音浪太强
2023-07-20
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@美股解毒师:
奈飞Q2财报后大跌的几个原因,以及一个不可拒绝的抄底理由!
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style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">概要</span></h3><ul><li><p>前两日意外押注多头筹码过多,踩踏出逃;</p></li><li><p>市场对广告收入预期太高,无法补足打击共享账户的损失;</p></li><li><p>盈利意外增长,但估值仍远高于行业;</p></li><li><p>近期仍有一个利好因素,能带来巨量资金</p></li></ul><h3><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">正文</span></h3><p>7月19日盘后, <a data-mention-id=\"NFLX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"奈飞\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a> 作为首个在众星盼月中公布Q2财报的大科技公司Q2出师不利,在盘后波动中下跌超过8%,抹去财报前三天投资者乐观计价的涨幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/218746361d68354a89df896f1c8c1e0a\" tg-width=\"1035\" tg-height=\"668\"></p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">Q2财报概览</span></h4><p>用户方面,全球流媒体付费用户数2.38亿,同比增长8%,新增付费用户数为589万,明显高于Q2,也远超市场预期的207万,是疫情以来第二佳的增速,也是去年Q1意外大跌以来的实现连续四个季度环比增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b64f53cd3b393b7366bad7b11117e6e\" tg-width=\"842\" 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tg-height=\"450\"></p><p>对于Q3的指引,</p><p>订阅用户没有给出具体的数字,仅提了与Q2增长类似,那么也就是在580万订阅左右,此前公司已经淡化了这个数字的意义,市场也不再如此敏感。</p><p>同时,公司预计Q3营收将同比大幅增长7.5%至85.2亿美元,但仍然低于市场预期的86.7亿美元;经营利润预期将同比增长22.2%至18.9亿美元,净利润将增长至15.8亿美元,稀释后EPS为3.52美元,高于市场预计的3.23美元。</p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">投资亮点</span></h4><p>奈飞盘后大跌8%,并不是一蹴而就的,而是在几个小时的盘后交易中慢慢下跌的,因此我们认为电话会上的信息至关重要。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">首先,订阅用户超预期与打击共享账户分不开,并且取得不错的效果。</span></strong>虽然限制账户共享会导致部分用户抵制退订,管理层也提到这一因素,但是基本盘还是比较稳的。</p><p>真正导致投资者不满的是收入并不强势,且低于预期。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">一方面可能是广告收入没有达到市场预期的高度,</span></strong>当然,奈飞目前还未将广告业务单独拿出来分类,外人很难观察其广告业务增长趋势。</p><p>另一方面是更多的用户选择了低价的套餐,导致整体的ARPU下滑。Q2整体的ARPU是低于预期的,在每个市场都不及预期,尤其是推出了更低价套餐的亚太市场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f118bc6a357da7b225c869882b578e5a\" tg-width=\"841\" tg-height=\"558\"></p><p>奈飞在财报后宣布取消9.99美元的基础账户也说明了这个问题,可能是管理层也觉得现在不讲究新增用户了,那可能要重视一下收入质量。因此下半年可能有回暖,或恢复增长。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">此外,好莱坞编剧演员的大罢工,可能会对持续的内容创作不利</span></strong>,进而影响后几个季度订阅粘性。当前的罢工导致了电影和电视剧制作冻结,可能推迟秋季的新剧播出季。</p><p>而Q2一般是内容旺季,根据Nielsen的调查数据,奈飞在Q2的三个月当中市占率是有微弱提升的,说明其流媒体内容还是非常能获得观众认可的。</p><p>由于这两年科技行业的“降本增效”,奈飞也一改前两年对内容大量投资,转而对盈利和现金流负责,因此内容支出同比都有所下滑,目前其内容资产已从前两个季度的负增长中恢复,而内容支出仍然同比下滑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55df4d039db890f669c0443980b43d0a\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\"></p><p>随着广告业务的更加成熟,下半年有望给公司创造更多现金流。</p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">估值和股价</span></h4><p>盘后大跌8%,可能源于前两日交易,投资者对奈飞过于乐观。在7月17日单日,奈飞大涨5.5%,财报前这样的增长显然过于激进。