还好_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

还好

@小虎周报：强者愈强！大波美股银行股演绎炸裂表现！

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":310424908,"tweetId":"310424908","gmtCreate":1611359002404,"gmtModify":1703750174747,"author":{"id":3558425676115406,"idStr":"3558425676115406","authorId":3558425676115406,"authorIdStr":"3558425676115406","name":"Longliju888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aa60943a1722eaac9e3d43c5104aa665","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>还好</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>还好</p></body></html>","text":"还好","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310424908","repostId":310085336,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":310085336,"tweetId":"310085336","gmtCreate":1611228317318,"gmtModify":1703749005143,"author":{"id":36979109942400,"idStr":"36979109942400","authorId":36979109942400,"authorIdStr":"36979109942400","name":"小虎周报","avatar":"https://static.laohu8.com/f7b172cf773c77a3f0df67695c126b51","vip":4,"userType":4,"introduction":"老虎股票官方帐号","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":564896,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"2782f14fb4044387bb6c40e93b4eca31","categoryId":"ab3d937a5fd848c08008411a9be702b5","name":"老虎官方出品","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":2782f14fb4044387bb6c40e93b4eca31}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"关于老虎的一切~~","image":"https://static.tigerbbs.com/b463960d0a5791a40e961f7e16628352"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d07ce8ca2da51dee59077e3243a9db29","width":"969","height":"507"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8478b032894fb3b9011bf0a0182dc28d","width":"942","height":"504"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d377557da5a6b1fa8d7af8c048d670b1","width":"978","height":"552"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d07ce8ca2da51dee59077e3243a9db29","width":"969","height":"507"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8478b032894fb3b9011bf0a0182dc28d","width":"942","height":"504"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d377557da5a6b1fa8d7af8c048d670b1","width":"978","height":"552"}],"title":"强者愈强！大波美股银行股演绎炸裂表现！","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>海外疫情已经持续了近一年的时间，去年Q1的时候权益市场还在被绝望裹挟，关注金融股的投资者氛围可能更加暗淡，彼时国内四大行纷纷破净破到怀疑人生；欧洲银行业率先叫停回购、派息；美国银行业贷款损失拨备直逼金融危机时期水平，当场砍掉了一半的净利润。</p> <p>&nbsp;如今回过头来再看，从最绝望时期算起，美国银行股普遍也已经有50%+的涨幅，甚至不少龙头已经创出新高。我们在一季度点评中重点看好的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MS\">$摩根士丹利(MS)$</a> ，也成为了这轮银行股行情中的领航员，作为一名银行股，不到一年，188%的涨幅（按低点算），可以说是相当炸裂的表现。参考：<a href=\"https://r.tigerbbs.com/lrdh\" target=\"_blank\"><i>《1Q20行财报透视：疫情之下，分化加大》20200416</i></a></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d377557da5a6b1fa8d7af8c048d670b1\" tg-width=\"978\" tg-height=\"552\">四季报点评</p> <p>近期美国大型银行业先后公布了四季报，整体来看，信贷、交易、财富管理业务延续了上个季度的强劲表现。