$腾讯音乐(TME)$ 没有什么能够阻挡腾讯音乐净利润持续高质量增长了。

刚刚发布的腾讯音乐一季报，再一次证明了音乐流媒体的盈利潜力。

一季度，公司在总收入相对稳定的情况下，调整后净利润18.1亿元，净利率比上年同期提升5个百分点至22.6%，环比去年四季度提升超过2个百分点。可以说，在盈利能力这个目前最被资本市场看重的业绩维度上，腾讯音乐已经完全证明了自己的龙头能力，无需多言，这就是现在盈利增长潜力最大的互联网流媒体标的。

从具体的用户数据上，同样能够佐证这一结论。一季度，在线音乐服务付费用户占月活用户的比例同比提升约4个百分点至19.6%，环比也提升了近2个百分点。总体来看，尽管整体月活用户跟随销售开支的变化，但付费用户的数量和比例持续上升，依然给公司带来不小的增长潜力。

至于公司收入贡献的另一个板块——社交娱乐服务业务，其业务缩减的预期已经被市场充分price in了；好的一面是，这块业务对营业成本的优化是立竿见影的，一季度公司营业成本同比减少15%，主要贡献就是直播分成的下降。

从现在来看，未来的趋势已经相当明显了：腾讯音乐受益于其内容与平台“一体两翼”战略，付费用户还会继续增长；营业成本受益于直播业务的收缩，还会继续优化。更何况，公司还在一季报发布之后宣布首次派发约15.16亿元年度现金股息，在多个维度上，股价还有进一步攀升的空间。$腾讯音乐-SW(01698)$