周的时间，中国资产集体反攻。
截至9月30日收盘，恒生指数已经在今年全球主要指数涨幅榜中排名第一，A股的创业板指、上证指数也在加速追赶。
为什么涨得这么快？
除了政策足够给力的因素之外，仓位不足的市场背景也是造成这轮“抢筹”行情的重要原因。
高盛在最新的报告里面指出：
“A股的大幅上涨受到两个关键因素的推动：更多实质性政策措施的催化，以及超卖和仓位不足的市场背景的起始条件。”
高盛还列举了支持此轮A股继续上涨的4个理由。
第一，如果中国继续提供政策支持，估值还有上升空间。高盛表示，尽管A股的市盈率已从8.4倍的低点回升，但估值仍低于12.1倍的五年平均值，财政宽松通常与估值上升相对应。
第二，中国近期宣布的政策可能会抑制投资风险。在“924”刺激措施之前，市场的隐含股权成本较高，表明市场对下行风险的担忧挥之不去。中国对新政策的承诺应该会缓解这一影响。
第三，如果经济对中国最新的支持措施反应良好，盈利增长可能会加快。高盛对此结果持乐观态度，估计央行的政策放松将使中国GDP增长40个基点。
第四，在本轮上涨之前，股票仓位较少，为更多进入市场的投资者留下了空间，从而可能推高股价。
本轮市场反弹可以说又急又快，很多机构投资者都出现明显的仓位不足。
比如，外资在A股的持仓处于历史低位，高盛表示，即使交易员抢购中国股票，他们的持仓量仍然不足。
A股反弹的启动，已经引发了这部分资金的“踏空焦虑”，资金风险偏好已经出现了转向。
国庆长假之前，美国知名的对冲基金经理戴维·泰珀(David Tepper)就高调表示，
“924”刺激政策足够令人鼓舞，他将购买“所有”中国股票。
03
但是，正如港股今天的下跌，在“抢筹”之余，我们也要保留一份清醒。
美国银行的分析师在周一的一份报告中表示：
“中国在MSCI新兴市场指数中的权重从8月份的24%上升至目前的30%，其持续的优异表现可能会在年底前引发自我强化的‘痛苦交易’。”
不过，他们同时表示，“买入一切”阶段将很快结束，市场趋势、财政支持、收益、美国大选和进一步的政策举措都是前景的一部分。
有券商研究所则认为，本轮A股行情与1999年的“519”行情有不少相似之处。
海通证券提出了“形似”和“神似”两个方面。
“形似”上，
两轮行情都是快速启动、市场放量大涨。
行情开启的背景均是市场调整显著、情绪低位。
政策均在市场低迷时明显发力，推动行情快速启动。
“神似”上，
这两个时期，国内经济均面临通缩压力的困境。
走出困境的较优路径或是先修复资产负债表，再恢复实体需求，故这轮行情可以定性为资产重估行情。
但“519”可不是什么一帆风顺的大牛市，牛市演绎的过程中，波折并不少。
“519”行情启动也非常快，在最初一个半月的时间内，上证指数从1048点快速上涨至1756点，涨幅接近60%。
但在第一波快速反弹之后，市场成交量出现萎缩，市场随即步入调整，历经了两个半月的高位震荡和三个月的下跌，最后三个月上证指数最低跌至1341点，回撤超过20%。
也就是说，对于牛市第一波高位入市的股民来说，起码做好回撤20%以上的心理准备。
04
不想错过牛市，又担心胡乱抢筹被套，怎么办？
一方面，当前还处于牛市启动阶段，对于大部分投资者来说，指数基金是首选的布局工具。
底仓方面首选大市值指数，包括沪深300、中证A500、中证A50等，成长方面，可以考虑中证500、创业板指，这些指数都有相应的ETF和联接基金，大家尽量选费率低、规模大的就可以了。
另一方面，在“买入一切”的阶段过后，就要考验投资能力了。
错过“抢筹”阶段的小伙伴们，当前可以重点关注一下权益投资能力优秀的基金经理。
价值赛道上，可以关注一些长期业绩优秀的投资老将。
黄海是2022年主动权益冠军，他管理万家精选A（A类：519185，C类：015566）、万家宏观择时多策略A（A类:519212，C类：017787）近三年涨幅分别达到80.89%和90.4%。（数据来源：Wind，截至2024/9/30）
黄海拥有超过23年投研经验，21.5年投资经验，现任万家基金投资总监、首席投资官，擅长自上而下的宏观研判，偏好低估值行业的标的。
还有一些擅长逆向布局的老将，在大家忙着抢筹的时候，他们已经早早布局。
在“924”行情中，莫海波的提前埋伏就赢得了市场的馈赠。
截至9月30日，他管理的几只基金近一年涨幅都超过20%。
其中，万家臻选（005094）近一年累计上涨超过30%；万家品质生活（A类：519195，C类：016600）近一年累计上涨超过21%。
包括中生代基金经理叶勇，擅长周期股投资，他管理万家双引擎（A类：519183；C类：020199）近一年累计涨幅也超过19%。
另外，在本轮反弹行情中，成长与科技是领涨的先锋。
成长股基金经理中，耿嘉洲注重景气拐点的捕捉，他管理的万家人工智能（A类：006281，C类：014162）近一年回报已经超过14%。
在科技股投资上，有两位新锐基金经理在这波行情中表现也很突出。
张希晨管理的万家智造优势（A类：006132，C类：006133）在本轮反弹中，表现强势。
刘林峰管理的万家洞见进取（A类：017486，C类：017487）、万家新能源主题（A类：015796，C类：015797）也都在反弹中表现领先。
这几位基金经理同属于万家基金权益投资团队，他们家的特点就在于具有很强的宏观视野，是市场上比较稀缺的具备自上而下投研能力的团队，在过去几轮市场周期中，都表现出了主动投资能力的优势。
根据海通证券的数据，截止今年三季度，万家基金最近十年权益基金平均收益率高达280.83%，在72家基金公司中排名第一。
文中数据来源除标注外，来自Wind，截至2024/9/30
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仗剑走江湖，飒沓如流星
黄衫女侠|文
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