「五穷月」港股累泻1,660点，恒生指数$恒生指数(HSI)$跌穿19,000点，曾触18,234点。另一边厢，美国众议院通过两党达成协议的债务上限法案后，美国参议院也表决通过，避免发生美债违约危机的发生。踏入6月，港股收复19,000点大关。貌似今年股市最坏时间过去、利空已尽出（美债潜在违约风险，对市场的冲击似乎亦届尾声。）港股底部拉锯是否亦已告终，所以今年应无六绝？
虽然美债违约警报在美国参议院通过债务上限法案，暂时避免出现债务违约，不过，评级机构惠誉早前表示，美国虽避免债务违约，仍会把美国的「AAA」信贷评级放内负面观察名单。
建银国际证券研究部董事总经理及首席策略师赵文利表示，债务上限达成协议对于美股而言是一个很短期的利好，并且这个利好已经在许多资产端得到了体现。同时债务上限的解决也意味着新债发行，可能会造成市场流动性的收紧。
新债发行造成流动性收紧
赵文利提醒，新发债也会吸纳一波在股市的资金流入债市，此外，从经济层面看，美国的大部分经济指标都显示从年初以来，经济上是服务业表现强势，而制造业表现弱势，这样支撑的一个经济增长一般最多维持在半年左右。 从宏观指标来看，包括领先经济指标指数等在内的前瞻性指数，都显示美国经济在2023年余下时间有一个走弱的趋势。所以美国经济在今年和之后的前景，还是要维持比较审慎的看法。
他认为支援美股进一步走强的因素有限，不宜过度乐观。
实德金融首席分析师郭启伦表示，美国债务上限达成协议，令市场对美国债务违约的忧虑消除，对股市只有短暂提振作用。
郭启伦料，未来美国新一批美债发行，初步估计会抽走6,000亿美元至一万亿美元资金。他估计，美股6月三大指数升幅有限。道琼斯指数约有5%至7%升幅。
料7月尾息率走势明朗化
Vantage客席分析师李慧芬表示，美国债务违约忧虑消退后，下一个关注点是6月的美联储议息结果。
然而，在美国议息之前，加拿大及澳洲央行重启加息，市场对美国联储局进一步加息的预期升温。
赵文利认为，6月美联储可能会暂停加息，并维持限制性利率一段时间。李慧芬也预计6月会暂停加息。
但郭启伦则认为6月美联储仍有机会加息四分一厘。除了因为通胀居高不下之外，美国经济数据向好，例如5月季调后非农就业人口录得增加33.9万人，为2023年1月以来最大增幅。但倘若美联储6月暂停加息，也是一次性，只是让金融市场唞一唞气。
回顾自去年3月以来，美联储连续加息，在5月份再次加息后，美国联邦基金利率提高到5.00%至5.25%的区间，为2007年以来的新高。
李慧芬称，美联储短时间内加息至5.25%，已令金融机构受不了，致使3月份美国出现银行危机。她分析指根据过往历史，美国加息周期一般二年至年半左右。
郭启伦及李慧芬皆认为，要待7月尾，美联储的议息结果，美国加息路径图才会明朗化。
而李慧芬估计，倘若美国7月尾再加息，加息周期，已接近尾声。郭氏和李氏皆预计，往后只会再加息两次至三次。
郭启伦料美国利率升至5.75厘至6厘封顶。
年内减息机率低
国际货币基金组织(IMF)在5月份时曾表示，美国利率可能需要在更长时间内保持较高水平，以压抑通胀。
赵文利亦认为，由于通胀的粘性，年内减息的可能性极低。明年若美国经济衰退压力加剧、通胀压力进一步缓解或金融系统出现更严重危机，美联储才有可能考虑降息。
美国5月非农就业数据向好，职位增加33.9万个，高于市场预期，以及美国5月平均时薪按年上升4.3%。李慧芬分析称，这些数据向好，是基于疫情期间，政府放水，维持经济运行。她认为，美国失业救济金，相比一些低技术工作收入更好，所以企业才会将时薪推高，以吸引工人应征。她认为，疫后，美国经济实貌在没政府大力援助下，才会逐渐见真章。
港美息差拉阔 观望美货币政策
香港方面，标普全球公布，5月份香港特区采购经理指数(PMI)由上月的52.4降至50.6，显示升幅放缓。
郭启伦表示，现阶段香港经济基调普通，疫后经济复苏未如预期，港元与美元挂钩，但港元利率未可紧贴美国利率同步上升，倘若美息一段时间都处于较高水平，确实会影响，资金流向。
李慧芬也表示，美息高企，倘若美联储再加息，港美息差再拉阔，相信会吸引资泊在美元定期，稳定收息。影响投入股市的资金流。
但赵文利认为，美国货币政策在三季度是一个观察的窗口时间，但基本上除非出现超预期事件，否则大概率今年内已经接近加息周期的末尾，这对于港元的利率前景和香港的资金流是利好的。
「六绝」谋定而动
5月港股累泻1,660点。而且5月主板日均总成交金额低于年内日均成交金额1185亿元，港股成交偏弱，港股6月会否继续沉底呢？
郭启伦指出，近期港股升市时，成交额不高，但当港股反复向下，成交额却较高，这反映股民趁高出货，对股市信心不够。
