一周大科技表现
宏观面上,本周的公布的超预期8月CPI可能成为未来一个多月的指引,相关行业若无法转移通胀反弹的风险,有可能对公司业绩造成影响。而苹果发布会乏善可陈,但是市场风险偏好还是慢慢起来了,主要是部分科技股在AI周期中的优势也慢慢体现。
截止9月14日收盘,过去一周全部收涨,表现最强势的是 $Tesla Motors(TSLA)$ 的+12.64%,其次是META+4.6%和 $Alphabet(GOOG)$ $Alphabet(GOOGL)$ 的+3.38%, $Microsoft(MSFT)$+2.24%, $Amazon.com(AMZN)$ +2.07, $苹果(AAPL)$ +0.32%, $英伟达(NVDA)$ +0.12%。
TSLA的波动较大,而META和GOOGL近两周表现强势,AAPL和NVDA近两周表现弱势。
一周大科技见闻
苹果发布会举行,与此前预期基本一致:公布iPhone 15系列:全系列灵动岛、改USB-C接口,高端机配最强芯片、潜望镜头。同时公布iWatch9、Ultra 2
瑞银将苹果iPhone15系列新机出货量由8,000-9,000万支下调至7,800万支
法国称苹果iPhone12手机电磁波辐射值超出欧盟标准,已要求下架,德国或跟进,苹果不予置评,并要求员工不评价;
参议院AI峰会聚集了包括微软、谷歌、Meta、特斯拉在内的闭门政策讨论AI的监管;
欧盟委员会调查微软就“英国批准该公司收购动视暴雪的交易”进行的(合规)尝试;
$Samsung Electronics Co., Ltd.(SSNLF)$ 三星与微软合作开发聊天机器人;
在司机罢工事件后,亚马逊将提高合同送货司机的工资;
亚马逊和 $西方石油(OXY)$ 公布了为期10年的碳减排信用购买协议;
谷歌接近发布Gemini AI,以与OpenAI竞争;
特斯拉计划今年从印度采购价值高达19亿美元的汽车零部件;
摩根士丹利发布研报称,得益于Dojo超级计算机,特斯拉股价将大涨(目标价400美元);
Meta正在开发一个新的更强大的AI系统,计划明年推出新的AI模型;
英伟达等八家公司自愿承诺管理AI风险,包括展开安全测试、添加数字水印等
$Arm Holdings(ARM)$ 定价在每股51美元,首日开盘飙涨20%,TTM的市盈率超过英伟达;
三星已对移动手机存储芯片DRAM和NAND涨价10%-20%
一周核心观点
苹果新品发布会,惊喜太难,惊吓也难?
众星盼月的苹果发布会终于举行,照例般的“卖事实”也让苹果股价在发布会后下挫,究其原因还是创意不足,且已有的变化都被市场猜中。
我们认为
iPhone15系列的涨价估计是支持业绩的最大利好了,北美区的涨幅更大,增速最强的大中华区反而显得涨幅不大了。考虑到两国的通胀、利率水平差距,苹果还是想在大中华区获得销量领先的优势,竞争对手也是给足了压力;
更新了全系列的充电线,也是变着法子增加配件利润。加上近几年的服务收入增速上升,搭配的Apple Care之类的也成了重要增量;从这个角度看,“苹果税”短期内是没有谈判余地的了;
人们的换新需求很有可能是来自容量端的压力。由于软件的不断升级,此前iPhone 11-13的用户越来越多有更换更大容量的需求。
苹果近几年发布会,市场都反馈是“平平无奇、缺少新意”,短期内股价在“卖出事实”之后,“惊喜也难、惊吓也难”。但是往年在购物季的销量也还不错,所以,待Q4购物季(双十一、黑五等)过去后,来观察头3个月的销量情况,可能对苹果未来半年的股价有更大的指引。
不知道哪天iPhone设备在中国区“失速”之后,库克会不会也像Meta的小扎一样翻脸无情呢?
大摩招了木头姐方舟基金的EV团队?
$摩根士丹利(MS)$ 很少更新对Tesla的报告,但是这次更新就很重磅,他们联合了多个团队的分析师,一举将目标价从此前的250美元提升至400美元,而这关键因素就是超算Dojo。这个饼画的足够大:
Dojo超算旨在处理训练自动驾驶系统中的大量数据,它可能会给特斯拉在这个潜在价值达10万亿美元的自动驾驶领域,带来“不对称的优势”。
这篇报告虽然清晰地给出了提升目标估值的来源——因为Dojo不直接单独产生收入,更重要的是提升硬件产品销售,或者向外收取Service费用来获得现金流,而且是以2030年的市场规模以及获得市场份额的情况倒推回来,像极了当时给3000目标价(Tesla除权前,即对应现在750美元目标价)的“木头姐”Cathie Wood。 $ARK Innovation ETF(ARKK)$
我们提示一下几个风险,毕竟2030还挺远,现在的科技进步很快。
自动驾驶的合法性。以美国的效率,国会辩论个3年也未必有结果,更何况还有各方利益要平衡,而各州法律又不想同,万一有州特立独行?此外,欧洲最擅长给大企业“敲竹杠”,就等着你特斯拉来呢;
不能忽视其他厂商的研发能力。包括中国新能源势力的努力,毕竟特斯拉想卖给其他车企,别人也得要。
数据安全。开放自动驾驶,意味着把该国的路面信息都交出去,站在国家安全视角,也断然不会同意。
当然,短期内这种重量级、看着玄学却有理有据的报告,是特别能对交投活跃的票产生效果的,这恐怕是特斯拉冲300美元的最好机会。
机会还是在谷歌?
虽然与OpenAI的大模型竞速中落于下风,但谷歌的马上就要发布谷歌大脑与DeepMind共同研发的人类最强大模型——Gemini(双子星)。
Gemini直接对标OpenAI GPT-4,是谷歌两支最强人工智能团队合并后的结晶。除了常规AI聊天机器人具备的功能(总结文本、撰写邮件等),Gemini可能还支持图片生成,此外,在代码能力上也可能有极大提升。
从二级市场表现来看,谷歌也是Q2财报以来表现最稳定、最强势的,原因包括且不限于:
1. 对广告业务的预期可以再提高一些。近期NFLX的CFO表示更多用户选择不带广告的套餐,导致广告收入可能增长没有那么快,而谷歌的表现一直很稳定,且Chrome在融合GPT以及日后的Gemini之后,从广告上变现能力可能更强。
2. 此前被市场看衰(的确是Bard表现不好)的AI机器人,有很大可能迎来翻盘。且Chrome的基本盘本来就大,更容易培养了用户习惯。此外谷歌的云服务还能提供更多的机会。
"TANMAM"的投资策略
我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合,称之为“TANMAM”组合。
以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测,那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的,总回报达到了1391.97%,同期SPY回报155.77%。
年初以来,该组合总回报为97.1%,夏普比率为6.0,而同期SPY总回报18.7%。
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