大家好呀，今天试着开展一个新的栏目，“和石头一起学投资”。我会尝试用简单的语言跟大家分享如何从零开始学习投资上的各类知识，这些知识不单单只包括金融，也会融入一些其他学科的内容，诸如：证券分析、经济学、心理学、行为分析等等。我认为只有将这些众多学科融合在一起，才能更好地了解投资，才能长期从市场中分一杯羹。
金融知识，尤其是财务报表的知识非常枯燥，充斥着大量的专业术语，此前我尝试在“老虎社区的空间站”（现在空间站因为某种原因已经无法访问）写过几次有关财务报表分析的知识，现在重新整理后准备挪至社区和公众号：石头的投资笔记。
学习知识是无尽的，想要做好投资最重要的一步也是不停的摄取知识。知识或许不能告诉你财富密码是什么，但是可以让你越来越了解这个市场。
在我筛选一家公司的时候，阅读公司发布的财务报表是非常重要的，但是财务报表中很多内容包括规则可能我们都不太熟知，如果在阅读财务报表的时候产生“误读”，那么最终结果就是可能会让我们选择投资的股票产生了重大失误，也就是赔钱。
因此会阅读财务报表就显得尤为重要了。会读财务报表和读得懂是两种概念，我们最先需要掌握的就是会读，也就是很多专业术语以及财务报表的项目必须要知道是什么，面对密密麻麻的表格和数字，在初期阅读时候肯定会很茫然，但是没关系，坚持下来，你会发现你看到的内容越来越清晰，甚至还可以挖掘到很多报表中没有提及的内容。
你也可以选择购买金融类书籍、上金融课程或者阅读诸如CFA类的金融专业知识进行学习。我分享的内容大多也会采用或引用诸如以上的知识库，与上面内容不同的是，我最初是先进入市场而后慢慢弥补这类知识，一些内容是来自自我实践，所以我会尝试加入一些自己的思维方式，用我自己对市场的了解和经验来展开这部分内容说明。
初期内容会采用知识分享而后融入自己的思维这种方式来写，再次强调这部分内容会非常枯燥，会大量引用金融学科上的知识，如果你是专业从业人员，这部分内容可以跳过，如果你是非专业人员但是对这部分内容感兴趣，希望以下内容可以为你带来帮助：
初识SEC网站
美国上市公司的财务报表可以通过美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）简称SEC上进行查询，除此之外的内容都不能作为准确的依据。
网址：https://www.sec.gov/
我们先看伯克希尔哈撒韦在SEC上发布的各种信息，如果不知道这些诸如10-Q、8-K等暗语意思，我们在获取信息的时候就会显得很茫然。
SEC是美国证券和资本市场的主要监管主体，遵守美国证券交易委员会监管的公司需要递交一系列标准化文件（SEC Filings），这些文件也是重要的信息来源，这部分也存在一些暗语，比如：10K，8K，10Q等，我将这些内容整理成表，并标注说明：
对于我们投资二级市场，希望长期持有的投资者来说，这里面最重要的就是10K，其次是10Q和8K，其他文件可以暂时不看，但是这3个文件一定要会看。
年度披露的标准化文件中，Form 10-K适用于注册地为美国的公司。Form 40-F适用于注册地为加拿大的公司，Form 20-F适用于其他的所有公司。
因此在我们提到10K、40F、或者20F的时候，会率先判断出公司的注册地在哪，这意味着对于公司的税率有所不同，税收税率会极大地影响一家公司对于利润分配的方式，以及对其净利润的影响，未来也会跟大家分享有关税率、税法上作为投资者需要了解的知识。
对于投资者来说，也意味着购买的股票未来的股息税以及购买股票后是不是需要支付ADR(注1）代售费用。
值得注意的是，10K和Annual Report（年度报告）还是有区别的，正如Financial Statements（财务报表）和Financial Report（财务报告）也是存在差异。
财务报表（Financial Statements）包含四张报表以及附注：
1、资产负债表（Balance Sheet）
2、综合收益表（Statement of Comprehensive Income）
3、现金流量表（Cash Flow Statements）
4、股东权益变动表（Statement of changes in equity）
5、财务报表附注（Finanical notes/Finanical footnotes）
