中国化工产业景气已进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司：

2019年以来，宏观经济趋弱预期下化工行业进入景气下行周期，中国化工产品价格指数由2018年5800点的高位下跌。2020年初，新冠肺炎疫情全球蔓延，化工产品景气跌至历史底部。随着下游需求修复，化工产品价格指数逐步从2020年3月份的3300点底部回升。供需向好下，当前化工产品价格已经从周期底部迎来明显修复，但部分产品低于历史中枢，甚至依旧位于历史价格区间的后10%。展望未来，当前位置下我们认为对于化工品价格趋势将继续延续向好态势，随着下游需求复苏，化工品价格修复动能将得到持续，整体产品价格向上的概率高于向下概率。

供需入手把握周期，顺应趋势拥抱成长，把握2021年化工行业走势：

（1）需求端：以史鉴今，全球宽松背景下，化工品下游需求复苏有望持续。回顾金融危机时期，国内化工品下游需求在政策刺激下复苏。此时此刻，全球经济刺激计划再达顶峰，2020年Q2以来全球化工品下游需求稳步复苏，参考金融危机时期的恢复节奏，预计化工品下游需求复苏有望持续。

（2）供给端：全球化企资本开支减缓，国内安环监管趋严背景下，疫情冲击或加速产能向龙头集中。疫情导致全球化企资本支出减少，国内化企扩张加速分化，扩张产能进一步向大规模企业集中。长远看，国内安环监管趋严将加剧行业马太效应，资本开支将持续向头部企业集聚，而疫情冲击或将加速这一进程，预计未来行业产能扩张较后金融危机时期更有序。

（3）产业变化大趋势：关注产业变革新趋势与贸易不确定性增加背景下国内可进口替代的产业新机遇。近年来以美国为主导的“逆全球化”蠢蠢欲动，贸易不确定性增加背景下，国内部分进口依存度较高的关键材料有望迎来国产替代加速的发展机遇。另一方面，当前国内化工品下游部分行业正值消费升级、产业更迭大趋势，产业链相关化工品成长空间广阔。

此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态ROE水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。

20Q4主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比3.76%（季度环比+0.55pcts），全A股基础化工自由流通市值占比4.07%（季度环比+0.15pcts），持仓环比继续回升，但仍处于近十年来相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。

五类主线着手，把握2021年化工行业投资机会：（1）中长线继续锁定产业格局重塑的关键力量：具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等大炼化标的。（2）需求修复下，把握竞争格局出众的化工品周期反转机遇：把握产品需求持续复苏、行业集中度较高且扩产有序的细分化工子行业的周期反转机遇，如MDI、染料、己二腈等。（3）关注供需改善下产品盈利修复，优选兼具成长的子行业龙头。关注当下价格/价差超跌、行业内多数企业处亏损的化工品盈利迎修复。（4）国内粮食等农作物涨价，原油价格修复，有望刺激农化等产品需求。农药：农药产品赛道加剧分化，强者恒强；化肥：单质肥（尿素、磷肥）和复合肥供给格局改善；粘胶：行业周期底部，棉花价格促供给格局改善。（5）消费升级与进口替代下，精细化工品与新材料成长空间广阔：添加剂（代糖、饲用添加剂）、尾气催化材料、半导体材料、锂电材料、光伏材料、OLED等显示材料等。

重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、荣盛石化、联化科技、金禾实业、龙蟒佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

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子行业观点更新

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▪ 中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周持平，较上月同期上涨14.4%，年内涨幅为22.4%，较去年同期上涨33.7%。

▪ 本周涨幅较大的产品：乙烯(韩国FOB)，26.3%；六氟磷酸锂，21.2%；丙烯酸甲酯(华东)，14.4%；防老剂RD(华北)，14.3%；氨纶(40D)，14.0%。

▪ 本周跌幅较大的产品：乙烷(MB)，-20.7%；工业萘(华东)，-20.0%；异辛醇(华东)，-10.4%；正丁醇(华东)，-8.4%；苯酐(华东)，-8.0%。