财务上，比较大的变化还在于，银行的坏账拨备普遍进一步下调；其次，在美联储松绑监管后，大型银行的回购也逐渐开启正常化。可以察觉到，市场正从流动性的盛宴中缓缓苏醒，复苏和增长的故事也正在接棒成为新的话题。</p> <p><b>2.1信贷延续复苏，拨备下降，消费型银行进入顺风期</b></p> <p>从四季报来看，银行信贷业务延续着复苏的趋势，各大行年末也已经开始调低贷款损失拨备，拨备调低后（部分坏账准备可以收回来了），会直接释放出一部分利润。由于大部分的拨备主要来自于企业贷款，这部分会利好像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 这样的以消费者为导向的银行。</p> <p>但如果定量去看坏账拨备这部分的话，对未来的指导意义其实比较有限，因为坏账拨备降低，并不能算实际新增的利润。但至少反应出，商业信贷更加宽松的环境。</p> <p>我们看，过去在加息周期，消费型银行的表现往往比交易型的银行更好。宽松周期虽然信贷业务的净息差饱受压力，但复苏的弹性仍然在。包括我们看大部分AH股的银行股，随着经济好转，多数也逐渐进入到正增长。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d07ce8ca2da51dee59077e3243a9db29\" tg-width=\"969\" tg-height=\"507\"><b>2.2交易、投行业务持续强劲，带给交易型银行爆炸性业绩</b></p> <p>四季度投资银行服务费和交易收入持续上升，这部分主要利好<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MS\">$摩根士丹利(MS)$</a> 。</p> <p>交易业务中主除了FICC（固收、外汇和大宗商品）普遍低于预期外，大部分都表现强劲。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 迎来了最强年份，去年全年交易收入达到295亿美元，稳坐第一，华尔街交易之王高盛，同样表现出色，在交易业务中规模仅次于摩根大通。</p> <p>另一部分，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 的投资银行部门收入较上年同期增长27％，股票承销收入增长了近两倍，值得一提的是Spac的上市方式，为高盛投行业务打开了新的空间。</p> <p><b>2.3回购归来：花旗、美国银行踏上二段复苏</b></p> <p>美联储在上个季度放开了对回购的限制，这部分受益明显的主要是过去对回购依赖性较强的银行，比如<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> ，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 这两家。</p> <p>回购是通过注销流通股的方式，直接增厚ROE、EPS这些每股盈利指标。正常年份，像美银，花旗可以通过回购可以把每股指标拉升到接近10%的水平。比如我们假设估值（PE）不变的话，那么股价也应该会受到对应的提振。</p> <p>目前<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 宣布了29亿美元的回购计划（会在一季度回购完），<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 也宣布将在一季度展开回购（暂未公布金额），<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 在去年12月宣布了300亿的回购计划。</p> <p>以<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 来看，这个回购金额和正常年份相比已经差不多，但由于一季报本来就是银行股的回购淡季，空间上对EPS的提振大概只有1%左右，我们预计到今年6月压力测试（CCAR）后，整体的回购才会真正进入正常化。再往后，尤其是民主党横扫国会后，拜登团队收紧金融监管的压力会逐渐增大，因此，从目前到年中这段时间，大概率还是一个能见度清晰的窗口期。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8478b032894fb3b9011bf0a0182dc28d\" tg-width=\"942\" tg-height=\"504\"><b>3.总结</b></p> <p>在某种程度上，今天的美国金融股，正越来越像科技股一样，更加灵活的转型；更加强调份额。整个市场表现上，也体现出了强者愈强的局面，同样的赛道里，很难有势均力敌的行情。</p> <p>&nbsp;从时间窗口上，本轮银行股的行情，大概率可以至少持续到上半年。主要的投资线索包括：1.信贷复苏，拨备调低；2.交易持续升温；3.回购逐渐正常化，主要的时间点在6月压力测试；4.但下半年，金融监管压力也将逐渐增大，包括我们看到拜登在本周（1月18日）提名的两个重要金融监管职位的候选人，均具有丰富的金融执法经验，届时强化《多德弗兰克法案》，《沃克尔规则》的监管，或会重新回到投资者视野。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XLF\">$金融ETF(XLF)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/KBE\">$银行指数ETF-SPDR KBW(KBE)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/KRX\">$KBW区域银行业指数(KRX)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIA\">$道琼斯ETF(DIA)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>海外疫情已经持续了近一年的时间，去年Q1的时候权益市场还在被绝望裹挟，关注金融股的投资者氛围可能更加暗淡，彼时国内四大行纷纷破净破到怀疑人生；欧洲银行业率先叫停回购、派息；美国银行业贷款损失拨备直逼金融危机时期水平，当场砍掉了一半的净利润。