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55505248b1964deb04ffb79d52fe41f8\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"></p><p>从估值上来看,尽管利润不断改善,<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">奈飞的连续12个月市盈率也达到50倍之多,以2023财年的市场预期利润开算也有42倍,</span></strong>远高于行业平均水平25倍,这个数字在大科技公司中也显得过高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" title=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3f83ce2f611f90ce4c8c5198a65a9329\" tg-width=\"864\" tg-height=\"502\"><span>Stock Screener - Maps entertainment marketcap</span></p><p>奈飞的股价今年以来也涨了62%,也是大科技公司中名列前茅的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" title=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2f851b6c3049a5af0b8c8cb0cf9b7894\" tg-width=\"864\" tg-height=\"502\"><span>Stock Screener - Maps entertainment marketcap</span></p><p>不过,<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">7月24日盘前的纳斯达克100指数“特殊调权”,可能会给奈飞带来被动资金流入</span></strong>,因为它不属于“Magnificent Seven”之一,不会被调降权重。</p><p>且7月14日的市值相较于上次调权时的5月30日上涨不少,<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">我们预计将有超过50%调权后被动资金的流入。</span></strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><h3><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">概要</span></h3><ul><li><p>前两日意外押注多头筹码过多,踩踏出逃;</p></li><li><p>市场对广告收入预期太高,无法补足打击共享账户的损失;</p></li><li><p>盈利意外增长,但估值仍远高于行业;</p></li><li><p>近期仍有一个利好因素,能带来巨量资金</p></li></ul><h3><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">正文</span></h3><p>7月19日盘后, <a data-mention-id=\"NFLX\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"奈飞\" href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$奈飞(NFLX)$</a> 作为首个在众星盼月中公布Q2财报的大科技公司Q2出师不利,在盘后波动中下跌超过8%,抹去财报前三天投资者乐观计价的涨幅。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/218746361d68354a89df896f1c8c1e0a\" tg-width=\"1035\" tg-height=\"668\"></p><h4><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">Q2财报概览</span></h4><p>用户方面,全球流媒体付费用户数2.38亿,同比增长8%,新增付费用户数为589万,明显高于Q2,也远超市场预期的207万,是疫情以来第二佳的增速,也是去年Q1意外大跌以来的实现连续四个季度环比增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b64f53cd3b393b7366bad7b11117e6e\" tg-width=\"842\" tg-height=\"558\"></p><p>其中,美国和加拿大数新增117万,欧非中东数新增243万,拉美新增122万,亚太新增107万。</p><p>利润表方面,营收81.87亿美元,同比增长2.7%,低于市场预期的83.0亿美元。公司的成本费用均有优化,毛利率由Q1的41.1%提升至42.9%,经营利润率也从Q1的21%提升至22.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d180514939a5710f2dc41562394a57b4\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\"></p><p>经营利润为18.3亿美元,同比增长22.3%,高于上季度的21%,也高于市场预期的15.9亿美元。净利润为14.88亿美元,稀释后EPS为3.29美元,高于预期的2.86美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc277a6abf9ee20a8113ca4369651792\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\"></p><p>资产方面,用于经营活动的现金为14.4亿美元,较Q1的21.79亿美元相比下降;自由现金流也从Q1的21.17亿美元下降至13.39亿美元。Q2回购了180万股,耗资6.45亿美金,回购额度还剩34亿。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf53e3ece65d09ad2779490b465a1d0\" tg-width=\"750\" 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class=\"color-mark\">奈飞的连续12个月市盈率也达到50倍之多,以2023财年的市场预期利润开算也有42倍,</span></strong>远高于行业平均水平25倍,这个数字在大科技公司中也显得过高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" title=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3f83ce2f611f90ce4c8c5198a65a9329\" tg-width=\"864\" tg-height=\"502\"><span>Stock