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近期观点

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▪ 聚氨酯：当前美国寒潮对北美MDI生产影响较大，共有106万吨MDI装置出现不可抗力（占比全球总产能11%），其中科思创已延长所有产品的交货期至3月末，而科思创本身仍处于自去年10月以来的不可抗力，预计将持续至21年年中；当前日本东曹MDI装置（40万吨）降负荷运行，重庆巴斯夫（40万吨）正处检修，欧洲亨斯曼（47万吨）、日本东曹（40万吨）也将进行检修，MDI供给紧张。需求方面，当前下游复工复产带动需求向好，支撑MDI价格/价差于节后大幅增长。随着需求旺季到来，MDI盈利有望迎来进一步提升。TDI方面，当前全球烟台巨力（3万吨）、北美巴斯夫（16万吨）、欧洲巴斯夫（30万吨）等多套TDI装置开工不稳定或处检修状态，导致供应偏紧、价格上涨。重点推荐万华化学。

▪ 煤化工：尿素价格有望在国内农用尿素、工业尿素和出口需求共同支撑下走高。当前乙二醇等产品仍价差从历史底部区域逐步修复，行业盈利有望随着下游国内与海外需求修复有望进一步改善。从最新产品-原料价差来看，公司产品如甲醇、乙二醇、己二酸-原材料（烟煤/纯苯）价差分别位于28.5%、47.4%和20.7%的历史分位，DMF与醋酸-原材料（烟煤）价差分别位于70.5%和77.3%的历史分位，大部分产品较前期历史底部分位有所回升，部分产品已回升至中枢上方位置，盈利修复逻辑逐步验证。重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

▪ 农药/化肥：海内外农作物价格持续走高，或拉动农药、化肥等农资需求。截至2月21日，中农立华原药价格指数上涨至107.40点，周环比下跌0.1%，月环比上涨0.95%。农药重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份；化肥重点推荐新洋丰。

▪ 化纤：当前涤纶长丝、粘胶短纤等产品价格/价差处历史底部区域，以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分布处于25.7%和24.1%的历史较低分位，未来随着化纤下游需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。重点关注桐昆股份、三友化工。

▪ 新材料：尾气催化材料：“国六”排放标准分阶段执行，沸石等相关产品有望持续放量。半导体材料：靶材、CMP抛光垫、高端光刻胶等半导体材料对外依存度高达90%以上，贸易不确定性和产业升级加速国产化。OLED材料：OLED在手机端与大尺寸电视渗透率提升，带动上游材料需求。光伏材料：十四五规划非化石能源消费占一次能源比重进一步提升，下游光伏装机或迎增长，驱动光伏新材料需求。锂电材料：汽车电动化趋势已成，动力电池材料有望迎来爆发。重点关注OLED和环保材料领先企业万润股份、半导体材料平台型公司雅克科技、光伏胶膜全球龙头福斯特、动力电池电解液龙头新宙邦、正极材料龙头当升科技。

▪ 添加剂：代糖未来需求增长空间广阔，有望来自于三方面：（1）消费习惯改变、健康理念推广带来的需求自然增长；（2）成本、政策引导、健康问题日益严重等推动替代蔗糖等传统食糖创造的需求；（3）因成本、安全、味道等，代替糖精、甜蜜素等老一代甜味剂产生的需求。重点推荐金禾实业等。

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行业新闻

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国家中物联公布2021年2月化工行业PMI。2021年2月中国化工行业PMI（CCPMI）为48.36%（月环比-3.90pcts），受春节假期影响，国内CCPMI指数自2020年6月以来首次跌至荣枯线下方。从18个分项指数来看，有2个指数环比上升，其中主产品出厂价格指数涨幅超过10pcts，达到25.86pcts，主要系国际原油表现强势，原油高位，对国内大宗价格形成支撑。有10个指数环比下降，其中跌幅超过10%的有采购量、生产量、产成品库存、新订单、新出口订单、积压订单，其中春节期间下游厂家大多备货完毕，市场交投下降，导致采购量下降11.73pcts、新订单和新出口订单分别下降15.78pcts和12pcts；上游厂家根据假期调整生产计划，生产量下降24.67pcts。

