首先说这次财报，确实低于预期，margin np miss no guidance 市场把它看作Ai公司的核心原因是因为他的毛利净利润很高 现在毛利极速下滑 对他的估值支撑挑战很大 。

其次看downside：Topline Market consensus 特斯拉今年将售出210-220万辆汽车，比2023年增长约20% （US7.9%，EV total penetration 9% China 40% ）要回到30%以上的增长需要等2025年。同时margin 仅为17.6%，自2019年以来的最低水平，今年预计会持续降价 净利率进一步受到影响。这一块卖车按车来拍，120-130亿美金，30PE，3000亿美金

upside看FSD ai 机器人：Target 3.78 consensus, 120亿-130亿美金利润（卖车90亿美金+ fsd 30-40） 。总股本31.79亿，算下来净利润12是123亿 ，40PE 150。但是FSD这一块几十亿利润 高毛利 高增长 可以给到50PE-100PE 越涨越低 撑起未来想象空间（23比亚迪现在净利润consensus是24年413亿，25年530亿，forward PE不高，核心还是只有制造业没有软件的故事）

所以tesla短期会有震荡，弹性极大，坏消息时都是坏消息，好消息时又都是好消息，所以watch it，如果跌到了好的点位，就是机会。中长期Tesla AI公司的愿景并未改变