</p> <p>&nbsp;如今回过头来再看，从最绝望时期算起，美国银行股普遍也已经有50%+的涨幅，甚至不少龙头已经创出新高。我们在一季度点评中重点看好的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MS\">$摩根士丹利(MS)$</a> ，也成为了这轮银行股行情中的领航员，作为一名银行股，不到一年，188%的涨幅（按低点算），可以说是相当炸裂的表现。参考：<a href=\"https://r.tigerbbs.com/lrdh\" target=\"_blank\"><i>《1Q20行财报透视：疫情之下，分化加大》20200416</i></a></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d377557da5a6b1fa8d7af8c048d670b1\" tg-width=\"978\" tg-height=\"552\">四季报点评</p> <p>近期美国大型银行业先后公布了四季报，整体来看，信贷、交易、财富管理业务延续了上个季度的强劲表现。财务上，比较大的变化还在于，银行的坏账拨备普遍进一步下调；其次，在美联储松绑监管后，大型银行的回购也逐渐开启正常化。可以察觉到，市场正从流动性的盛宴中缓缓苏醒，复苏和增长的故事也正在接棒成为新的话题。</p> <p><b>2.1信贷延续复苏，拨备下降，消费型银行进入顺风期</b></p> <p>从四季报来看，银行信贷业务延续着复苏的趋势，各大行年末也已经开始调低贷款损失拨备，拨备调低后（部分坏账准备可以收回来了），会直接释放出一部分利润。由于大部分的拨备主要来自于企业贷款，这部分会利好像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 这样的以消费者为导向的银行。</p> <p>但如果定量去看坏账拨备这部分的话，对未来的指导意义其实比较有限，因为坏账拨备降低，并不能算实际新增的利润。但至少反应出，商业信贷更加宽松的环境。</p> <p>我们看，过去在加息周期，消费型银行的表现往往比交易型的银行更好。宽松周期虽然信贷业务的净息差饱受压力，但复苏的弹性仍然在。包括我们看大部分AH股的银行股，随着经济好转，多数也逐渐进入到正增长。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d07ce8ca2da51dee59077e3243a9db29\" tg-width=\"969\" tg-height=\"507\"><b>2.2交易、投行业务持续强劲，带给交易型银行爆炸性业绩</b></p> <p>四季度投资银行服务费和交易收入持续上升，这部分主要利好<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/MS\">$摩根士丹利(MS)$</a> 。</p> <p>交易业务中主除了FICC（固收、外汇和大宗商品）普遍低于预期外，大部分都表现强劲。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 迎来了最强年份，去年全年交易收入达到295亿美元，稳坐第一，华尔街交易之王高盛，同样表现出色，在交易业务中规模仅次于摩根大通。</p> <p>另一部分，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GS\">$高盛(GS)$</a> 的投资银行部门收入较上年同期增长27％，股票承销收入增长了近两倍，值得一提的是Spac的上市方式，为高盛投行业务打开了新的空间。</p> <p><b>2.3回购归来：花旗、美国银行踏上二段复苏</b></p> <p>美联储在上个季度放开了对回购的限制，这部分受益明显的主要是过去对回购依赖性较强的银行，比如<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> ，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 这两家。</p> <p>回购是通过注销流通股的方式，直接增厚ROE、EPS这些每股盈利指标。正常年份，像美银，花旗可以通过回购可以把每股指标拉升到接近10%的水平。比如我们假设估值（PE）不变的话，那么股价也应该会受到对应的提振。</p> <p>目前<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 宣布了29亿美元的回购计划（会在一季度回购完），<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C\">$花旗(C)$</a> 也宣布将在一季度展开回购（暂未公布金额），<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 在去年12月宣布了300亿的回购计划。</p> <p>以<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 来看，这个回购金额和正常年份相比已经差不多，但由于一季报本来就是银行股的回购淡季，空间上对EPS的提振大概只有1%左右，我们预计到今年6月压力测试（CCAR）后，整体的回购才会真正进入正常化。再往后，尤其是民主党横扫国会后，拜登团队收紧金融监管的压力会逐渐增大，因此，从目前到年中这段时间，大概率还是一个能见度清晰的窗口期。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8478b032894fb3b9011bf0a0182dc28d\" tg-width=\"942\" tg-height=\"504\"><b>3.总结</b></p> <p>在某种程度上，今天的美国金融股，正越来越像科技股一样，更加灵活的转型；更加强调份额。整个市场表现上，也体现出了强者愈强的局面，同样的赛道里，很难有势均力敌的行情。</p> <p>&nbsp;从时间窗口上，本轮银行股的行情，大概率可以至少持续到上半年。主要的投资线索包括：1.