300
2021-03-23
[强]
@小虎周报:
美股周策略:“救市手段”悉数落空,美债波动风险有几层?
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<p>接下来,市场会更关心,美债到什么位置时,才会引起美联储的重视?从空间上考虑,我们梳理了,美债收益率上方四个主要的关键性位置。</p> <ul> \n <li>技术性位置,10年期美美债横跨两个世纪的趋势压力位2%-1.8%(目前是2%附近,但这个位置会随着时间的推移而下降)</li> \n <li>美国实际利率由负数转正数的位置,或许对宽松会有更直观的启示,对应十年期美债收益率大致在2.2%-2.3%(用10年期美债收益率减去通胀预期参考)</li> \n <li>借贷成本侵蚀投资回报率的位置,也是判断企业投资意愿的临界区域,对应十年期美债收益率大致在3%-3.5%。(参考公司债vs标普投资回报率)</li> \n <li>股债相关性由正转负的位置,大致可以参考4%附近。(1962年以来美债利率与美股表现相关性分析)</li> \n</ul> <p>除此之外,1.9亿作为最后一轮财政纾困落地后,对于美国一系列刺激计划是否存在过热风险?民主党内部也各执己见,目前看,这也有可能会阶段性的干扰后续包括基建政策推进的预期。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/UVXY\">$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$</a></p> <p><b>二、从技术性角度来看,道指仍然是三大指数中性价比更高的选择</b></p> <p>技术性视角下,如果我们仍然是以大型扩张三角形,作为指数路径演变的依据的话,从整个月线的结构上看,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> 由于在3月上旬已经突破了扩张三角形形态。同样的形态下,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 的突破大致发生在去年8月份,不过之后这轮涨下来,与突破前位置的乖离,实际上已经比较大。</p> <p>考虑到大型扩张三角形向上突破再回踩,这一路径在美股历史上的多次危机中,都经受住了市场的验证,因此在目前QE续航和盈利复苏周期内,加上指数估值本身也尚未泡沫化,这一形态对于指数接下来的价格行为,会有更积极的借鉴意义。</p> 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上周市场风格继续轮动,10年期美债一度逼近1.8%,继续扰动市场,其中美联储在周五盘前宣银行补充杠杆率(SLR)到期不续,并以口头安抚方式淡化美债波动。 目前来看,量化宽松的前景并没有受到影响(美联储购债规模没有收紧),但上周结束后,无论是SLR延期,还是OT扭曲操作,这些前期被寄予一定预期的政策,已经悉数落空。《美债收益率再度跳涨!今夜鲍威尔救还是不救?》20210317。 接下来,市场会更关心,美债到什么位置时,才会引起美联储的重视?从空间上考虑,我们梳理了,美债收益率上方四个主要的关键性位置。 技术性位置,10年期美美债横跨两个世纪的趋势压力位2%-1.8%(目前是2%附近,但这个位置会随着时间的推移而下降) 美国实际利率由负数转正数的位置,或许对宽松会有更直观的启示,对应十年期美债收益率大致在2.2%-2.3%(用10年期美债收益率减去通胀预期参考) 借贷成本侵蚀投资回报率的位置,也是判断企业投资意愿的临界区域,对应十年期美债收益率大致在3%-3.5%。(参考公司债vs标普投资回报率) 股债相关性由正转负的位置,大致可以参考4%附近。(1962年以来美债利率与美股表现相关性分析) 除此之外,1.9亿作为最后一轮财政纾困落地后,对于美国一系列刺激计划是否存在过热风险?民主党内部也各执己见,目前看,这也有可能会阶段性的干扰后续包括基建政策推进的预期。$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ 二、从技术性角度来看,道指仍然是三大指数中性价比更高的选择 技术性视角下,如果我们仍然是以大型扩张三角形,作为指数路径演变的依据的话,从整个月线的结构上看,$道琼斯(.DJI)$ 由于在3月上旬已经突破了扩张三角形形态。同样的形态下,$标普500(.SPX)$ 的突破大致发生在去年8月份,不过之后这轮涨下来,与突破前位置的乖离,实际上已经比较大。 考虑到大型扩张三角形向上突破再回踩,这一路径在美股历史上的多次危机中,都经受住了市场的验证,因此在目前QE续航和盈利复苏周期内,加上指数估值本身也尚未泡沫化,这一形态对于指数接下来的价格行为,会有更积极的借鉴意义。 如果是立足于中期的话,从后面涨幅的想象空间来看,道指仍然是三大指数中性价比更高的选择。《美债世纪难题,带来哪些投资变化》20210308; $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500ETF(SPY)$ $道琼斯ETF(DIA)$ $纳指ETF(QQQ)$ $标普500波动率指数(VIX)$ PS:更多的报告内容可以在APP-发现页面-机会栏目-老虎研选中看到。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/359634438","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[".DJI","QQQ","VIX","UVXY",".SPX","DIA","SPY",".IXIC"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2065,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1338,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/353119931"}
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