刚刚！台积电，大超预期！

刚刚，全球芯片代工之王台积电公布了二季报，大超市场预期，老虎证券夜盘股价大涨4%： $台积电(TSM)$

具体来看，台积电二季度营收208.2亿美元，同比大增32.8%，超过分析师预期的202亿：

由于此前台积电已经公布了二季度营收情况，因此，二季报的重点在于盈利能力及三季度指引。

毛利率方面，台积电二季度为53.2%，超过了管理层给出的51%-53%的指引上限，亦高于分析师预期的52.6%：

分工艺看，二季度3纳米工艺贡献了15%的营收，7纳米及以下先进工艺贡献了67%的收入：

一般而言，二季度是台积电的淡季，三四季度受手机新品发布影响是旺季，而台积电这个季度的先进工艺占比已经达到历史最高的67%，未来随着3纳米工艺继续放量，先进工艺带来的营收占比将会更高，也意味着台积电的毛利率还有较大的上升空间。

先进工艺营收占比提升主要是AI需求旺盛，推动了HPC（高性能计算）收入大增，今年二季度，HPC贡献了52%的营收，创历史最高记录，环比增长28%：

HPC收入主要来自GPU及CPU等，而智能手机二季度贡献了33%的收入，环比下滑1%，主要是季节性影响。

IoT、自动驾驶及DCE等收入占比较低，环比增长对整体营收的拉动作用并不明显。

展望三季度，台积电预计营收在224-232亿美元，大超分析师预期的225.3亿；预计毛利率在53.5%-55.5%之间，同样大超分析师预期的52.5%！

与此同时，台积电上调了2024年的资本支出，由此前的280-320亿美元，上调为300-320亿美元！

从二季度来看，台积电资本开支为63.6亿美元，已经连续2个季度环比增长，预计下半年资本开支将远超上半年：

昨日阿斯麦披露二季报后，因三季度营收指引不及预期，导致台积电等一众半导体巨头股价暴跌，但实际上，阿斯麦作为半导体设备厂，居于AI产业链末端，只有英伟达的AI GPU大卖，台积电的收入才会暴增，进而才会大力建厂，购买半导体设备。

从台积电业绩电话上来看，目前的需求十分旺盛，供不应求，加上上调了资本开支下限，阿斯麦的业绩也将逐步提升，昨日的暴跌还是分析师的预期太高了！

随着台积电3纳米工艺营收占比持续提升，加上2025年量产2纳米，预计需求将持续旺盛，同时，待先进工艺爬坡结束，进入稳定状态，毛利率将创下历史记录！

遥遥领先的技术让台积电成为AI最核心标的，无论是英伟达还是AMD，AI芯片皆依赖台积电制造，至于特朗普上台，对台湾和美国关系的影响，并不关键，不会影响到业绩。