失败笔记16：先输后赢，一场我与特斯拉期权的博弈

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下面正式进入正题：上两周，是$特斯拉(TSLA)$ 入标普之前的最后两周，入场资金也越发疯狂。但与此同时，特斯拉的股价已经从纳入标普的消息刚放出来时的一波流暴涨，转到窄幅微涨，我感觉到一个不大不小的机会已经悄然来临。于是，我用两周的时间，与特斯拉的期权波动率较量了一番，并取得了比较不错的战果——上次平仓$蔚来(NIO)$ 期权损失的一万刀，基本上算是赚回来了。今天的笔记，我就来跟你说说这事。

第一周：做空波动率，顶住大额浮亏

首先我想跟大家聊聊期权的波动率，它是玩期权的时候非常重要的一项指标，主要衡量的是该期权的价格是贵还是便宜。大家不要以为，期权的价格只和它与正股的相对位置有关系。如果说正股股价决定了期权的价值，那么波动率则决定了它的相对价格高低，商品的价格确实会根据价值而上下波动，但这个波幅的大和小却是天上和地下的区别。

而具体到特斯拉，情况就更为明显。作为一个年内涨幅超600%的股票，它的期权本身就有着超高的波动率，而近两周，这个波动率更是达到了惊人的程度。根据老虎APP的数据，上两周，12月18日（即“四巫日”）到期的特斯拉期权，波动率普遍都超过了100%，某些时点甚至达到惊人的150%，说明大家对于特斯拉在四巫日，也就是标普的关联基金大幅买入特斯拉的截止日暴涨（或者暴跌），充满信心。但据我观察，特斯拉入标普的利好已经近在咫尺，相关的热钱买盘已经陆续进场；公司又趁机“割韭菜”增发了50亿美元股票，短期缺乏支撑股价如此巨幅波动（主要是暴涨）的强刺激。于是，一个做空波动率的作战方案就此形成。

12月7日-11日，我分批建仓，按梯度卖出了特斯拉高点位的call期权（12月18日到期），同时有节制的从另一个方向卖出低点位put期权。为防止出意外，我也适时买入少量call期权作对冲。

由于距离特斯拉入标普的四巫日（12月18日）尚有一周，期权的波动率始终维持高位，使得我卖空的特斯拉期权不论call还是put，均处于巨幅亏损状态，这里贴一个当时赔的最狠的大家感受一下：

虽然卖put仓位小，但比call亏得更狠

所以，如果我上周写失败笔记，这只委屈巴巴的小虎可能就是我最好的注脚。但是！我的失败笔记虽然主要写失败，可写的都是已成定局，让我心服口服的失败，对于所谓的浮亏，我可不会轻易认怂。毕竟，上半场才刚过去，谁输输赢还不知道呢！于是，我把失败笔记停更一周，静静等待下半场的转机。

第二周：扭亏为盈，静待花开

转眼到了上周，特斯拉的股价果然如预想般延续了前一周的走势——虽然整体股价仍然稳步攀升，但攀升到650-660左右时，总会遭遇一定的阻力。四巫日当天，特斯拉的股价终于突破阻力，并于一开盘即直线蹿升到680附近，但随后震荡下行并始终在670左右徘徊。随后，特斯拉在尾盘遭遇暴跌暴涨的“地天板”走势，但涨跌幅度均不大，尤其是最后一刻695的火箭蹿升虽然凶狠，但收盘价格最终也并未突破700刀，涨幅也仅有5.96%，被动资金在最后一刻揭晓的答案，还算中规中矩。

那么终场哨响的那一刻，我的期权表现如何呢？贴几个比较有代表性的期权给大家看看：

前面浮亏78%的期权，100%盈利离场，亏得矿回来了

特斯拉收盘时连700都没上去，我这800美元的高地守住了

对冲仓位的亏损，也算意料之中

即使算上对冲仓，我在call、put两头对高波动率的这波做空，也取得了圆满成功。上周，我虽然没什么主动操作，可静静地看着我做空的期权，其波动率一点点回归价值并随时间的流逝归于湮灭，就是最有意义的操作。

本周：标普已入，防范下行风险

今年，特斯拉的几次大行情，呈现的基本都是“利好消息放出--股价上涨、利好消息兑现--股价下跌”的态势。尤其是加入标普500这种短期利好，基本可以类比8月31日那波1拆5了。不过，8月底那次后续的大跌，除了利好出尽，还有多重利空因素的叠加（增发股份、大股东抛售等）。因此，如无大的意外，本周特斯拉的股价应该会因为已加入标普而有所下行，但幅度应该不至于达到9月初那么惊人的水平。因此，大幅做空期权的时机已经过去，想要投机的朋友，注意风险。