原油

OPEC+延续当前减产政策，4月沙特继续额外减产100万桶/日，国际原油价格上涨。供给方面，3月4日举行的OPEC+部长会议就减产政策达成一致，OPEC+将维持当前减产力度至4月，沙特的100万桶/日的自愿额外减产也将在四月延续。因其季节性消费模式，俄罗斯和哈萨克斯坦被允许小幅上调每日原油产量。OPEC+超市场预期延长减产政策，原油供给存下降预期。需求方面，美国总统拜登1.9万亿美元财政刺激计划已经于本周六通过参议院，众议院将于下周表决参议院通过的版本。1.9万亿美元的财政刺激计划或将有力提振美国经济，原油需求存增加预期。截至3月5日，本周WTI期货结算价上涨7.5%至66.09美元/桶；Brent期货结算价上涨4.9%至69.36美元/桶。

截至2月26日当周美国商业原油库存环比增加2156.3万桶至4.84亿桶，美国战略原油库存6.38亿桶，周环比维持不变，汽油库减少194.9万桶，馏分油库存减少971.9万桶；2月26日当周美国原油产量为1000万桶/日，较上周增加30万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为990.3万桶，环比减少232.7万桶/日，毛加工量1030.0万桶/日，环比减少231.5万桶/日，炼厂开工率为56.0%，环比减少12.6%。贝克休斯油服数据显示截至3月5日当周，美国活跃石油钻井数为310台，环比增加1台。

聚氨酯

▪ 聚合MDI：本周聚合MDI（华东）价格跌1400元/吨至25600元/吨，周环比-5.19%。

▪ 纯MDI：本周纯MDI(华东)价格跌250元/吨至28250元/吨，周环比-0.88%。

▪ 聚醚：CASE聚醚220/210（华东）价格跌100元/吨至20750元/吨，周环比-0.48%；硬泡聚醚（华东）价格维持15550元/吨；软泡聚醚（华东）价格跌50元/吨至19450元/吨，周环比-0.26%；高回弹聚醚330N（华东）价格涨100元/吨至20400元/吨，周环比+0.49%。

▪ TDI：本周TDI（华东）价格涨1000元/吨至19500元/吨，周环比+5.41%。

农药化肥

▪ 农药：近日，农业农村部种植业管理司会同全国农业技术推广服务中心联合组织开展“奋战100天夺夏粮丰收行动”，并印发了《奋战100天夺夏粮丰收行动方案》。《方案》中明确了要牢固树立抗灾夺丰收思想和“减灾就是增产”的理念，狠抓政策落实、强化指导服务，突出重点区域、紧盯关键农时，坚持因苗施策、实行分类管理，落实防灾减灾稳产增产关键技术措施，最大限度减轻灾害损失，重大病虫危害损失率控制在5%以内，力争通过奋战100天，夺取夏粮丰收，确保全年粮食和农业生产首战告捷。本周农药价格稳定，麦草畏、敌草隆、吡啶、高效氯氟氰菊酯、多菌灵、双氧水、草铵膦、草甘膦、CCMP、甘氨酸价格维持7.60、3.50、1.85、20.00、4.20、0.09、18.00、2.95、9.50、1.70万元/吨。氯乙酸、乙腈、邻硝基氯化苯价格上涨7.0%、8.7%、3.3%至0.72、2.50、1.10万元/吨。功夫酸价格下跌2.5%至19.50万元/吨。

国内春耕即将开启，下游需求向好，本周磷酸一铵、氯化钾价格普涨。

▪ 磷酸一铵：供给方面，根据隆众资讯，本周磷酸一铵开工率 73.14%，环比减少0.38pcts，其中云南澄江、内蒙古大地云天、陕化煤化工、宜兴申利装置停产检修。需求方面，海外磷酸一铵需求旺盛，供给存在缺口，国内磷酸一铵企业出口订单接单量增加，部分企业出口订单已接至5-6月份；国内春耕即将开启，下游复合肥工厂刚需采购原料磷酸一铵补充库存。需求增加下，市场内货源供给紧张，本周磷酸一铵（55%粉，江苏）价格上涨3.7%至2540元/吨；磷酸一铵-磷矿石-液氨-硫磺价差扩大10.0%至1204元/吨。

