秋储冬藏！现金流大幅好转的灿谷可以有很多选择

11月28日，灿谷发布了2023年Q3财报。尽管灿谷受行业景气度影响，但现金流等方面亦不乏亮点。

01 行业低谷期，灿谷经营业绩依旧稳健

$灿谷(CANG)$ 2023年三季度营收3.54亿，同比下降15.1%，可能并不符合一些投资人预期。但结合我国乘用车市场的宏观形势，灿谷营收表现其实还是在预期之内。

灿谷营收同比下降主要是因为汽车交易业务收入较去年同期下降了8000多万。而去年三季度，各地为支持汽车等大宗消费，发放了诸多汽车消费券，零售端销量前值较高，今年销售同比放缓属于正常情况。

（乘联会数据）

以乘联会发布的2023年轿车月度销售数据为例，7-9月份，乘用车单月销量分别较2022年下降7.3%、5.8%和5%。灿谷新车经销商数量和中报期类似，都在11000+的水平。在购车补贴强度减弱后，灿谷乘用车销售数据放缓本也属正常。

（中国汽车流通协会）

二手车方面，今年第三季度，二手车线索数量基本维持稳定，环比并没有明显增加。但灿谷二手车车商数量来到7000多家，较二季度末增长约100家。期内，灿谷拍卖成交300单，环比增长近2倍；撮合成交近600单，环比增长约20%，取得了好于大市的表现。

因新车、二手车经销商业务交叉程度越来越大，界线越来越模糊，期内，灿谷将“灿谷好车”并入“灿谷优车”，进一步优化管理层级和经营效率。这一举措得到了费用端的正反馈。

三季度，灿谷营销及推广费用由去年同期的1789万减少至985万；管理费用由5781万减少至3468万。灿谷压降成本取得了积极的成效，三季度公司净亏损为4909万元，同比去年同期的1.3亿元缩窄超60%。如果扣除商誉减值拨备的1.49亿，灿谷还盈利1亿元左右。公司提前计提减值拨备也有望提早甩掉包袱，轻装上阵。

三季度，灿谷促成的汽车贷款在贷余额130.86亿元，环比二季度的166.28亿继续压降。主要是因为M1/M3逾期率难以持续压降（和一些互联网金融公司类似），于是灿谷全面转型汽车交易业务，规避不良贷款生成风险。预计明年汽车贷款余额就将调整到相对理想的状态，风险将得以大幅压降。

相对可喜的是，灿谷三季度现金及现金等价物较中报期增加4.55亿元。其中现金及现金等价物6.66亿，较中报期的5.89亿增加0.77亿，短期投资人民币24.34亿元，较中报的20.56亿元增长3.78亿。拥有充足“粮草”的灿谷在汽车交易领域仍有无限可能。

02 二手车政策暖意十足是对灿谷的长期利好

近年以来，我国出台了诸多促进二手车流转的政策。如不得出台地区保护政策，让二手车能够顺利地跨地区迁入。Q3，财政部、税务总局《关于延续实施二手车经销有关增值税政策的公告》对从事二手车经销的纳税人销售其收购的二手车，享受减按0.5%征收增值税的政策延续至2027年12月31日。二手车政策利好持续加码。

除境内加快二手车流通外，二手车出口潜力同样不容忽视。今年1-6月，中国二手车出口量已超过8万辆，超过2022年全年。这同样也是擅长B2B汽车交易平台灿谷的潜力增长点。

03 灿谷吸引更多的第三方店铺入驻，强化汽车后服务生态

四季度，高层发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》，围绕汽车维修、汽车养护、汽车用品、汽车金融、二手车及汽车租赁等多个领域提出了诸多政策利好。

汽车金融领域，《指导意见》提出鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，优化对汽车使用消费的金融服务，规范开展汽车附加品融资。发展汽车融资租赁，规范售后回租模式的融资租赁业务。引导金融机构优化资源配置和业务布局，加大农村地区汽车消费信贷支持。汽车金融是是灿谷的“老本行”，灿谷在下沉市场中汽车金融渠道也相对领先。尽管公司持续压降在贷款余额，但也不排除后续在政策支持下继续对下沉市场中信用表现好的客户提供汽车金融服务。

此前低线城市新能源车渗透率较低，一方面是营销渠道的制约，另一方面是因为新能源车较传统燃油车维保方式更加闭环，下沉市场没有足够专业的维修网点也制约了低线城市新能源车渗透率提升。据悉，途虎已与领跑、北汽极狐、威马汽车签署合作协议；京东养车和比亚迪、特斯拉、五菱、长城欧拉合作，预计几家新能源品牌正是谋求汽车后市场的服务深度和覆盖广度。

Q3，灿谷在自营车源、保险的基础上，挖掘并上线更多的第三方店铺。目前已有部分区域性物流公司和汽车装潢公司进驻灿谷平台，汽车生态一站式服务能力有所增强。料灿谷后续仍有望加码汽车后服务市场，从而促进灿谷车商数量、车型数长期增长。

灿谷汽车金融和商誉风险都已接近出清，资产质量也处于近三年最好的状态，主线业务更迭已处于尾声期。截止三季度末，灿谷现金及其等价物来到了2021年之后的最好水平。灿谷既可以在二手车跨境交易领域大展拳脚，也可以加快吸引第三方店铺入驻，完善汽车后服务市场生态以适应新能源车渗透率提升、新能源二手车数量即将大幅增长的现状。

（中国汽车流动协会数据显示，今年9月份新能源二手车交易量7.58万，创历史单月新高）

灿谷也还可以进一步把握AIGC方兴未艾的浪潮，在“AI资产卫士”的基础上，推出更多数字创新产品，增强经销商的粘性。枕戈待旦布局政策支持方向的灿谷仍有非常多的选择！