英伟达股价或再飙40%，Sell Put有吸引力

$Nvidia(NVDA)$在最新季度业绩实现了特别高的自由现金流（FCF）利润率——占季度销售额的57.3%，比上季度的50.7%有大幅上升。按照这个速度，NVDA的股票在拆股后的股价可能飙升40.6%，接近每股150美元。

以下是关于自由现金流的情况。Nvidia在2025财年第一财季产生了接近150亿美元（149.36亿美元）的自由现金流。这相当于该季度260.44亿美元收入的57.35%。这是科技界最高的自由现金流利润率公司之一。

此外，这远远超出了公司前一季度的自由现金流利润率：221.03亿美元的收入产生了112.17亿美元的自由现金流，即50.75%的自由现金流利润率。这意味着该公司拥有强大的运营杠杆。也意味着随着收入的增加，其盈利能力和自由现金流利润率预期会呈指数级增长。

这对NVDA股票的未来价值有着巨大的影响，即使收入增长速度放缓。其结果可能如下：

NVDA股票估值

估值NVDA股票的一种方法是假设其过去12个月的自由现金流利润率会增加。然后将这个自由现金流利润率估计应用于未来12个月的收入预测。最后，使用自由现金流收益率指标来估值这个自由现金流估计值。

例如，在包括2025财年第一财季的过去一年中，Nvidia在 797.7 亿美元的收入上产生了超过393亿美元的自由现金流。这相当于过去12个月（TTM）的自由现金流利润率为49.3%。

鉴于其最新季度的自由现金流利润率更高，达57.35%，我们估计在未来12个月（NTM）内Nvidia至少会实现53.5%的自由现金流利润率。

举例来说，分析师预计截至2025年1月财年收入将达到1,205.6 亿美元，下一年度为 1,548.2 亿美元。这意味着未来12个月的收入平均预测值为1,376.9 亿美元。

采用53.5%的利润率，得出的未来12个月的自由现金流预测值为736.6亿美元。这比从2025财年第一财季的滚动估计（即149.36亿美元×4，或587.4亿美元）高出23%。

因此，即使收入增长速度放缓，只要其自由现金流利润率保持在53.5%以上，市场很可能会将NVDA的股价估值提高至少23%。

NVDA的目标价

对这个巨大的自由现金流估值的一种方法是使用自由现金流收益率指标。例如，Nvidia在过去一年中产生了393 亿美元的自由现金流，而现在其市值为2.62万亿美元。这意味着其当前的自由现金流收益率估值为1.5%（即393亿美元/26200亿美元）。这也相当于将自由现金流乘以65.5倍（即1.5%的倒数）。

为了保守起见，我们使用2.0%的自由现金流收益率指标（即50倍的倍数）。因此，乘以736.6亿美元的未来12个月自由现金流预测（见上文），得出的市值估计为36,830亿美元（即3.683万亿美元）。这比目前的市值2.62万亿美元高出40.6%。

换句话说，一年内，一旦市场意识到公司在未来12个月内将至少产生53.5%的自由现金流利润率，可能会将NVDA的股价估值提高40.6%。

这意味着NVDA的股票价值比上周五的价格1064.69美元（即拆股后的106.47美元，生效期为6月7日）高40.6%，或拆股后的每股149.67美元。

投资者应注意这一估计是基于分析师的收入预测。即使增长速度放缓，只要其自由现金流利润率保持在53.5%以上，这个目标价格可能依然有效。

卖空看跌期权

获利的一种投资方法是卖空NVDA股票中的高额看跌期权溢价。这样，即使股票下跌，投资者也可以以较低的价格买入，并获得一些权利金收入。

例如，可以看看到期日为6月7日的看跌期权，距离现在还有11天。行权价1000美元（即拆股后的100美元），比上周五的股价低6.1%，在卖方一侧的交易价格为7.8美元（0.78美元）。这相当于卖空者在未来11天内获得0.78%的收益率。

$NVDA 20240607 1000.0 PUT$

此外，这是一种即使NVDA股票跌至1000美元以下（即拆股后的100美元），也能买入的好方法。即1000美元减去7.8美元，即992.2美元（即拆股后的99.22美元），或比上周五的价格低6.81%。

尽管如此，许多人预计NVDA股票会下跌，因此NVDA的看跌期权溢价水平可能仍然保持在高位。这意味着对于新的潜在投资者来说，卖空价外看跌期权以获得良好的入场价格可能是有意义的。

总的来说，在未来一年内，NVDA股票仍被低估。卖空价外看跌期权是买入该股票的一个有吸引力的方法。