大宗商品，卷土重来。

之前一直强调周期股，

就只有一个核心逻辑：

大宗商品的反噬已经悄悄卷土重来，

大宗之母的原油已经持续七周上涨。

在之前大宗商品一路回调的十个月，

市场无非是看空四个核心因素而已：

俄乌冲击缓和（供应），

美页岩油增产（供应），

欧美需求坠落（需求），

中国复苏低迷（需求）。

那我就要问几个问题，

全球的大宗商品供应问题真的消除了吗？

是极端自然气候变少了吗？

是地缘紧张气候变弱了吗？

是全球供应链重组完了吗，

是非美产油国持续增产了吗？

是美国页岩油钻井可以持续增产吗？

欧美的需求真的坠落来了吗？

还是说欧美需求被人为的切割、分隔？

中国复苏真的低迷吗？

还是说复苏一半海水一半火焰时，

恰好我们就只能深处海水之中耳朵充满杂音？

工业用电指数是在持续下降吗？

海外进口大宗是在持续下降吗？

工业库存周期是在持续主动去库存吗？

其实答案在三季度都已经统统改变：

俄乌供应冲击更剧烈了（黑海运输结束），

美页岩油增产已经见顶（钻井产量见顶），

欧美需求已经人为拦不住了（去供应变成去风险），

中国复苏即将再度过热（被动去库存开始）。

$西方石油(OXY)$ 

“谁控制了大宗商品并控制工厂，谁就能控制通货膨胀；谁控制通货膨胀，谁就能控制利率；谁控制利率，谁就能控制股票市场和更广泛的金融财富。”

影响全球市场的核心引力，

目前就两大两小四股力量：

美联储加息+欧洲加息，

中国降息+日本加息。

而这四股力量，

统统都是要最直接的看通胀脸色，

也就是大宗商品物价。

美联储的目的是，

美国利率—核心通胀＝1.7%。

欧洲的目的是，

欧洲利率—美国利率＝0.5%。

日本的目的是，

日本利率—核心通胀＝-2.7%。

中国的目的是，

中国利率-年度通胀＝1%。

一旦大宗上涨，

美欧日中的核心通胀反弹，

美联储就被迫不得不继续加息，

欧洲也被迫跟着更大力度加息，

日本也被迫继续加息，

中国也被迫不能降息或者缩小降息空间。

这才是总舵主一直强调的一句话潜台词，

“低通胀打开限制货币正策刺激的空间”。

低通胀就可以更低的利率，

更低利率就意味着更多的流动性+更高的风险补偿，

所以更加利好股票和各种金融资产。

利率之于资产，

就像万物之于地心引力。

所以假如大宗商品三季度卷土重来，

那么四季度的美欧中日市场都又得鸡飞狗跳。

所以，

在趁着现在欧美乐观/中国悲观的时候，

悄悄的等待捡钱机会吧（黄金暴跌/周期低迷）。

$黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$  $华润电力(00836)$  

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