▪ 氯化钾：供给方面，国内进口钾肥货源有限，港口可售货源较少。国内主要生产企业藏格、盐湖装置陆续重启，但市场供应延续紧张，在产企业前期尚有大量订单待执行。氯化钾市场现货货源极少，贸易商多预售后期货源。需求方面，下游复合肥企业开启春耕用肥的原材料备货，对氯化钾的采购量提升。氯化钾市场现货供应紧张，本周格尔木藏格、青海盐湖氯化钾（60%晶）价格上调50元至2100元/吨，本周氯化钾市场价格上涨2.4%至2100元/吨。

▪ 尿素：供应方面，本周国内尿素开工率73.92%，环比下降0.98pcts。煤头企业开工率79.76%、环比下降0.79pcts。气头企业开工率61.10%、环比下降2.67pcts。本周新增云南云天化故障检修，开工率平稳。此外，3月份淡储肥总计380万吨开启市场投放，市场供给大幅增加。下游方面，春耕在即，因前期尿素备库较多，现阶段下游复合肥企业少量采购尿素，春耕对尿素的需求提振不足。海外方面，美国尿素产能还未从寒潮中恢复，面临春季尿素供给不足，美国尿素价格上涨。本周尿素（山东）价格下跌5.0%至2070元/吨；尿素-烟煤价差下跌8.3%至1472元/吨；尿素（大颗粒，美国海湾）价格上涨4.1%至358美元/吨。

▪ 化肥：磷肥方面，磷酸二铵（长三角，64%）报3200元/吨（较上周持平）。复合肥（湖北-45%CL）报2030元/吨（较上周持平）。

饲料添加剂

蛋氨酸、维生素等饲料添加剂价格普涨。

▪ 蛋氨酸：供给方面，3月海外部分工厂由于疫情反复开工率下调，国内3月前宁夏紫光的蛋氨酸装置开工率下降30%，此外，宁夏紫光蛋氨酸工厂计划在4月或者5月进行为期一个月的检修，预期市场供给量将下降。需求方面，蛋禽生产旺季将至，蛋氨酸需求增长。由于供给不足，国内蛋氨酸生产企业上调价格，3月2日安迪苏将固蛋报价提至26元/公斤，液蛋报价提至19.5元/公斤。本周固体蛋氨酸（山东）价格上涨8.9%至24.5元/千克，液体蛋氨酸（山东）价格上涨10.2%至17.75元/千克。

▪ 维生素：原料价格上涨支撑成本，下游预期后续维生素价格将持续上涨，需求端补库积极，本周维生素市场价格上涨。维生素A：根据中国饲料行业信息网，2021年上半年BASF扩建生产线，将暂停销售维生素A（100万IU），市场供应量降低，进口货源有限。国内厂家尚有前期订单未执行完毕，且海外出口订单较多，导致厂家库存低位，行业供给紧张，市场报价上涨。维生素E：终端用户预期后续VE价格将上涨，已经提前开始新一轮备货，市场需求旺盛。本周维生素A价格上涨6.8%至390元/千克；维生素B5价格上涨5.4%至77.5元/千克；维生素D3价格上涨7.7%至140元/千克；维生素E价格上涨5.9%至80.5元/千克；维生素H价格上涨3.6%至71元/千克。

▪ 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖价格维持20万元/吨。

▪ 安赛蜜：本周安赛蜜（华东）价格维持5.5万元/吨。

天然气（LNG）

工业及运输需求提升，LNG价格环比上涨。原料气成本方面，本周中石油对西北地区的LNG工厂的原料气供应价格维持1.58元/立方米，环比持平。供应方面，管道气供应充裕，LNG液化工厂开工率提升。截至3月4日，LNG液化工厂开工率为55%，周环比上涨1个百分点。需求方面，LNG价格较前期下降，工业用气量提升。此外，节后运输恢复，加气站用量增加。本周华北易高LNG出厂价格为3350元/吨，周环比上涨250元/吨。

C1合成气

本周合成气产品中，主要涨价品种为三聚氰胺（四川）、甲醛（河北），主要跌价品种为二甲醚（河南）、尿素（山东）。

▪ 三聚氰胺：本周三聚氰胺（四川）价格涨12.26%至8330元/吨。供应方面，山东检修装置仍未恢复、山西平陆4万吨装置检修4天，临猗一期于周二停车检修，三聚氰胺周度开工率较上周提高。需求方面，在产企业前期订单较多，现阶段以执行国内及出口订单为主，限量签订新单，下游按需采购。

