$沃尔玛(WMT)$ $好市多(COST)$ $拼多多(PDD)$ 最近花时间研究了一下沃尔玛的山姆和好市多，如果这两个股票在当下放在一起，我更倾向于前者。相比Costco，沃尔玛的基本盘够大，够多，且估值更便宜。如果从增量市场来看，比如中华区的市场空间，目前山姆和Costco都在跑马圈地，山姆更少给出了一个看起来很激进的拓展目标。

我个人的体感是，这两家会员店，对于大多数国内消费者来说，办了一个会员卡，就很难再办第二个，如果单论国内市场的增长空间，我觉得速度更快的山姆，应该是具备优势的。

Costco的业务模式、数据增长也看起来非常完美，但现在的估值实在很难下得去手，如果能跌倒30PE左右，那是个更舒服的估值。

但是研究完沃尔玛和Costco之后，反而越发觉得拼多多 的空间更大。如果公平竞争，抛开地缘zz和美丽国的打压，那真的蛮值得期待的。