Screener - Maps entertainment marketcap</span></p><p>奈飞的股价今年以来也涨了62%,也是大科技公司中名列前茅的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" title=\"Stock Screener - Maps entertainment marketcap\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2f851b6c3049a5af0b8c8cb0cf9b7894\" tg-width=\"864\" tg-height=\"502\"><span>Stock Screener - Maps entertainment marketcap</span></p><p>不过,<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">7月24日盘前的纳斯达克100指数“特殊调权”,可能会给奈飞带来被动资金流入</span></strong>,因为它不属于“Magnificent Seven”之一,不会被调降权重。</p><p>且7月14日的市值相较于上次调权时的5月30日上涨不少,<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">我们预计将有超过50%调权后被动资金的流入。</span></strong></p></body></html>","text":"概要 前两日意外押注多头筹码过多,踩踏出逃; 市场对广告收入预期太高,无法补足打击共享账户的损失; 盈利意外增长,但估值仍远高于行业; 近期仍有一个利好因素,能带来巨量资金 正文 7月19日盘后, $奈飞(NFLX)$ 作为首个在众星盼月中公布Q2财报的大科技公司Q2出师不利,在盘后波动中下跌超过8%,抹去财报前三天投资者乐观计价的涨幅。 Q2财报概览 用户方面,全球流媒体付费用户数2.38亿,同比增长8%,新增付费用户数为589万,明显高于Q2,也远超市场预期的207万,是疫情以来第二佳的增速,也是去年Q1意外大跌以来的实现连续四个季度环比增长。 其中,美国和加拿大数新增117万,欧非中东数新增243万,拉美新增122万,亚太新增107万。 利润表方面,营收81.87亿美元,同比增长2.7%,低于市场预期的83.0亿美元。公司的成本费用均有优化,毛利率由Q1的41.1%提升至42.9%,经营利润率也从Q1的21%提升至22.3%。 经营利润为18.3亿美元,同比增长22.3%,高于上季度的21%,也高于市场预期的15.9亿美元。净利润为14.88亿美元,稀释后EPS为3.29美元,高于预期的2.86美元。 资产方面,用于经营活动的现金为14.4亿美元,较Q1的21.79亿美元相比下降;自由现金流也从Q1的21.17亿美元下降至13.39亿美元。Q2回购了180万股,耗资6.45亿美金,回购额度还剩34亿。 对于Q3的指引, 订阅用户没有给出具体的数字,仅提了与Q2增长类似,那么也就是在580万订阅左右,此前公司已经淡化了这个数字的意义,市场也不再如此敏感。 同时,公司预计Q3营收将同比大幅增长7.5%至85.2亿美元,但仍然低于市场预期的86.7亿美元;经营利润预期将同比增长22.2%至18.9亿美元,净利润将增长至15.8亿美元,稀释后EPS为3.52美元,高于市场预计的3.23美元。 投资亮点 奈飞盘后大跌8%,并不是一蹴而就的,而是在几个小时的盘后交易中慢慢下跌的,因此我们认为电话会上的信息至关重要。 首先,订阅用户超预期与打击共享账户分不开,并且取得不错的效果。虽然限制账户共享会导致部分用户抵制退订,管理层也提到这一因素,但是基本盘还是比较稳的。 真正导致投资者不满的是收入并不强势,且低于预期。 一方面可能是广告收入没有达到市场预期的高度,当然,奈飞目前还未将广告业务单独拿出来分类,外人很难观察其广告业务增长趋势。 另一方面是更多的用户选择了低价的套餐,导致整体的ARPU下滑。Q2整体的ARPU是低于预期的,在每个市场都不及预期,尤其是推出了更低价套餐的亚太市场。 奈飞在财报后宣布取消9.99美元的基础账户也说明了这个问题,可能是管理层也觉得现在不讲究新增用户了,那可能要重视一下收入质量。因此下半年可能有回暖,或恢复增长。 此外,好莱坞编剧演员的大罢工,可能会对持续的内容创作不利,进而影响后几个季度订阅粘性。当前的罢工导致了电影和电视剧制作冻结,可能推迟秋季的新剧播出季。 而Q2一般是内容旺季,根据Nielsen的调查数据,奈飞在Q2的三个月当中市占率是有微弱提升的,说明其流媒体内容还是非常能获得观众认可的。 由于这两年科技行业的“降本增效”,奈飞也一改前两年对内容大量投资,转而对盈利和现金流负责,因此内容支出同比都有所下滑,目前其内容资产已从前两个季度的负增长中恢复,而内容支出仍然同比下滑。 随着广告业务的更加成熟,下半年有望给公司创造更多现金流。 估值和股价 盘后大跌8%,可能源于前两日交易,投资者对奈飞过于乐观。在7月17日单日,奈飞大涨5.5%,财报前这样的增长显然过于激进。 从估值上来看,尽管利润不断改善,奈飞的连续12个月市盈率也达到50倍之多,以2023财年的市场预期利润开算也有42倍,远高于行业平均水平25倍,这个数字在大科技公司中也显得过高。 Stock Screener - Maps entertainment marketcap 奈飞的股价今年以来也涨了62%,也是大科技公司中名列前茅的。 Stock Screener - Maps entertainment marketcap 不过,7月24日盘前的纳斯达克100指数“特殊调权”,可能会给奈飞带来被动资金流入,因为它不属于“Magnificent Seven”之一,不会被调降权重。 且7月14日的市值相较于上次调权时的5月30日上涨不少,我们预计将有超过50%调权后被动资金的流入。","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/199918568837344","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["DIS","CMCSA","T","WBD","NFLX"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":3156,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":337,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/199993456967712"}
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