当大盘调整来到 5.89%（最新夜盘 7.33%），是恐慌还是机会？

纳指100 3月21日本轮见顶，至今调整了29个自然日，从18464.7调整到17376.49，调整点数1088.21，调整幅度5.89%。（最新以色列对伊朗发布了袭击，纳指100夜盘最大回撤来到了7.33%）

标普500 3月28日本轮见顶，至今调整了22个自然日，从5264.85调整到5001.89，调整点数262.96，调整幅度4.99%

个股调整幅度更大：10%，15%以上的比比皆是。这个时候是恐慌还是机会？

历史调整

以史为鉴，回顾下笔者发过的2012年到2023年纳指100回撤情况：    

（1）发生20%以上回撤的2018年，2022年是加息周期，2020年由于疫情影响。而今年的宏观环境是降息（目前是降几次），企业盈利向上，排除20%调整的可能。

（2）平均5%以上的回撤2次，平均调整自然日37天，中位数30天。目前调整了29天，调整了5.89%。

(3)对比下现在和2023年最近一次2023年7.18日-2023年10月26日的调整：

--2023年7-10月：23年9月通胀反弹，美联储变脸鹰有加息预期，国债发行天量，美债被做空，美债上行到5%

--现在：通胀反弹降息预期下降，国债发行温和，美债上行到4.7%

当前的宏观环境比2023年好很多。              

估值

按照昨天标普500收盘点位5011，前瞻1Y PE为 19.96，按照目前盈利增速2024年底前瞻1Y PE 18.15倍。

19.96的前瞻PE偏高，但以目前预期的盈利增速到年底前瞻PE 18.15低于5年均值19.1。关键是后续企业盈利情况    

战争影响

笔者看过最近的战争对美国的影响，非对称战争或局部战争对美股影响很小：短期可能有10%以内的影响，不改长期趋势  。

今年更大的宏观：大选

大选年股市走势：1964年至2020年，美国共经历了15次总统选举。如以选举年的标普500指数全年表现，指数共录得13次上升及2次下跌    

总结

今年大的宏观是大选，降息（至少不加息），企业盈利向上有利于美股。同时有地缘局势，通胀反复对美股负面。

盘点历史回撤不发生大的黑天鹅5-10%是机会。

风险是企业盈利增长不如预期，地缘扩大到不可想象，以及10Y在4.6%的高位继续上冲。同时注意涨多的个股大幅回调。

在已经调整5.89%，并且标普500年底前瞻PE 18.15时保持平常心最重要！           

在笔者码字时以色列对伊朗发布了袭击，纳指100夜盘最大回撤来到了7.33%

风险提示：文中看法可能充满笔者个人偏见或错误。提及的任何个股或基金，不作为买入建议，请坚持独立思考。

$纳指100ETF(QQQ)$