▪ 甲醛：本周甲醛（河北）价格涨10.38%至1170元/吨。成本端，甲醇价格上涨，成本支撑稳健。供给方面，本周山东、河南、河北、江苏等地的甲醛工厂陆续恢复生产。需求方面，山东临沂地区热力公司恢复供气，当地甲醛下游板厂及胶厂开工率上升，甲醛需求向好。

▪ 二甲醚：本周二甲醚（河南）价格跌5.88%至3200元/吨。供给方面，厂家开工平稳，行业供应充足。需求方面，下游阶段性补货结束，进入销售淡季，在产厂家出货较为困难，被动累积库存。

氯碱

▪ 纯碱：轻质纯碱华东地区市场价上涨6.9%至1550元/吨，重质纯碱华东地区市场价上涨5.0%至1680元/吨。供应方面，根据隆众资讯，本周纯碱整体开工率82.86%，环比上调0.04pcts，纯碱产量58.51万吨，增加0.03万吨，行业开工较为稳定。需求方面，纯碱企业订单旺盛，低库存企业限量发货。

▪ PVC：PVC（乙烯法，长三角）市场价下跌2.4%至9250元/吨，PVC（电石法，长三角）市场价下跌1.9%至8435元/吨。供给方面，根据隆众资讯，本周PVC生产企业周均开工率在 86.44%，环比下降1.79pcts，其中乙烯法开工率在 80.69%，环比下降 5.42pcts，电石法开工率在 87.89%，环比下降 0.87pcts。需求方面，下游备货需求平淡。

▪ 电石：电石（西北）市场价上涨6.5%至3839元/吨。供应方面，本周电石整体供应收缩，乌兰察布地区的能耗“双控”力度进一步加强，目前乌兰察布地区开工维持仅7成。鄂尔多斯地区能耗”双控”政策推行，当地企业开工率降低。需求方面，电石法PVC开工较高，电石需求良好。

化纤

PX价格下跌，PTA-PX价差扩大。截至3月5日，PTA（华东）价格为 4565元/吨，环比上周下跌170元/吨。需求方面，聚酯聚合装置负荷为90.5%，周环比上升4.2个百分点。供应方面，根据3月5日中纤网数据，福建佳龙装置60万吨装置2019年8月2日停车检修，年内未有明确重启时间；蓬威石化90万吨装置3月10日停车检修，延期重启；天津石化45万吨装置4月17日停车检修，延期重启；扬子石化2#35万吨装置11月3日停车检修，重启时间未定；汉邦石化1#70万吨装置5月10日停车检修，延期重启；汉邦石化2#220万吨装置1月7日起停车检修；海南逸盛200万吨装置2月11日意外停车，计划检修1个月；上海石化40万吨装置2月20日停车检修，可能维持3个月；恒力石化4#250万吨装置3月6日停车检修，计划检修两周。本周PTA检修产能约831万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4847万吨，在产产能开工率为99.4%。截至3月05日中纤网数据显示PTA流通环节库存为215.6万吨，周环比增加5.4万吨。本周PX（进口CFR）价格为847.2美元/吨，环比上周下跌49.2美元/吨。PTA-PX价差扩大至495元/吨，较上周五扩大53.49元/吨。

供需趋紧叠加原材料涨价支撑成本，本周氨纶与粘胶短纤价格继续上涨。

▪ 氨纶：上游方面，本周氨纶领域PTMEG价格大幅上涨，从成本端支撑氨纶价格。供应方面，根据百川资讯，氨纶行业开工8-9成，环比持平，其中大厂开工在9成至满负荷，而小厂开工仅为5-6成。厂家求高价出货，市场现货延续紧张。由于前期订单较多，现阶段在产厂家以订单交付为主，工厂库存较低。需求方面，下游维持刚需补货。本周氨纶（40D）价格上涨14.0%至65000元/吨；氨纶-纯MDI-PTMEG价差上涨20.6%至28403元/吨。