财务报告（Financial Report）是由财务报表（Financial Statements）和补充信息（Supplementary Information）两大部分组成的，财务报告除了以上部分还加入了：
1、管理层讨论与分析
（Management's Discussion and Analysis）简称：MD&A
2、审计报告
（Auditor's Report）
财务报告是包括财务报表以及其他补充信息的，其中财务报表是经过审计的，补充信息是没有经过审计的，财务报告和财务报表是从属关系。
另外年度财务报表（10K）是一定需要经过审计审核的，但是季度财报报表（10Q）是可以不经过审计审核的（公司存在特殊情况季度财报还是需要审计）。
现在我们再来看伯克希尔哈撒韦在SEC上公布的各种表格，是不是很容易就可以找到年报或者季度报告了呢。
Auditor's Report（审计报告）
审计报告是会计师事务所对公司财务报表进行独立审计后给出对财务报告是否公允、忠实的表述（Fair and Faithful representation）的书面意见。
这个书面意见就是审计报告，其作用就是报告使用者对财务报告的可信度产生合理预期（注2）。
根据International Standard for Auditiong, ISAs（国际审计准则），审计的目标是：
1、针对财务报表整体是否存在重大报错、舞弊或者错误，给出合理保证，从而在所有重大方面，审计师能够针对财务报表是否按照财务报告框架进行编制给出审计意见。
2、针对财务报表给出审计意见，按照ISAs的要求与公司管理层沟通审计师的审查结果。
在我们阅读审计报告时候，会包含如下几段内容：
1、介绍：描述财务报表是谁审计的，并且说明被审计公司管理层以及独立审计师的责任。
2、范围：说明自己实施的审计程序以及审计师出具审计意见的依据。
3、意见（注3）：针对已审计的财务报表是否公允给出审计意见。
审计意见有如下四种情况：
1、Unqualified Audit Opinion/ Clean Opinion 无保留意见：
财务报表按照会计准则的要求公允陈述或者财务报表给出真实且公允的表达（Ture and Fair view）。简单理解就是，审计师认为这份财务报表没问题。
2、Qualified Audit Opinion 保留意见：
当财务报表没有完全按照会计准则的要求编制，存在一些例外情况，审计师会出具保留意见。
3、Adverse Audit Opinion 否定意见：
当财务报表的大部分内容偏离会计准则的要求以及财务状况时，审计师给出的否定意见。
4、Disclaimer of Opinion 无法表示意见：
审计师因为审计受限不能获取充分的审计证据，且可能产生重大或广泛的影响，此时审计师无法给出意见。
审计报告发布之前是有机会与公司管理层沟通的，如果某公司迟迟发不出年度财务报表，或者财务报表中审计结果出现2、3、4中无论哪一种情况，都会出现股价暴跌，且出现3或者4的时候，该公司距离退市也不远了，千万不要存在幻想，一定要清空手里持有的该公司股票。
分析财务报表的作用
财务报表是存在一定的滞后性的，如果只是单纯的会看财务报表这是会计或者审计的工作。对于投资者来说，我们还需要通过财务报表中给出的信息来进行分析，深度挖掘内容，从而达到对该公司进一步的判断。
利用公司提供的财务报告以及其他辅助信息，进行对公司过去、现状以及未来的经营业绩和财务情况进行预判，再而做出投资决策。
下面借用一个小故事，用于大家对于做财务分析的理解：
小美去相亲，遇到小帅，心生好感。两人简单认识之后开始共进晚餐。小美直入主题，问小帅：“你有车有房有米吗？”
小帅耍了个帅说：“存款10万，北京三环有套近百平房子，房产价值700万，车子有一辆40万的。”
小美听完了双眼放光，于是问了第二个问题：“房子和车子都是全款吗？”
小帅说：“房贷600万，车贷30万，每个月还贷2万。”
到这里，我们明白了小帅的财务情况，小帅持有10万存款，700万房产和40万车，总资产750万。同时小帅背负了630万的贷款。
净资产 = 总资产 - 总负债
通过计算，此时此刻小帅的净资产为120万。
