关于沪金的故事

本期内容本打算周五再写，但有一朋友意外敏锐···

本期内容偏向通俗宏观类、以及涉及一丢丢“刑”。读懂了的朋友，请高抬贵手，手下留情，日后好再相见···

只能说笔者已经听闻一些“遥遥领先”的队列。

图一-沪金收盘价

这是今天的沪金价格470人民币/每克，那么一盎司等于28.35克，就是以国内黄金计价的话，每盎司黄金等于13324.5元。

我们不妨对比下方的——XAUCNY，俗称离岸的黄金人民币价格。

这个价格就是我们能在香港、澳门等地能以人民币汇率计价的价格。

图二-黄金人民币与沪深300&上证50

黄金人民币（粉色线），现价是13851元/盎司（四舍五入）

大家会很惊奇地发现足足有13851-13324.5=526.5元的价差。

意味着罗湖关之隔，一盎司的价差有526.5元。

一个比较”刑“的办法——套利油然而生了。

在境内港资银行借贷人民币（借贷出港币），在港黄金行购入黄金（消费港币），再带过罗湖关到达境内黄金交割售出（获得人民币，偿还借贷）

游戏理论上闭环了。

实操，笔者不知道——但有几点能提示的。比如你能干一次，但多次后关口、银行总能查到账单，怎么这个人一天内折腾这么多现金来回兜转？那么国内还有没有“投机倒把罪“，那就不是宏观研究者要研究的事情了。

当然约莫算了算，扣除通行证费用和地铁费，还有银行兑汇港币价差费用，黄金价差折价费，大约能有200-300元利润/每盎司。

只能祝贺各位财运亨通···

回到图二，左半部分（忽视粉色线）

人民币资产美元计价，沪深300、上证50、黄金人民币价格的劈叉。

其实就是一个事实，从同一分母端美元实际利率，分子端劈叉在国内权益资产找不到宏观投资回报，黄金这只不生蛋的鸡被热烈追捧。

这是一个很悲观预期，而且是结构性的。

国内黄金溢价这么高，就是那些跑不出去的资金，宁愿抱着一只不会生蛋但也没有对内风险敞口的鸡（黄金），也不愿意去抱有风险溢价的或许会生蛋的鸡（股票）

这也是这波套利的由来。

彭博出了预期，笔者观点是10.1国庆前后。

但这种节奏，可能会被打出离岸价，现在节奏是抽干离岸流动性。

HSI的南水节奏都在卡档。