今日,免税茅中国中免罕见涨停,港股更是涨超12%: $中国中免(01880)$
消息面上,昨日盘后,市场传7月中旬重磅会议上将宣布消费税改革方案,奢侈品、高档服务或率先试点!
根据券商研报,消费税改革或从以下几个方面入手:
一是扩大征税范围,从烟酒车奢侈品扩大到珠宝手表、贵重首饰等;
二是征收环节后移,比如茅台在贵州生成,消费税就交给了当地政府,而后置征收后,生产端暂时不缴纳消费税,购买端去缴纳,比如上海消费者购买茅台酒时,消费税会转移给上海市政府;
三是消费税下划给地方,在我国四大税种中,消费税是唯一尚未实行央地共享的税种,100%交给中央政府,如果地方政府能够获得消费税收入,有望缓解地方财政压力!
有关消费税改革的传言早就有之,但一直未能落地,但在今年年初财政预算案中,对于财税体制改革的表述明确为“谋划消费税改革和完善增值税制度”。而早在前期国发【2019】21号文便明确提出“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。
如今,土地财政难以持续,国内消费疲弱,7月中旬召开的重磅会议,重新燃起大家对消费税改革的预期,若预期成真,有望带动消费,其中,免税最直接受益!
具体来说,消费税作为价内税,对于品牌力强势的高档品牌很可能提高零售渠道价格,税负直接转嫁给终端消费者,含税与免税价差将进一步扩大,增强了免税商品竞争力 !
因此,除中国中免外,王府井等免税运营商的股价亦封死涨停板!
此次涨停,是否意味着免税股的春天要来了?
首先,消费税改革目前只是传言和预期,7月中旬的重磅会议是否官宣,仍存在不确定性,如果预期落空,对股价的杀伤力会很大;
其次,此次免税股反应强烈,主要是此前股价跌幅较大,以中国中免为例,当前股价较历史高点的跌幅高达83%!
最后,免税股能否反转,还需要基本面验证!
据海口海关统计,今年5月,海南的离岛免税销售额为19.7亿,同比下滑38%,4-5月销售额为41.5亿,同比下滑41.6%,下滑幅度超过一季度的24.4%:
从中国中免季度业绩来看,今年一季度营收为188亿,同比下滑9.4%:
中国中免的收入主要来自2个渠道,一是海南岛免税店,二是机场店。
防疫政策取消之后,海南离岛免税销售额开始下滑,但机场店客流量恢复,免税消费有望转移至机场,因此,中国中免一季度营收下滑幅度远低于海南离岛免税。
但是,相比于自营免税店,机场店的盈利能力较低,相当一部分的收入分给了机场运营商,即使机场店弥补了海南离岛免税的下滑,但整体净利润亦会受到不利影响。
不过,好消息是,经过暴跌之后,中国中免的市盈率只有21倍,不算贵,如果后续基本面企稳,随时有可能反转:
接下来,密切关注消费税是否落地?若预期落空,关注海南离岛免税能否企稳?
博弈政策有不及预期的风险,最好的入场时机还需基本面企稳! $中国中免(601888)$
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