这些净资产并非是一天获得的，也不是一年获得的，而是通过时间推移后逐渐积累下来的。那么针对小帅的财务状况就成了：
通过小帅的财务状况我们可以得知，小帅手中的现金额度只够他还款5个月的时间，但是在表中因为是静态（Static）表示的，所以这个数据并未展示出来，需要我们做财务分析的时候自行挖掘。
小美知道了小帅的财务状况后，继续问小帅第三个问题：“去年一年时间你赚了多少钱呀？”
小帅自信地回答：“我是做金融工作的，去年年薪100万，但是平常开销也比较大，每年能存下10万。”
其中小帅的100万年薪在财务报表中属于经营业绩（Financial Performance），那么经过简单计算，其中损耗有90万，净收入只剩下10万。
在财务报表中，通常会用利润表描述个人或者实体在一段时间内所获得的经营业绩，展示出来是动态（Dynamic）的。
聊到此时，两个人的晚餐也差不多接近尾声了，但是小帅迟迟不肯买单，小美对小帅的印象高开低走，大打折扣，最终忍不住说了一句：“我们结账吧？”
小帅支支吾吾的说，“不好意思，我囊中羞涩，要不这顿饭你来结，下顿我请？”
小美非常不解，说：“你一年收入100万，怎么一顿饭都吃不起吗？”
小帅回答道：“其中一大半是年终奖，要在下一年的中旬才能拿到，另一部分还需要还贷款，每个月剩不下什么钱。”
故事说到这里，我们也明白了收入和持有现金流是完全不同的概念，我们不能光看个人或者企业的收入，也要看现金、财务状态，以及挖掘一些并没有直接提供出的数据。
其中小帅提到的年终奖收入，就像是上市公司奖励给员工的期权，有关期权奖励等内容我们以后再说，此处就简单的理解年终奖。
在上市公司中，有很多公司和跟小帅的处境差不多，如果我们只是简单的罗列出来小帅的资产：年薪百万、有房有车、资产近千万。小帅的每一个标签都能让人眼前一亮，恨不得自己有女儿也想嫁给他。
可是当我们进行数据挖掘的时候，我们可能会得到不同的结果，捉襟见肘的现金流、无法支付一顿晚餐费用的现状、负债630万、5个月将会用光存款。我想重新审视这些标签，肯定会给大家带来一个不同的感受。
我们在分析财务报表的时候不能光看静态存量，也要关注动态流量，并且通过没有提供在表格上的数据进行深度挖掘，只有拨开华丽的外衣我们才能彻彻底底的看清楚一个人或者一家公司。
这样我们也才能成长为一个合格的投资人。
好了，今天的内容就暂时到这了，希望今天的内容可以给你带来启发。下期内容我会整理好财务报表所包含的四张报表以及附注，继续跟大家一起学习财务上的知识，请大家不要错过哟！~
更多资讯和实盘信息请关注公众号：石头的投资笔记
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注1：ADR，也就是美国存托凭证（American Depository Receipts），是由美国存托银行发行，面向美国投资者发售并在美国证券市场交易的存托凭证。根据美国政府相关政策，不允许在美国境外注册的公司直接在美国上市，因此有部分非美国境内公司会选择发售ADR方式融资。
ADR除了会定期收取ADR托管费以外，部分ADR还会收取股息费用、比例变更费用等等。因各个ADR情况有所不同，具体费用资讯请参阅各ADR的招股说明书或通过 SEC 企业搜索工具查询。
注2：合理预期不代表该财务报表就完全符合，大多数审计都是通过公司提供的财务信息进行核算财务报表，因此如果想要故意作假的财务报表也会让审计人员出现误读，审计人员或者审计公司无法保证100%的真实性，但是他们会尽一切可能核实财务报表的真实性。
我们在市场中偶尔会见到有些经过审计后的财务报表仍然出现财务作假现象，这不能将所有责任都归结于审计人员身上。随着时代的发展，当代社会要想财务作假的难度系数和成本会越来越高，未来的财务报表作假要付出的代价也会变得更高。
注3：在美国市场，基于Sarbanes-Oxley Act（萨班斯法案）的要求，审计师还需要对审计公司的内部控制系统（Internal Control System）给出独立的审计意见，审计师可能会单独利用某一段落表达内部控制系统的审计意见，也可能会在第三段表达财务表审计意见的同时，阐述对被审计公司内部控制系统的审计意见
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