信贷复苏，拨备调低；2.交易持续升温；3.回购逐渐正常化，主要的时间点在6月压力测试；4.但下半年，金融监管压力也将逐渐增大，包括我们看到拜登在本周（1月18日）提名的两个重要金融监管职位的候选人，均具有丰富的金融执法经验，届时强化《多德弗兰克法案》，《沃克尔规则》的监管，或会重新回到投资者视野。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XLF\">$金融ETF(XLF)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/KBE\">$银行指数ETF-SPDR KBW(KBE)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/KRX\">$KBW区域银行业指数(KRX)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DIA\">$道琼斯ETF(DIA)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a></p></body></html>","text":"海外疫情已经持续了近一年的时间，去年Q1的时候权益市场还在被绝望裹挟，关注金融股的投资者氛围可能更加暗淡，彼时国内四大行纷纷破净破到怀疑人生；欧洲银行业率先叫停回购、派息；美国银行业贷款损失拨备直逼金融危机时期水平，当场砍掉了一半的净利润。 如今回过头来再看，从最绝望时期算起，美国银行股普遍也已经有50%+的涨幅，甚至不少龙头已经创出新高。我们在一季度点评中重点看好的$摩根士丹利(MS)$ ，也成为了这轮银行股行情中的领航员，作为一名银行股，不到一年，188%的涨幅（按低点算），可以说是相当炸裂的表现。参考：《1Q20行财报透视：疫情之下，分化加大》20200416 四季报点评 近期美国大型银行业先后公布了四季报，整体来看，信贷、交易、财富管理业务延续了上个季度的强劲表现。财务上，比较大的变化还在于，银行的坏账拨备普遍进一步下调；其次，在美联储松绑监管后，大型银行的回购也逐渐开启正常化。可以察觉到，市场正从流动性的盛宴中缓缓苏醒，复苏和增长的故事也正在接棒成为新的话题。 2.1信贷延续复苏，拨备下降，消费型银行进入顺风期 从四季报来看，银行信贷业务延续着复苏的趋势，各大行年末也已经开始调低贷款损失拨备，拨备调低后（部分坏账准备可以收回来了），会直接释放出一部分利润。由于大部分的拨备主要来自于企业贷款，这部分会利好像$美国银行(BAC)$ 、$花旗(C)$ 这样的以消费者为导向的银行。 但如果定量去看坏账拨备这部分的话，对未来的指导意义其实比较有限，因为坏账拨备降低，并不能算实际新增的利润。但至少反应出，商业信贷更加宽松的环境。 我们看，过去在加息周期，消费型银行的表现往往比交易型的银行更好。宽松周期虽然信贷业务的净息差饱受压力，但复苏的弹性仍然在。包括我们看大部分AH股的银行股，随着经济好转，多数也逐渐进入到正增长。2.2交易、投行业务持续强劲，带给交易型银行爆炸性业绩 四季度投资银行服务费和交易收入持续上升，这部分主要利好$摩根大通(JPM)$ 和$高盛(GS)$ 、$摩根士丹利(MS)$ 。 交易业务中主除了FICC（固收、外汇和大宗商品）普遍低于预期外，大部分都表现强劲。 $摩根大通(JPM)$ 迎来了最强年份，去年全年交易收入达到295亿美元，稳坐第一，华尔街交易之王高盛，同样表现出色，在交易业务中规模仅次于摩根大通。 另一部分，$高盛(GS)$ 的投资银行部门收入较上年同期增长27％，股票承销收入增长了近两倍，值得一提的是Spac的上市方式，为高盛投行业务打开了新的空间。 2.3回购归来：花旗、美国银行踏上二段复苏 美联储在上个季度放开了对回购的限制，这部分受益明显的主要是过去对回购依赖性较强的银行，比如$美国银行(BAC)$ ，$花旗(C)$ 这两家。 回购是通过注销流通股的方式，直接增厚ROE、EPS这些每股盈利指标。正常年份，像美银，花旗可以通过回购可以把每股指标拉升到接近10%的水平。比如我们假设估值（PE）不变的话，那么股价也应该会受到对应的提振。 目前$美国银行(BAC)$ 宣布了29亿美元的回购计划（会在一季度回购完），$花旗(C)$ 也宣布将在一季度展开回购（暂未公布金额），$摩根大通(JPM)$ 在去年12月宣布了300亿的回购计划。 以$美国银行(BAC)$ 来看，这个回购金额和正常年份相比已经差不多，但由于一季报本来就是银行股的回购淡季，空间上对EPS的提振大概只有1%左右，我们预计到今年6月压力测试（CCAR）后，整体的回购才会真正进入正常化。再往后，尤其是民主党横扫国会后，拜登团队收紧金融监管的压力会逐渐增大，因此，从目前到年中这段时间，大概率还是一个能见度清晰的窗口期。3.总结 在某种程度上，今天的美国金融股，正越来越像科技股一样，更加灵活的转型；更加强调份额。整个市场表现上，也体现出了强者愈强的局面，同样的赛道里，很难有势均力敌的行情。 从时间窗口上，本轮银行股的行情，大概率可以至少持续到上半年。主要的投资线索包括：1.信贷复苏，拨备调低；2.交易持续升温；3.回购逐渐正常化，主要的时间点在6月压力测试；4.但下半年，金融监管压力也将逐渐增大，包括我们看到拜登在本周（1月18日）提名的两个重要金融监管职位的候选人，均具有丰富的金融执法经验，届时强化《多德弗兰克法案》，《沃克尔规则》的监管，或会重新回到投资者视野。 $金融ETF(XLF)$ $银行指数ETF-SPDR KBW(KBE)$ $KBW区域银行业指数(KRX)$ $道琼斯ETF(DIA)$$道琼斯(.DJI)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/310085336","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["XLF","KRX","C","BAC","MS","JPM","GS","KBE"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3317,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1758,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/310424908"}