收购3B家居后的Overstock还能再回增长吗？

周四早盘， $Overstock.com(OSTK)$ 在Q2财报的超预期收入和EPS后上涨。

• 收入同比下降20.1%，为4.222亿美元，高于市场预期；EPS为-0.02美元，高于市场预期的-0.09美元。

  

  活跃用户达460万，同比下降29%；

• 过去十二个月每个活跃用户的净收入为361美元，同比下降1%；

• 交付订单为180万，同比下降16%；

• 平均订单价值为234美元，同比下降5%；

• 每个活跃用户的订单数为1.56个，同比下降5%；

• 使用移动设备下单的毛收入占比51%。

值得注意的是，Overstock.com是收购 $3B家居(BBBY)$ 品牌标志着公司新的阶段。Bed Bath & Beyond业务在加拿大的成功启动和早期表现令人鼓舞，不过该收购不包括3B家居的门店。

2023Q1，OSTK的收入同比大幅下降了29％，其中很大一部分是由宏观经济放缓而不是非家居类别退出所推动的。从OSTK的过去表现来看，除了2020年的外，OSTK将在2023年的其余时间内可能继续下降趋势，并在2024年第一或第二季度达到20Q1的收入水平.

随着销售额受到压力，OSTK仍然看到利润率收缩。

管理层表示，近期目标将是在2023财年重回盈利（调整后的EBITDA为正），如果销售按当前速度继续下降，则EBITDA利润率可能会继续收缩，并在下一个季度或接下来的季度中处于负数，可能导致整个2023财年前景不佳。

由于毛利率保持稳定在20％左右，如果销售按当前速度继续下降，则OSTK可能需要显着削减运营费用以保持正面EBITDA。由于技术和G＆A费用已经分别占收入的约8％和5％，因此销售和营销方面可能存在削减成本措施的空间，而截至Q1时销售和营销占收入约12％。在2019年，当OSTK的调整后EBITDA为负2％时，销售和营销占收入的比例为约9.8％，而技术和G＆A都占收入的正9％。尽管如此，在进行着持续营销活动的情况下，OSTK今天不太可能做出重大削减。