▪ 粘胶短纤：原材料方面，本周溶解浆价格延续上涨，支撑粘短成本。供给方面，粘胶短纤工厂开工平稳。根据百川盈孚，本周粘胶短纤行业的开工率为84.83%，环比增加0.12pcts。需求方面，节后下游织造开机率上升，粘胶短纤厂家维持订单发货，当前厂家在手订单充足。本周粘胶短纤价格上涨1.3%至15700元/吨；粘胶短纤-进口溶解浆-烧碱价差扩大2.3%至7386元/吨。

▪ 涤纶长丝：涤纶长丝价格环比小幅下降，原材料价格下跌，涤丝-原材料价差扩大。供应方面，本周涤纶长丝行业开工率为95.5%，环比上周上升7.6pcts。需求方面，因下游纺织企业前期备货较多，本周市场采购积极性降低，涤纶长丝产销率下降，江浙主流大厂平均产销在30-50%左右，周环比下降100个百分点。中纤网数据显示，截至3月5日，涤丝工厂DTY、POY和FDY库存分别为21、5和12天，均较上周增加2天。截至3月5日，DTY、POY和FDY价格分别为9350、7855和8050元/吨，较上周变化0、-95和0元/吨。DTY、POY和FDY原材料价差分别扩大至3321、1826和2021元/吨，较上周五分别增加231.2、136.2和231.2元/吨。

氟化工

▪ 萤石：华东地区萤石（湿粉）价格上涨2.8%至2725元/吨。供应方面，选厂尚未完全开工，选厂库存不高，供货量较少。需求方面，下游氢氟酸开工提升，对萤石粉需求增加。

▪ 无水氢氟酸：无水氢氟酸（华东）价格下跌1.5%至9650元/吨。供应方面，多数氢氟酸工厂开工平稳，场内现货供应充足。需求方面，制冷剂开工率下滑，需求一般。

▪ 制冷剂：R22价格上涨1.8%至14250元/吨、R134a价格下跌1.1%至21750元/吨、R32价格维持在13500元/吨、R125价格维持在27000元/吨、R410a价格维持在17500元/吨。

橡胶

▪ 轮胎：本周外贸及配套订单量上升，轮胎厂家开工率大幅提升。本周半钢胎样本厂家开工率为 69.08%，环比上涨 23.06%，同比上涨15.74%；全钢胎样本厂家开工率为73.14%，环比上涨 19.47%，同比上涨16.20%。

▪ 炭黑：炭黑（山东N330）报7750元/吨，较上周持平；煤焦油（华东）报3341元/吨，较上周上涨162元/吨；炭黑-煤焦油价差报2571元/吨，较上周下降253元/吨。

材料

▪ 有机硅：本周甲基环氧硅烷DMC华东市场价格较上周上涨6.52%至24500元/吨，生胶华东市场价格较上周上涨6.25%至25500元/吨。

▪ 玻纤：当前主流产品无碱（2400tex）直接纱市场价格上涨5.2%至6050元/吨。

▪ 染料：分散黑(ECT300%,华东)价格维持在28元/公斤，活性黑(WNN200%,华东)价格维持在23元/公斤。

▪ 钛白粉：供给持续趋紧，钛白粉价格继续上涨。供给方面，根据隆众石化，本周春节期间检修的钛白粉厂家陆续恢复，周行业整体开工率73.16%，环比增加7.01pcts。目前钛白粉企业出口订单还有大量未交付完成，现货供应紧张。需求方面，下游海外房地产需求继续向好，国内节后复工复产带来内需增加，预计全球钛白粉需求趋好。本周钛白粉厂家挂牌价继续调涨，根据隆众资讯，3月1日至今共有15家钛白粉企业发涨价函，调涨800-1500元/吨。后续国内钛白粉即将进入的“金三银四”传统旺季，盈利有望进一步趋好。市场价方面，本周钛白粉(金红石型,华东)价格为19800元/吨，周环比上涨5.9%；金红石型钛白粉-钛精矿价差14520元/吨，周环比上涨8.2%；氯化法钛白粉(CR-501,锦州)价格为22000元/吨，周环比上涨4.8%。