美股切换，要怎么调仓？

上周，美股的主题是风格大切换，降息预期引爆中小盘股，上周美股微盘累涨8.32%，罗素2000涨超6%。

 细分板块方面，光伏、银行、生科等利率敏感行业涨幅居前，科技股表现垫底。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$

大变盘如果真的来了，普通投资者应该如何应对？

美银Hartnett认为应该分为两种情况。

第一种情况是，美国最终走向软着陆，也就是劳动力市场恶化有限，收益率保持在4%左右，这最终将利好市场广度，但大型科技/人工智能的“卖方罢工”不会改变，这意味着美股横盘整理但广度要好得多，具体利好以下资产：

（1）滞涨“杠杆型”美股，因为投资者此前规模庞大的“做多垄断资产，做空长久期资产”交易面临关闭，具体包括房地产投资信托基金 (REIT，低配程度为2009年6月以来最高)、小盘股、地区银行。

相关ETF：

VNQ

IWC、IWM

KRE

（2）价值股：尤其是在资源、银行、必需品方面敞口较大的指数，例如英国富时指数。

（3） “长久期”资产：比如生物科技

相关ETF：XBI

（4）新兴市场资产：随着美联储开始降息，强势美元对美国每股收益的负面影响逐渐显现，新兴市场将面临美元走弱的局面。EMXC（中国以外的新兴市场股票）创历史新高，而EEM（包括中国在内的新兴市场股票）则刚试图突破2018年高点。另外日元也值得关注，日本央行 7 月份可能采取强硬立场。

相关ETF：

EMXC

VWO

（5）最后，也是最具争议的，做空大盘股增长：美国大盘股基金的年度流入量创历史第二高。

第二种情况，如果数据证实硬着陆，也就是失业率向4.5%迈进，非农新增就业人数<14万，那市场将做多美债做空科技股。美银认为市场没有充分反映硬着陆的风险。

相关ETF：

TLT

REW