主动管理型 ETF 正在蓬勃发展，其管理的总资产在过去两年中几乎翻了一番，目前已超过 6000 亿美元。
在这篇深入的文章中，我们讨论了主动型 ETF 的优点和缺点，将其与被动管理型 ETF 进行了比较，解释了它们近期增长的原因，并列出了按 AUM 衡量的顶级主动型 ETF 列表。
什么是主动管理型 ETF？
主动管理型 ETF是一种交易所交易基金，由投资组合经理或管理团队管理，他们积极做出投资决策，力争超越特定基准或实现特定投资目标。这与被动管理型 ETF 形成对比，后者跟踪特定指数，不做出任何主动交易决策。
最大的主动管理 ETF 是摩根大通股票溢价收益 ETF (JEPI)，截至 2024 年 4 月 19 日，其资产规模为 320 亿美元。前 10 只主动管理 ETF 包括股票基金和固定收益基金。
主动管理型 ETF 与被动管理型 ETF
主动管理型 ETF 与被动管理型 ETF之间存在多个差异，包括管理风格或投资策略、回报潜力、费用和管理者风险。
投资策略
主动管理型 ETF由专业投资经理主动管理，由专业投资经理决定将哪些证券纳入 ETF 的投资组合。
被动管理的 ETF跟踪特定指数，不做出任何主动的交易决策。
费用
主动管理型 ETF 的费用通常较高，因为管理者和研究团队需要投入时间和资源来积极寻找和确定投资组合中要持有的证券。交易频率越高，成本也就越高。
被动管理型 ETF需要的管理和运营资源很少，因为这些基金被动地跟踪现有证券指数的表现。
回报潜力
如果投资经理做出的投资决策优于市场，主动管理型 ETF有可能跑赢市场。不过，并不能保证一定跑赢市场。
被动管理型 ETF旨在追踪市场表现，因此它们不具备超越市场的潜力。
管理风险
主动管理型 ETF 的风险可能高于被动管理型 ETF，因为投资经理会做出主动的交易决策。如果市场走势与经理的预测相反，这些决策可能会导致损失。
被动管理的 ETF风险较低，因为它们不做出任何主动的交易决策。
主动型ETF的优势
主动型 ETF 为投资者提供了许多优势，包括超额收益、风险管理、定制化和税收效率。以下是主动型 ETF 主要优势的详细信息：
卓越表现潜力
主动管理的主要目标是实现超过基准指数的回报。熟练的投资组合经理可以利用他们的专业知识和分析能力来利用市场机会并产生潜在的更高回报。以截至 2024 年 4 月 17 日的一年期回报衡量，最大的 10 只主动管理型 ETF 中有 8 只的表现优于其同类同类产品。
灵活性和风险管理
主动型 ETF 经理可以根据不断变化的市场条件、经济趋势和研究见解灵活调整投资组合的构成和分配。这可以让他们利用短期机会或避免特定风险，例如与特定行业或国家相关的风险。
知识和专业技能
主动管理需要专业基金经理的知识和专业技能，他们通过深入的研究和分析来做出明智的投资决策。
定制
主动型ETF可以根据基金目标和管理者的专业知识实施特定的投资策略，例如价值投资、成长投资、行业轮动或风险管理。
税收效率
ETF的创建和赎回流程可以使主动管理型 ETF 比主动管理型共同基金更具税收效率。主动型 ETF 经理还可以采用税收损失收获策略，通过出售亏损证券来抵消收益并减少资本收益分配，或者他们可以持有某些税收优惠资产或使用期货合约或期权，这有助于管理税收。
主动型ETF的缺点
虽然 ETF 具有许多优势，例如可能具有更高的绩效和定制化，但投资者也应考虑其缺点，例如成本较高和可能表现不佳。以下是主动型 ETF 主要缺点的详细信息：
成本更高
主动管理涉及更多的研究、分析和交易活动，这可能导致与被动管理的 ETF 相比 更高的费用率。
经理风险
虽然主动管理的目标是超越业绩，但并非所有主动管理者都能持续超越基准。表现低于基准的风险是存在的，表现不佳的主动 ETF 可能无法证明其更高的费用是合理的。例如，与投资者一样，主动管理者容易受到行为偏见的影响，从而影响投资决策。对市场走势的情绪反应可能会导致次优选择。
每日披露要求
ETF 的每日披露要求可能会使主动型基金经理更难实施其投资策略。如果基金经理的交易为公众所知，其他市场参与者可能会抢先交易，即在证券信息公开披露之前买入或卖出证券。每日披露也会增加主动型 ETF 的交易成本。
时间和精力
投资主动型 ETF 需要进行研究和尽职调查，以评估基金经理的技能和业绩记录。投资者需要积极监控基金的表现和管理决策。
主动管理型ETF蓬勃发展
近年来，主动型 ETF 管理的资产规模取得了令人瞩目的增长，从 2017 年底的不到 500 亿美元增长到 2022 年 12 月的约 3400 亿美元。根据 etf.com 的数据，到 2023 年 4 月，主动型 ETF 持有的资产规模将超过 6050 亿美元。
以下是推动主动管理型 ETF 增长的一些具体趋势：
因子投资的兴起：因子投资是一种专注于特定因子（如价值、动量或质量）的投资方法，这些因子已被证明对长期回报具有预测能力。因子 ETF在寻求提高投资回报方式的投资者中越来越受欢迎。
主题投资的增长： 主题投资是一种专注于特定主题的投资方式，例如颠覆性创新或清洁能源，这些主题预计在未来会增长。主题 ETF可能对希望接触这些增长趋势的投资者具有吸引力。
定制化需求不断增长：投资者越来越需要定制化投资解决方案来满足其特定需求。主动管理型 ETF 为投资者提供了一种根据其特定风险承受能力、投资目标和投资期限定制投资组合的方法。
投资主动管理型 ETF 的底线
主动型 ETF 提供了专业管理的潜力和超越市场的机会。然而，与被动型基金相比，它们的成本通常也更高，并且存在表现不佳的风险。与任何投资一样，投资者在决定投资主动型 ETF 之前，必须仔细考虑他们的投资目标、风险承受能力以及对主动管理的好处的信任。
$JPMorgan Equity Premium Income ETF(JEPI)$ $Dimensional U.S. Core Equity 2 ETF(DFAC)$ $JPMorgan Ultra-Short Income ETF(JPST)$ $J.P. MORGAN NASDAQ EQUITY PREMIUM INCOME ETF(JEPQ)$ $PIMCO Enhanced Short Maturity Exchange-Traded Fund(MINT)$ $Avantis U.S. Small Cap Value ETF(AVUV)$ $DIMENSIONAL US MARKETWIDE VALUE ETF(DFUV)$ $Dimensional U.S. Targeted Value ETF(DFAT)$ $Fidelity Total Bond ETF(FBND)$ $Dimensional U.S. Equity ETF(DFUS)$
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