北京时间今天凌晨 $携程网(TCOM)$ $携程集团—S(09961)$ 发布了2023年Q4财报，在刚刚过去的春节假期，相信大家已经感受到了春节假期旅游的火爆，疫情后的旅游确实在报复式反弹。本季度财报数据可以说是依旧优秀，远超疫情前同期水平。
携程2023年Q4收入为103.4亿元，同比提升105%，环比下降25%，环比下降主要是季节性因素，但超疫情前同期水平的24%，经调整的净利润为26.8亿元，同比大增437%。业绩继续维持疫情后的反弹，国内旅游需求基本已经释放出来了。不过携程增速这么高，主要还是2022年因为疫情因素对比的都是低基数，今年的增速才是真正的增速。
整体财务数据如下：
1. 春节假期主要数据
在财报解读前，我们先看下春节假期旅游数据，虽然这部分的效应要在今年Q1时候才能体现，但是可以看到旅游行业的复苏情况：
1.2024年春节出行流动人次达到90亿人次。相当中国14亿人口的6.4倍，2023年春运期间流动人次是47.33亿，今年春运增长了接近一倍。这主要是因为2024年是疫情后第一个出行不受限制的春节，大家的出行热情高涨。
2.2024年春节假期8天，全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19%;国内旅游总收入6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%，这个增速不及人次的增长，说明量升价跌，百姓的消费力有所下降。入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。对比查到的2019年数据，出境游2019年出境游约700万人次，也就是出境游只恢复了疫情前的50%多点。
2. 住宿预订业务
携程主要业务分为：住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。其中住宿预定目前仍然是其第一大业务。
携程2023年Q4住宿预订业务收入为39.03亿元，同比上升131.1%，环比下降30.2%,比疫情前增长30%。其中财报透露国内的酒店预订同比增长超过130%，较2019年疫情前同期增长超过60%。出境酒店恢复到2019年疫情前同期水平的80%以上，相比国际航空业，客运量恢复至62%左右，携程的境外酒店增速是高于行业平均值，但还没有恢复到疫情前，境外业务是携程今年的增长点。
3. 交通票务业务
携程2023年Q4交通票务业务收入为41.06亿元，同比上升57%，环比下降23%，比疫情前2019年水平增长17%，低于整体增速，交通票务的增长没有酒店业务高。
根据查到的消息三季度出境航空客运量约为新冠疫情前的62.8%，但携程出境机票收入恢复到疫情前80%以上，还有20%左右的增长空间。Q3的时候日本，美国，韩国等团配游才开放，出境游机票预定应该有大幅度增加，随着出境游的缓慢恢复，今年国际业务增长速度预计会远超国内。
4. 旅游度假业务和商旅管理业务
旅游度假业务收入为7.04亿，同比上升329%，环比下降47%。这部分虽然占比不高，但是是携程增速最高的业务，主要是出境游之前基数太低，Q4团配游的进一步开放，所以增速非常高。国内跟团游已经超过了2019年的水平。
商旅管理业务收入为6.34亿，同比上升129%，环比上升7%，这部分主要还是国内为主。
5. 成本与费用
2023年Q4携程营业成本为20.1亿，同比增长67%，增速低于收入增速，效率在提升。
费用方面三季度总费用61.18亿元，同比增长77%，费用增长幅度低于收入增长，费用也相对比较节制。
6. 个人看法
携程的财报还是比较简单，从我去年Q1开始关注，每个季度的财报确实可以用炸裂形容，营收增速基本都是100%+的增长，虽然有疫情导致的之前低基数的原因，但是对比疫情前也就是19年，最近2个季度也是已经超过了疫情前。可以说今年的携程财报对比的是去年同期，疫情低基数的因素已经基本消除了，今年的携程迎来了真正的业绩考验。
去年Q3财报我说过，Q3虽然增速已经下滑到99%，但Q4面对的还是低基数，按照恢复疫情前120%来估算，Q4营收增速大概率是可以到100%，但今年面对的是2023年高基数，增速会趋于理性，对携程来说是正在的考验是今年和明年。另外国内旅游需求已经完全释放，国内的增速可能有限，出境游的需求还没有释放，今年和明年出境游增长如何是个关键点！
最后谈下春节期间我个人出游时候的一些观察，机票我对比了同程和携程，最后同程便宜（同程返现模式），酒店通过携程订了一家酒店公寓，但去上海时候通过闲鱼找人代订的上海一家五星级酒店，每晚比携程的价格便宜了100多块，所以个人觉得在旅游这块携程面对的竞争也是比较大，目前携程主要还是靠名气取胜，毕竟大家订酒店订机票第一个还是想到到的携程，但是除了同行同程，飞猪，途牛等外，还有美团，以及抖音等新对手。
目前看2023年全年no-gaap净利润在130亿，对应估值15左右，算是比较便宜的，但今年增速肯定会大幅下降，携程的增速能维持多少，也决定了携程能给多少的估值。
附：携程历史财报解读：
携程2023年Q3季报解读—报复式反弹继续，明年要看出境游
携程2023年Q2季报解读—营收创历史新高，高增速仍可持续
携程2023年Q1季报解读—业绩已超疫情前，境外业务大有空间
精彩评论