“药明系”第五子上市，能延续神话吗？

本文首发于公众号：港美股淘金记

“药明系”第五家公司药明合联赴港上市了，于11月7日至10日招股，并计划于11月17日在港交所主板挂牌上市。药明合联计划在本次IPO中全球发售1.78亿股股份，其中香港发售股份1784.50万股股份，国际发售股份1.61亿股，发行区间为每股19.9港元至20.6港元。

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这是“药明系”的第五家公司赴港上市，大名鼎鼎的“药明系”，到底是何来头？

原药明康德于2000年成立，后面拆分出药明生物后，新药明康德在2018登陆上交所主板和在港交所挂牌，完成了“A+H”的上市模式。药明康德主要负责小分子新药研发服务生产平台，提供临床前的新药研发研发外包服务（CRO）。

药明生物于2015年从药明康德拆分独立，2017年正式登陆港交所。药明生物主要负责大分子生物一体化研发生产服务技术平台，提供合同研究、开发和端到端服务解决方案（CRDMO）。在2022年的化学药CDMO行业中，全国市占率排第一。

药明巨诺是药明康德旗下的联营公司，于2020年在港交所上市。致力于研发、生产及商业化细胞免疫治疗产品，主要负责细胞免疫治疗的综合性产品开发平台，提供合同制造（CMO）服务

科笛集团成立于2019年，于2023年在港交所主板挂牌。致力于在皮肤病的治疗与护理市场开发创新和解决方案。公司的大股东通和毓承是由原药明康德风险投资部门独立出来的。

药明合联2020年12月成立，是药明生物技术集团的控股公司。公司专注于全球ADC及生物偶联药物市场的CRDMO，是全球唯一一家提供综合性端到端服务的公司。据悉，ADC药物是一类新兴的高效抗癌生物药品，通过特异性靶向能力和细胞毒性来消灭癌细胞。

可以看出，“药明系”的子公司已逐渐成长为其细分赛道的龙头，拥有很强的行业壁垒。

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盈利方面，药明合联的营收从2020年至2022年，分别为9635万元增长至9.9亿元，复合年均增长达220%。同期，经调整净利润由3277万元增长至1.94亿元，复合年均增长超过143%。

市场份额方面，2022年药明合联在ADC等生物偶联药物CRDMO 中排名全球第二及中国第一，占全球市场份额的9.8%。

基石方面，药明合联这次的阵容十分强大：—Invesco、General Atlantic、卡塔尔投资局、UBS基金、红杉中国、诺和诺德基金会以及清池资本等七大基石投资者将合计认购23.466亿港元，认购占比高达64.93%，这说明机构是十分看好这次资本上市的。

保荐人方面，摩根士丹利、高盛集团及摩根大通为联席保荐人。国际大行背书，质地不错，从保荐的历史战绩来看，暗盘的破发率平均为35.25%。

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总体而言，最近的打新气氛还不错，11月份以来，友宝上市暗盘和首日累涨60%，开了个好头。药明合联最厉害的是背后的资本雄厚，又是ADC赛道的龙头，这个票的质地不错，可以具体看下最后孖展的情绪。