近期随着比亚迪电子的大涨，有网友问我比电今年估值看到多少？此文算作我的回复。
观点：1、恒生指数和恒生科技指数2021年表现大概率强势，恒生科技指数涨幅有望跑赢2020年创业板指64%的年度涨幅。
2、比亚迪电子、腾讯、美团、小米等港股龙头将同时受益于消费景气度和港股资金热度带来的业绩提升和估值提升。
首先，估值是什么？我的理解估值是资金对企业的定价，或者说资金注入企业的愿望程度。它包含两个主体，一个是资金，一个是企业。资金层面分三个维度：企业真实价格、市场给出的报价、你认为的价格。企业层面分两个维度：企业的当下价值、未来资金离场时的企业价值。（市场可能根据企业当下价值报价，也可能会根据企业发展前景预测其未来价值报价）上述5个维度根据3×2关系会有6个不同估值结果。因为场内资金都为交易而来，而不是为私有化企业而来，所以企业的真实价格参考意义不大。投资人实际是围绕“市场报价、自我认定价格；企业当下价值、未来卖出时的企业价值”这四个维度两两组合2×2出现的四种结果之前的差别博弈，这是我们投资人的利润来源。
锚定效应：上述四个维度中企业价值是估值的锚，所有估值首先应立足在企业价值上展开。企业价值下辖的因子又包括：行业、行业景气度、周期性、市场占有率、利润率、行业地位、团队等。例如，龙头股溢价、根据不同行业用不同估值方法，PE、PB、roe、roic等。这个各类讨论和书籍较多，我不多谈了。只提醒一点，估值要结合行业的发展前景和周期性，把企业放在行业里，考虑企业在行业中的发展阶段去估值，由行业到企业的自上而下去估值，脱离了行业的企业估值就像盲人开车，风险极大。
估值要结合资金热度：结合资金热度去估值，资金热度宏观上看是资金的风险偏好程度，微观上看是资金注入目标企业的愿望强烈程度。这一点似乎跟主流价值投资理念不符，巴菲特宣传的“不想持股十年，就不要持股十分钟”，其实误导性很强，企业在变、市场在变，世界唯一不变的就是变，妄图立足当下去预测未来的行为本质上都是博弈，既然博弈就要因时而变，趋利避害，而老巴上述理念宣传只看企业基本面不顾市场变化，误导性很强。我想说的是估值一定要结合市场资金热度，企业基本面的锚定效应是第一重要，市场热度第二重要，市场先生的报价不是经常犯错，而是99%的时候都在犯错，为什么99%的时间犯错呢？就是因为市场合力形成的报价总是高估或低估的，总是非理性的，总是错的，而我们个体要做就是尽量理性、冷静的看待企业现在和未来准备离场时候的价值，一定程度上，我们赚的也就是相比市场先生的情绪理智程度的利润，须知，这是逆人性的，散户经常犯的错误是：市场已经过热了，散户却比市场更上头。为什么大部分人不管牛熊市都是亏损的？不能理性的看待企业基本面和资金热度。
港股当下的处境：一方面是港股的价值洼地性价比高，须知去年沪深300指数涨幅27,21%，中证500上涨20.87%，创业板指数涨64.96%，而港股2020年恒指全年下跌3.40%，这种此消彼长导致AH溢价率到达过去十年最高水平。另一方面，2021元旦以来的持续南向资金涌入。截止1.22日，北上和南下资金均实现净流入，但规模上，北上466.94亿元，南下2312.11亿港元，南下资金流入规模远大于北上资金规模。南下资金有望形成新的资金抱团港股，我之前分享过的观点，低估股不一定涨，但资金抱团的股必涨。有人认为当下港股已经过热，这种观点是短视的，须知虽然元旦后新发基金规模超大，但募集完成到建仓周期短则1个月长则6个月，当下一两周可能只是建了底仓，再就是新发基金大比例超额募集，预示后面再发的南向基金仍将后劲十足。
比亚迪电子、腾讯、美团、小米等诸多恒生科技指数成分股，在资金追捧下，2021年的估值提升将是看得见的暴涨，由于港股市场整体上是处在底部的，是“落难的”，因此上述港股龙头都属于“落难王子”，2021我们一起见证.
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