赵文利分析指出，港股动态估值在18,000点附近，已经跌破9倍预测市盈率、市净率破1，贴近历史估值区间下限，下行空间非常有限。
他又指美国债务上限问题协议通过两院投票，避险资金对美元的推动缓解，人民币有望逐步企稳反弹。6月美联储有望暂停加息，也会缓解美元升值和息差对人民币汇率的拖累。若人民币汇率企稳回升，则港股表现亦会改善，很大概率不会出现「六绝」。
赵文利表示，整体来说，任何标志利率和汇率转向的信息，对于港股市场的气氛都会是提振，他对6月至三季度的港股市场比较有信心。
李慧芬则持相反见解，她分析指美国加息路线仍未明朗化，再加上，港美息差问题、内地经济数据未符预期等因素，港股仍有机会大幅调整。她看淡6月港股，有机会下试17,000点水平。
她料港股6月高点或触19,600点，要留神6月尾、7月初仍可能会有下试压力，恒指有机会下试17,000点。她料待7月尾美联储会否再加息、利率走势的因素明朗化后，股市才有机会反弹。
郭启伦也认为，香港经济基调普通，而且港美存在息差，料市场观望7月尾美联储议息结果及议息声明，届时息率是否见顶将会明朗化。他料港股6月最高上望19,900点，下望18,200点。现在可以伺机待7月尾，谋定而后动，入市买货。
留意中特估主题选优质高息股
不过，赵文利亦提醒，鉴于恒指估值低企，市盈率已跌破9倍，市净率亦跌破1倍，优质蓝筹股凸显长远投资价值。
他建议低吸优质成长股，包括互联网、消费及医药板块，尤其关注营收增速表现不俗的股份。 并继续留意中特估主题，拣选当中的优质高息股。
赵文利称考虑到目前的估值水准距离历史中值仍有一定距离，中特估价值重估仍有空间。主要考虑到国策支援央企提升效率及国企改革推进，加上中字头股票本身估值低企且股息收益率高，在当前市况下具有吸引力。中长期中特估行情能走多远则取决于产业升级发展空间、国企改革红利、企业经营绩效等基本面改善的程度和进度。
郭启伦则认为，「中特估」概念股板块，属阶段性炒作。但他仍看好中移动(00941) $中国移动(00941)$前景，可待回落至53元以下才吸纳，由于中移动股息率吸引，可一边收股息、一边等待股价上升，目标价80元。不过，他寄语，这是中长期投资，要持货半年或以上。
李慧芬认为6月不宜捞底，但可以留意三桶油，伺机吸纳赚息兼赚价。她表示，「三桶油」中石油(00857)、中石化(00386)、中海油(00857)平均股息率达8厘。
金特估具有重估空间
内地促进金融业估值提升，市场对「金特估」（金融股特色估值）板块前景日渐关注。
赵文利指出，中资金融板块整体估值具有吸引力，且不乏高息之选，在当前市况下具有重估空间。他称，大型内银属于低估值高派息，可作为收息之选。
赵文利说:「另外，中资保险行业受惠疫情重启后，消费复苏，且新业务价值最坏时期已经过去，值得看高一线。下半年金融股首选是中国太保(02601)。 」
郭启伦表示，「金特估」板块涵盖，证券、银行、保险类股份，当中他较看好农业银行(01288)发展策略，该行积极支持「一带一路」铁路建设，深化与东盟金融合作，令他看高一线。
李慧芬认为内银股建行(00939)也可留意，因为股息率吸引，有达8%，是稳健之选。
国策支持新能源汽车发展
踏入6月，总理李强主持召开国务院常务会议，提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，更大释放新能源汽车消费潜力。李慧芬及郭启伦皆表示看好新能源汽车有国策支持，龙头股比亚迪(01211) $比亚迪股份(01211)$可敲。
李慧芬表示，比亚迪升势明确，但已从3月份由190元水平回升至250元水平，可待回落至242元及225元分注吸纳。
若息率回落 互联网龙头仍有望反弹
至于，互联网龙头企业一季度业绩稳健，不乏超预期的公司。赵文利表示，这显示出整体板块受惠经济及消费复苏。
赵文利表示，虽然4月及5月内地宏观数据有放缓之势，显示经济复苏势头有所放缓，令市场对相关企业业绩复苏前景存有疑虑。再加上美国利率高企、投资禁令及外资减持担忧等事件扰动，令大型互联网龙头股价面临压力。但赵文利认为，伴随内地经济稳步复苏，美息回落，互联网股票有望反弹。
郭启伦则看淡互联网股票，内地经济数据展望存有不确定性，及加息环境，令新经济股仍受影响，前景存在不确定性，他料，科网股龙头股例如阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)、美团(03690)，6月份仍有会受压，有约10%的下调空间。
作者：格格
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