大家好，我是湿雪长坡，林博。
图1 恒生指数日线走势
9月13日，恒生指数处于18000点左右（离2022年10月31日创造的历史性低点14597.31点，有23%左右的下跌空间），离最近一次阶段性新低17573.7点，非常近，只有3%不到的空间。恒生指数在18000点左右反复折腾，这意味着什么？当然只有三种可能性：第一种，继续绕着18000点震荡调整，有较大可能性；第二种，开启无底线，绝望地下跌行情，可能性越来越小；第三种，震荡调整完成后，开启上涨行情。
个人觉得，当前经济形势与市场行情下，短期看，围绕18000点震荡调整的概率较大；拉长时间看，横盘震荡完成后，向上的概率要大于下跌的概率，只要宏观经济形势比当前好，就有可能走出当前较弱的行情，开启周期上行行情，当然这个上行行情，也必然会反复地上去、下来，直到将大部分市场参者折腾得没有脾气了，就会迎来一波上行行情，随后又会迎来一波下跌行情。这就是股市的周期。
当前，香港恒生指数再一次接近于历史极低估值区域。恒生指数市盈率(TTM)8.77倍(十年百分位10%左右)，市净率0.91倍，风险溢价率7%左右，处于足够好的时候。
图2 恒生指数年线走势
从恒生指数年线走势看，已经连续四年下跌，而历史上从未出现过连续四年下跌的情形，今年仍然有机会收红。即使今年不收红，那么2024年收红的概率会急剧增大。所以，拉长时间，以时间换空间，提前做好布置，优化投资组合，构组一个具有“反脆弱性”的投资组合，我们也必将从中受益。
总体而言，恒生指数在1万8千点上下震荡，市场差不多走到了市场周期的底部区域，此时，正确的做法是分批加大仓位，比较相关投资品种，押注确定性较大，未来上涨潜力较大的优质投资品种。在底部反复震荡，是最折腾人，最考验人的，没有多少人受到了这种没完没了的持续亏损折腾，如果你具有这种天生的抗挫折、抗逆境能力，那么你投资获利的机会会显著地增大。
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以上仅是个人的浅显思考，请勿作为投资建议！
作者：林博士，职业投资人，拥有10多年投资经验，关注优质龙头企业、周期（反脆弱性）、低频量化、重大特殊事件和套利交易，研究投研方法与策略。曾在外资企业工作6年，在工程类大学教书4年。曾在私募基金公司工作近6个月。现在以证券投资与管理为生，是一名职业投资人。欢迎各行各业志趣相似的朋友、同仁联系，交流与合作。
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