当美国进入软着陆的狂热预期时

本期内容提前更新了，顺带提前预约下下周公号更新内容为半年度的读书笔记···

往期的读书笔记大家感兴趣的话不妨回看一二，比如22.1.6读书札记（二），22.8.4《七夕段子合集》

回到正题——伴随着市场在犹豫中上涨，宏观的遍历历史法，都有一个剧本就是“狂热”，比如06-08年次贷前夜，市场处于高度分裂的状态，股指的分子端处于强劲的景荣末期，分母端的实际利率处于高利率挤高通胀的高温蒸煮情况···

那为什么会融涨呢？

正因为处于多空对绞的紧张状态正是大资金们利用信息差+小资金杠杆的形式制造高波动率的好机会···

这种“老庄行为”每个市场都有，只不过美股玩得更大些，是全球性玩家底线和机制都较好，而大A游兵散勇居多···（不妨回顾这一期内容22.5.16《股市里，那些不得不说的秘密》）

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今晚数据是靓丽的，”异常的好“

ADP就业+PMI韧性回暖——共振一个预期，美国经济的软着陆。

软着陆顾名思义，就是经济慢慢地降温，实现“稳中向好”，而不是像08次贷或者00年科技股泡沫的硬着陆。

可能吗？

宏观经济研究者们擅长制造话题和流量，分析侃得属于是站队和摆立场。但从宏观投资交易的角度，分析阶段我们需要的是剧本变动和场景概率。

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图-美债结构曲线

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图-联邦利率曲线置信度

US02Y创下新高，定价就是2023.7FED-FOMC加息25bp，到5.25-5.5得利率区间。

但大家看到的是长端几乎没有动，新高不再之余，长短端倒挂结构更甚。30年-10年期稳定在60bp左右，10年-2年期新低后对银行体系得流动性和前瞻预期都是较大得影响，换而言之股债的劈叉会加剧——

股指走得更疯狂，融涨行情怼爆空头，债券结构上扬冲击多头。

类似的行情会继续，全球为首的海外美元流动性继续收紧，实际利率的高温蒸煮下，不看通胀坍到2字头不罢休，6月的数据是3字头可见···

周五的非农若是继续顺利，再添一把火，美股的短期调整，不久后将进入狂热的软着陆预期，融涨继续，虹吸非美···

只是这一轮全球央妈们看着FED在喊call on 要牌，眼下能有牌且跟得上打加息，我跟！（ECB-欧洲央行）我也跟！（BOE-英国央行），那么BOJ呢？要不要跟守它的汇率目标（USDJPY145/150？），那么PROB（中国人民银行）呢？

这点我们从近期的报告中能略窥端倪——

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高层对经济还是比较乐观的，用了“延续复苏态势”，强调看长远，保持战略定力，强调了高质量发展。

总之——短期刺激没有故事，大刺激剧本已死，有事别烧纸，问就是稳中向好，高质量发展。

故事留到Q4···Q3反弹即空。用来对冲神华的股指空要再下点料了···

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图-龙的债股汇联动

短端债券利差再度创下历史新低，意味着···

不多说，大家自行翻阅往期内容。