（本文初始刊登于香港经济日报趋势栏目《ETF群英会》）
中国降息预期再起！昨有官媒报道称， 7月LPR（贷款市场报价利率）存在下调可能。
今年以来国家队托市、“国九条”颁布以及具竞争力的估值令全球投资者重燃对中国资产的信心。如今正值二十届三中全会召开之际，改革预期升温，同时7月降息概率增大，中国资产或迎政策利好，迎来中长期配置良机。
本周南方东英华泰柏瑞沪深300 ETF（3133.HK） $南方沪深三百(03133)$ 在香港交易所上市，南方东英MSCI中国A50互联互通ETF（3003.HK） $南方明晟A50(03003)$ 亦以新投资策略重新出发，海外投资者布局中国优质资产再增优质高效的简便工具。
年初四大因素力撑A股上涨势能
年初四大因素力撑A股上涨势能 今年年初，多家外资机构重新看好中国股市，瑞银4月将A股上调至超配，随后高盛直言围绕中国股市的FOMO (Fear of Missing Out) 情绪正在升温，今年以来的北向资金净流入额已达去年全年的86%。
唱多的背后主要源于四大支撑因素：
1） “国家队”入场：坚定市场信心
去年年末以来，以中央汇金、证金公司为代表的国有金融公司大幅买入A股ETF，“国家队”的真金白银显著提振了市场情绪。2024年一季度中央汇金买入A股或超3000亿元人民币，其中全球最大的沪深300ETF获增持888亿元人民币。[1]
2） “国九条”助力：分红支撑股东回报
近年来A股公司分红和回购金额快速增长至10年新高。
分红和回购往往是刺激股价和估值的最佳利器。美股十年牛市离不开天量分红和回购，日股亦依靠公司治理改革全球吸金突破历史新高。
随着国务院推出10年一度的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），强调要强化分红监管， A股有望复刻日本企业治理改革带来的股市提振。
前两次“国九条”为2007年和2015年大牛市行情埋下伏笔。
数据源：iFind。2004/1/1-2024/6/13
3）超出预期：盈利增长逐步修复
2023年第三季度以来，中国GDP增速已连续三个季度优于市场预期。良好的宏观环境有望带动企业盈利复苏，市场一致预期沪深300指数2024年和2025年每股盈利增长分别达10.68%和9.65%。[2]
4）历史低位：全球难觅的估值洼地
纵使经历年至今的估值修复，A股估值仍偏低，沪深300指数市盈率约为12倍，处于历史20年30%分位数，并低于过去20年来的平均水平，MSCI中国A50互联互通指数的市盈率亦不到13倍，相比于全球市场均具备明显的投资吸引力。
政策刺激预期升温
A股反弹之路历经波折，复苏的持续性仍需更多政策宽松和刺激措施。展望下半年，货币和财政政策有望继续发力，关注7月三中全会及政治局会议的经济表述。
货币政策宽松预期升温。官媒报道称，7月MLF （中期借贷便利）操作利率维持不变，但业界仍预计7月LPR（贷款市场报价利率）存在下调可能。值得一提的是，本周美国利率期货市场预计9月美联储降息概率高达93%以上，联储降息确定性上升有助于缓解人民银行实施货币宽松的外部掣肘，从而进一步打开降息降准空间。
财政端超长期特别国债及专项债的发行和资金使用值得期待，财政支出强度有望持续支撑实体经济。
长期改革方向预见性增强。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开，研究关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定，为中国长期改革部署指明方向，或为资本市场带来政策利好。
南方东英华泰柏瑞沪深300 ETF （3133.HK） $南方沪深三百(03133)$ 7月16日在香港交易所上市，南方东英MSCI中国A50互联互通ETF（3003.HK） $南方明晟A50(03003)$ 亦在7月15日以新投资策略重新启航。这两只A股产品均是联接基金，属内地-香港ETF互挂项目产品，3133.HK主要透过投资全球最大、交易最活跃的沪深300 ETF——华泰柏瑞沪深300 ETF来追踪沪深300指数的表现，3003.HK则主要投资于南方MSCI中国A50互联互通ETF。
沪深300指数是中国A股股市的代表性指数，它追踪中国A股股市中规模最大、流动性最好的300家公司，全面反映了中国股票市场的整体表现，精准展示出中国经济发展的中坚力量。目前成分股主要均衡分布在周期、科技、大金融和消费板块。
MSCI中国A50互联互通指数则追踪在中国A股股市中的50只行业领头羊，采用行业中性策略，整体行业分布更加均衡。
作为亚太领先的A股ETF发行商，南方东英占据了香港A股ETF市场约五分之一的市场份额[3]。南方东英为投资者提供了多样的A股投资工具箱，不仅有3133.HK和3003.HK这般全面把握中国经济广泛增长机遇的宽基ETF，更有南方东英沪深300指数每日杠杆 (2X) 产品 (7233.HK) $XL二南方沪深三(07233)$ ，灵活放大短期升势。
#南方东英银华中证5G通信主题 ETF为联接基金。其主基金为银华中证5G通信主题ETF，主基金并未获证监会认可以直接发售予香港公众人士。
##南方东英华泰柏瑞中证光伏产业ETF为联接基金。其主基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF，主基金并未获证监会认可以直接发售予香港公众人士。
[1]瑞银，财新，券商中国。截至第一季度末。
[2]iFind一致预测，截至2024/6/12
[3]南方东英，港交所，截至2024/4/26。在所有于港交所上市的A股ETF中，由南方东英所发行的A股ETF的总资产规模占比近18%，日均成交额占比近26%。
撰文：南方东英资产管理公司的销售及产品策略部担任董事总经理及亚太区销售主管 王卓峰
编辑：叶丽雯
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