#港股打新#京东物流招股，市值350亿美金，打新有肉吃吗？_老虎社区_美港股上老虎

#港股打新#京东物流招股，市值350亿美金，打新有肉吃吗？

京东物流计划5月17至5月21日启动招股，5月28日在港上市。截止目前，京东物流已在港进行了10天上市前的分析师路演。

据悉，京东物流此次计划发行10%股份，估值约350亿美元，折合人民币约2253亿元。

前几天写了京东物流与顺丰的对比，有兴趣可以再回顾一下

这几天交流群里有不少人问，为啥前后价格差距这么大，之前叫价440亿美金，现在只有350亿，那自然是太贵没人要所以降价了，路演都进行了10来天，正常4~5天就搞定开始招股了。

据说在找基石方面，隐形牙套时代天使早就找好了，京东物流最近还在找。看来是一波三折，最终只能降到市场能够接受的价格。

顺丰截止今天收盘市值2876亿元，京东物流如果按照350美金招股，折算为2257亿人民币，2712亿港币，是否还有上涨空间？首先我们先来看这三个问题：

与其他物流公司相比，是否有足够的护城河？

未来的营收和利润还能否持续高速增长？

按照估值逻辑，合理的估值是多少？

与其他物流公司相比，是否有足够的护城河？

大家所熟知的顺丰和三通一达主要都是以个人揽件为主，其中顺丰主要定位为高端物流，三通一达主要定位为中低端，虽然价格便宜，但服务水平也一般。物流行业目前是一个打价格战的行业，行业的毛利率很难去改善。

京东物流核心业务是以供应链为核心的物流一体化服务，包括京东物流供应链、京东快递、京东快运、京东冷链、京东云仓、国际供应链等。其愿景是“成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商”。

区别在于，顺丰等的模式主要是重输弱运，京东物流的模式是以仓带运，两者模式的区别决定顺丰等更倾向于个人商业揽件业务，京东物流更倾向于企业端，以仓带运的模式，在全国范围内，京东物流拥有800多个自营仓库和1400个第三方仓库仓储网络，覆盖全国几乎所有地区和县，总仓储面积约2000万平方米，结合京东多年沉淀下来的仓储销量预测系统，这块业务对于其他物流企业来说，没有像京东这样的电商平台数据支持，很难去落地实现，加上仓库是重资产，也不太可能去做，所以京东物流在一体化供应链这块有一定的护城河。

未来的营收和利润还能否持续高速增长？

营收增长上，从18年到20年，营收从378.7亿增长到733.7亿，翻了一倍左右，同期顺丰大概增长了80%，相比之下，京东物流的增速要稍微快些。毛利率是个很头疼的问题，物流行业人力成本太重，无论是京东物流还是顺丰，毛利率都不到10%，未来如何增长营业收入，降低成本，才是业绩增长的重点。

也就是所谓的开源节流，归根到业务上，京东物理目前已经在个人揽件业务上发力，但上面说过这块业务打价格战厉害，很难盈利，做做品牌宣传还可以。还是要从自身优势一体化供应链上去出发。

有一个数据让我觉得京东物流的执行力还不错，2017年进行了拆分，定下目标，5年内外部客户占比超过50%，10年内占比超过80%，5年如期将至，东哥也没有食言，截止至2020年，京东物流服务的外部客户占比43.5%，还有一年时间，超过50%，应该不是问题。

但是否未来第三方占比能超过80%，市场真有那么大空间吗，还要打个问号，也欢迎大家留言讨论。

按照估值逻辑，合理的估值是多少？

京东物流去年有大量优先股亏损，导致利润失真，从营业额来看更直观一些。京东物流去年营业收入增速高达47%，考虑到今年物流增速都有所下滑，如果按照40%的增速的话今年营收应该能超过一千亿，目前顺丰PS不到2倍，京东物流增速更快，研发投入更大，未来有未来改善利润结构，应该给高一点估值，但顺丰整体体量还是比京东物流高不少，目前市值应该是京东物流的天花板，如果按2.5倍PS的话估值是2500亿元，相比目前招股2253亿人民币，大概11%的空间。

下周最终招股书出来，再更文分享预测中签率以及申购策略，欢迎持续关注后期文章。

港股打新科普

去年年底京东健康上市首日表现亮眼，单日上涨55.85%，一举超过阿里健康，40%的中签率，中签的小伙伴们都赚得盆满钵满。

对于这次京东物流的上市，大家觉得能吃上一块肉呢？欢迎评论区留言讨论

最近有些新玩家进来，再重新科普下港股打新。

什么是港股打新

就是参与新股的申购。申购的新股在A股上市，就是我们常见的A股打新，如果在香港交易所上市的，就是港股打新啦。

港股打新的优势

1.投资门槛低

仅需要账户上有资金，就能参与申购，你可以选择放几千块钱在账上，有好的股票就进行申购

2.中签率高

A股中签率只有万分之几，而港股打新是优先保证一户一签，中签概率也是大大提升。2020年港股新股的平均一手中签率超过30%。