腾讯重仓的水滴，3年亏损约12亿，上市两天破发29%

【IPO动态】水滴公司上周五（5月7日）挂牌纽交所，尽管有明星机构加持，但上市首日仍然以大幅度破发收盘，本周一再跌12%，两个交易日破发29%，开局不顺。

水滴公司（WDH.N）发行价为12美元/ADS，每份ADS相当于10股普通股，IPO发行3000万ADS，不超额配售情况下，募资总额3.6亿美元。

在IPO前，水滴公司得到多家明星机构追捧，尤其是CVC巨头腾讯，持股水滴股比为21.1%，这是一个非常重的仓位；腾讯持股比例仅次于创始人沈鹏，沈鹏持股比例为24.4%。

另外，博裕资本持股11.9%，高榕资本持股6%，也是位列5%以上的大股东。虽然大股东背景显赫，但是水滴并没有受到二级市场投资者追捧。

水滴开盘破发，开盘价报10.25美元，较发行价12美元低逾14%，此后跌幅扩大，午盘跌幅曾略超过20%，最终收报9.7美元，跌幅达19.17%。公司最新市值为38.2亿美元。

公众对水滴公司更为熟悉的是其水滴筹业务。水滴成立于2016年，旗下核心业务包括水滴筹外，还有水滴互助、水滴保；水滴互助已于3月底关停。

水滴筹为网络大病筹款0服务费的开创者，也是国内最大的个人大病求助平台。水滴筹不以盈利为目的，属于病后救助。水滴保为互联网保险科技平台，主要为下沉市场用户提供高性价比的保险产品和从承保到理赔等全流程的保险服务。

水滴保佣金收入是水滴公司主要收入。2020年水滴净收入30.28亿元，同比增长100%；其中佣金收入26.95亿元，收入占比89%。还有部分技术服务、管理费收入等，但是占比比较少。

水滴已连续三年出现亏损，并且亏损金额也在不断扩大。2018年至2020年分别为2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元，累计亏损近12亿元。亏损主要原因，是获客及提升知名度导致运营成本和费用持续增加。

一直以来，“水滴筹”业务和已经终止的“水滴互助”业务都不是盈利性业务，而是早期保险业务的流量和教育入口，最终依托水滴保卖保险实现流量变现。正因为如此，水滴以往三大平台之间“公益导流、保险变现”的模式，一直受到公众的误解和舆论质疑。

CEO沈鹏对媒体表示，水滴的商业模式的确很容易引起误解，因为这个模式在全球范围内都是创新。公司主要收入主要是来自于保险经纪业务和技术服务，希望IPO能有助于外界了解水滴公司商业模式。

对于创业公司来说，上市已经是很重大的胜利，融资渠道更加多元，融资成本更加低，但如何解决亏损难题，是水滴上市后面对的重大课题。首日破发19%，两天破发近三成，虽然没有开好头，假如公众逐渐接受水滴卖保险模式，建立在公益导流基础上，不失为商业创新多一种贡献。