上周四 $蔚来(NIO)$ 披露了2024年一季度财报，总体来看，蔚来一季度营收99.1亿元，同比下滑7.1%，亏损达到了51.85亿元。这些都还在预期之内，毕竟一季度车销量是已知的数据。但整体毛利率只有4.9%比小鹏还低了，这个就有点令人意外了。再就是二季度交付指引也比预期差，因为蔚来调整电池租赁方案后，5月交付了2万多辆新车，为历史单月最高，但从交付指引来看，6月份交付又要下滑了。
$蔚来-SW(09866)$ 之前财报已经分析过很多次了，有兴趣的可以看看之前的财报解读，个人觉得蔚来目前这状态，属于“卷不死，躺不平”的状态，毕竟电动车高端市场玩家相对比较稀少，蔚来起步早，BBA转型慢给了蔚来机会，再加上蔚来的融资能力强，砸钱投入服务，蔚来车主们口碑还是可以的，下面整体看看财报数据。
一、财报整体情况
1.营收方面
蔚来一季度营收99.1亿元，同比减少7.2%，环比下降42.1%，主要车销量下降了3.2%，车单价还下降了6.2%。1个季度就卖了3万辆车，ET5的占比比较高，所以车单价也下去了。
2.毛利方面
蔚来一季度毛利为4.88亿元，整体毛利率4.9%，较去年同期增长3.4%，汽车毛利率9.2%。毛利率虽然跟去年同期有所改善，但这个比之前公司管理层说的还是要低多了。财报解释是低毛利车型ET5占比较高的原因。电话会议上，管理层又说到二季度毛利率会回到双位数，三四季度继续提升。我比较好奇的是乐道出来后，毛利率又会是多少。
3.亏损方面
一季度，蔚来净亏损为51.85亿元，较2023年第一季度缩小9.4%。去年一年亏了207多亿，对比理想是一年赚了100多亿，只能说蔚来的减亏之路太慢了。之前李斌曾说到蔚来目标是在2024年实现单个季度盈亏平衡，这个基本不可能，2026年都不一样可能了。蔚来能持续亏这么久还没挂掉，离不开蔚来的融资能力，这不蔚来能源又从武汉国资委融到了15亿。
4.费用方面
一季度，蔚来总费用53.94亿，同比增长2.3%，研发费用28.64亿元，同比减少了6.9%，已经低于理想了。销售费用29.97亿同比则增长23%，销售费用增速还是很高。二季度现金储备减少了120亿。
可以看到蔚来之前研发费用一直是蔚小理里面最高的，如今已经被理想给超越。充分说明，企业赚取利润的重要性。有利润后，研发投入自然会加大，优势自然会扩大。
5.交付量方面
蔚来今年调整了电池租赁政策，下调了电池月租价格，带来了明显的销量上涨，但从指引来看，这个势头可能持续时长有限，类似去年降价3万效果也就持续了2个多月。
附：蔚小理2022年以来月交付量数据：
6.2024年二季度指引
蔚来之前第一季度指引为：车辆交付量将在31,000-33,000辆之间，同比减少0.1%-增长6.3%；营收在104.99-110.87亿元之间，同比减少1.71%到增长3.8%之间。实际交付量30053辆，收入99.1亿元，指引直接MISS掉了。
蔚来预计今年二季度车辆交付量将在54,000-56,000辆之间，同比增长129.6%至138.1%；预计今年二季度营收在165.87至171.35亿元之间，同比增长89.1%至95.3%之间。
今年4，5月蔚来分别交付了15629和25044辆新能源汽车，其中5为单月历史新高，按照指引，月蔚来6月交付量大概是17827~19827辆，交付量又比5月下滑。5月电池租赁方案降价后，蔚来销量一度大涨，但从这指引来看6月未能持续，所以这无疑又是一份失望的指引了。不过考虑到之前蔚来的指引老是miss掉，也有可能这次特意放低调了。
二、关于蔚来的看法
蔚来其实一直是比较有争议的，特别是作为投资者和车主看法可能差别很大。甚至不少理想车主在用了很多次蔚来充电桩后，都很羡慕蔚来的服务和补能体系，毕竟理想的补能网络跟蔚来还相差甚远，这也是理想现在也不敢急于做纯电的主要原因了吧。
但电动车本身就是个很卷的行业，几乎每个月都有新车发布，A厂家前脚开完发布会，B厂家就也开个，这跟燃油车时代的竞争完全不一样。所以我们站在投资角度来看，电动车真不是个好行业，能不投就别投，投的化α的寻找难度也比其他行业要高不少，持股体验也要差很多，投资蔚来则波动会更大。
再回到公司本身，今年的蔚来主要精力在第二品牌乐道，蔚来车型基本没有太大变化，冲销量也只能靠降价，包括BAAS方案降价。但降价的效果持续时间通常有限，现在才上半年刚过，蔚来要想完成全年目标，靠老车型降价基本是不可能完成的，希望又转移到新品牌乐道上去了。乐道第一款车对标mode Y，可以说是一款入门级的SUV，个人觉得定位还是不错的，再加上价格在21万的起售价，价格也比较亲民了！乐道的出现，给“卷不死，躺不平”的蔚来又带了一丝希望！ @爱发红包的虎妞
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