百度的日子更难了！  

刚刚，百度发布了一季报，收入继续失速，利润在降本增效下有所释放，盘前股价一度涨超4%： $百度(BIDU)$

具体来看，百度一季度营收315.1亿，同比增长仅1.2%：

虽然营收略超分析师预期的314.3亿，但在我看来，百度的营收增速又下了一个台阶。

分业务来看，核心的在线营销业务营收184.9亿，同比增长2.9%；其他业务营收130亿，同比下滑1.1%：

在线营销业务虽然保持了正增长，但最近一年来的增速越来越低，而且让人看不到希望。

对比腾讯，在视频号、小程序、公众号和搜一搜的拉动之下，腾讯一季度广告业务营收增速高达26%！

百度的在线营销除了吃老本，还有什么变革能让它焕发生机吗？

其他业务虽然下滑了1.1%，但主要是爱奇艺不争气，一季度营收79.3亿，同比下滑5%： $爱奇艺(IQ)$

爱奇艺和腾讯音乐面临相似的局面，即用户数触顶，业绩只能靠提高付费率拉动。

今年一季度，腾讯音乐付费用户比例达到19.6%，远高于去年同期的15.9%：

但从爱奇艺来看，一季度会员服务收入48亿，同比下滑了13%。

腾讯音乐前期花大价钱抢音乐版权，获得了提价权，而爱奇艺却面临腾讯视频强有力的竞争，加上电视剧、电影制作的确定性远低于音乐，在用户数见顶的情况下，爱奇艺很难通过提高会员价的方式获取增长。

爱奇艺拉胯，但百度的非在线营销一季度营收68亿，同比增长6%，主要是智能云业务带动。

总的来说，百度当下的看点仅剩下文心一言。

虽然文心一言号称国内最好的大模型，但自去年推出之后，在消费端并不火爆，甚至今年一季度最火的AI产品是kimi，一度出圈。

AI能否带动百度迎来第二增长曲线，目前还无法确定。

唯一能确定的就是缩减开支，提升利润。

今年一季度，百度营销及管理费用同比下滑3.8%、研发费用下滑1.1%，带动营业利润率提升至17.4%，远高于去年一季度的14.9%：

受此影响，百度一季度调整后净利润70亿，同比增长22%。

利润增厚不少，但百度回购还是不够意思，一季度只回购了2.29亿美元，远不如腾讯2024年回购1000亿港币霸气！

账上留的1918亿现金是留来霍霍的吗？如果没有好的投资方向，不如分给股东算了！也不至于现在的市盈率只有14倍。

 

$百度集团-SW(09888)$