Coinbase会是DPO下的另一个“出道即巅峰”吗?

小斯新报道
2021-04-12

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 是美国最大的比特币和其他数字货币交易平台,本周三,4月14日,Coinbase将以DPO(直接上市)的形式登陆纳斯达克。

直接上市意味着公司一般不会新发行股份来融资,也就是说老股东将通过转售一部分股份来实现交易。根据招股书,本次确定的转售登记股份为1.15亿股A类普通股。

与数字货币市场荣辱与共

数字货币作为近年来回报率最高的资产之一,一定程度上也让交易所平台获得足够优秀的成绩单。Coinbase在2020年,Coinbase的收入为12.77亿美元,并获得了3.22亿美元的利润。

而在4月6日周二,Coinbase兴致勃勃地公布了2021年一季报(显然成绩斐然),当季营收飙升至18亿美元,相较去年同期的1.906亿美元暴涨超800%;净利润约在7.3亿-8亿美元之间,较去年同期的3200万美元暴增25倍,调整后EBITDA大约为11亿美元。

此外

  • Coinbase预计Q1已核实用户达5600万,去年同期3400万;
  • 月交易用户数(MTUs)为610万,环比上升330万;
  • 平台上资产为2230亿美元,在加密数字货币市场的份额为11.3%;
  • 整体交易额达到3350亿美元,远超去年一季度的300亿美元。

考虑到今年以来比特币的回报率都超100%,这样的业绩也是意料之中。

Coinbase收入的96%都来自数字货币交易费用。

千亿估值,将成所有交易所龙头?

比起它的业绩,投资者似乎更关心它的估值。

此前,根据彭博的报道,Coinbase在纳斯达克私人市场最后一周的市场估值大约为900亿美元;根据招股书,2021年第一季度(至2021年3月15日)的每股交易量加权平均价格为343.58美元。更有传言Coinbase以373美元/股在纳斯达克私人市场出售了127000股,以公司目前总股本,相当于估值达到1002亿美元。

以这样的估值上市,它将超越$优步(UBER)$$爱彼迎(ABNB)$ ,成为最大的独角兽公司。

更重要的是,它将超过$纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$$芝加哥商品交易所(CME)$$芝加哥期权交易所(CBOE)$$洲际交易所(ICE)$$伦敦证券交易所(LSE.UK)$$香港交易所(00388)$ 等一系列全球著名交易所,成为全球估值最高的交易所

如果今年Q1的业绩,全年能保持,则Coinbase有望在年底将估值倍数与行业平均水平对齐——

不过这样的假设,也会要求公司2021年获得70亿美元以上的营收。按照目前的比特币市场规模和行情表现来看,并非天方夜谭。

比周期股更周期股

Coinbase上市,其实也是必然。目前的估值高,也反映了公司选择了一个相对理想的“出道位”。

至于是不是出道即巅峰?很大程度上取决于数字货币的市场行情——再详细一些,即比特币的市场行情

尽管Coinbase没有直接下注于比特币,但是如果比特币崩溃,Coinbase交易量下滑,将有可能导致其股价遭受损失。目前比特币已站上60000美元,但它主要的问题是极端的波动性。2017年底,比特币曾一度涨到近20000美元,几个月后却跌到只剩下一半左右。

另外,从股票二级市场交易的角度来看,由于DPO没有禁售期,原始股东抛售压力大,还是容易对公司股价造成一定的压力。

最经典的就莫过于$Slack Technologies(WORK)$ 前期的表现了。

当然,数字货币有着众多交易者和信众,它们的力量是不是足以打破COIN的前期交易壁垒,我们拭目以待吧。

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精彩评论

  • 程序员的投资理念
    2021-04-12
    程序员的投资理念
    比特币牛市要提前结束了,上市利好出尽就是利空,政策面影响加大!
  • 主神级交易员鄧文
    2021-04-14
    主神级交易员鄧文
    其实站在当年里根时期的历史看现在,BTC体系现在是一个新的金融读角兽,现在的问题不是它出道是否是颠峰,是这个盘子能做多大,大到能融纳多少美刀?后续的缩减恐慌是否能造成它XAUNO.2??单这一伸一缩两下,抓住的话,期权10万倍收益问题不大,没看错,就是期权10万倍!财富超自由的机会,拿去嫖
    • 王柏荣
      股市无常风险评估要做到分析到位,有敬畏之心!
  • 华尔街支狼
    2021-04-15
    华尔街支狼
    全球最大的数字货币交易所coinbase上市美股纳斯达克,意味着数字货币如比特币等资产第一次得到全球顶级资本的认可。首发价格250美元一股,对标市值625亿美元。同时,比特币连创新高,目前63500美元一枚,合人民币426500元一枚。 [财迷] [财迷] [财迷]
  • ICE逆十字
    2021-04-14
    ICE逆十字
    这些诸多虚拟(区块链)货币存在价值互斥吗?如果存在,其中的核心价值又是什么?
    • 多喝热水_4053
      许多都是非常不成熟的,大多数虚拟币都是资本的金融新战场
  • 土豆灰灰
    2021-04-13
    土豆灰灰

    拭目以待

  • I守株待兔
    2021-04-12
    I守株待兔
    比特币ETF上市才是最重要的
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