8月28日明天盘后英伟达将发布最新财报:目前公司指引营收280亿,毛利率75.5%。分析师预测营收287亿,同比增长112.48%。分析师预测下一季度营收317亿。
本文将复盘英伟达最近6次财报前后股价走势,本次财报核心看点,7巨头对比,以及估值情况。
财报前后走势复盘
(1) 最近6个季度ESP和营收都超出分析师预期,并且指引也超出分析师预期。按照目前情况这个季度EPS和营收超预期没悬念
(2) 最近6次财报发布前后走势如下表。最近5次都是完美财报。上次财报更有1拆10催化,发布财报后一路上涨50%,市值突破3w亿。
(3) 目前期权市场隐含变动10.9%,未来12个月投行平均目标价153
财报关键看点
(1) 数据中心营收和指引:目前市场预期本季度250.23,下一个季度276.63
从24Q2 大平台资本开支看,本季财报风险不大。关键是后续以及25年指引
(2) Blackwell芯片出货时间,有投行预期首批Blackwell芯片最多大概延迟4至6周到25年初出货。前段时间NVDA调整有部分此因素。
(3) 毛利 : 公司指引本季度毛利75.5%,后面季度70%。关注毛利的变化
7巨头对比
(1)市值:英伟达3.11w亿,和AAPL差了10%左右。
(2)毛利率:NVDA毛利率78.35%,位居7巨头第二位。
(2)今年涨幅:NVDA涨幅第一,远超其他6巨头。涨幅说明市场对NVDA期望很高
(3)估值和增速:NVDA 25年前瞻PE 34.5,处于7巨头第2位。25年EPS增速37.26%,在7巨头中同样第2。这个估值不算便宜
总结
(1)在英伟达今年涨155%,市值超过3w 亿仅次于苹果时。笔者风险偏好低并且恐高,本着宁可错过的原则不碰英伟达。
同时笔者有个认知:英伟达市值长期超过AAPL(ai端龙头)和MSFT(AI云龙头)是不合理的。毛利78 .35%超过微软同样是不可持续的。
(2) 目前财报隐含涨跌幅度10%,财报发布后股价很难预测,不建议重仓去赌财报。正确的姿势可能是等财报出来后根据财报情况应对
(3)从长期看是否操作英伟达取决于把英伟达当做周期股还是非周期股:笔者认为NVDA还没摆脱周期的属性,除非软件收入已经占大比例。
(4)不持有NVDA 如果实在忍不住手,笔者判断NVDA很难超过苹果的市值,对应差不多前期高点140左右。建立在上述逻辑:可以构建下面的熊市价差(Sell 140 Call + Buy 145 Call),盈亏平衡点140.91, 每手最大盈利91.5刀,最大亏损408.5刀。判断股价会大涨超过140请勿操作,同时笔者只是举例目前并没有操作
(5) NVDA可能会决定短期美股走势,笔者会用Sell Call + buy put对冲部分仓位。注意用此策略会错过大涨。
附完整财务数据
风险提示:文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金,不作为买入建议,请坚持独立思考
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