按照现状可能还会持续_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

按照现状可能还会持续一段时间

@格隆汇：猪周期下半场，上车别急

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":186505469,"tweetId":"186505469","gmtCreate":1623507627151,"gmtModify":1623507627151,"author":{"id":3585913375465016,"idStr":"3585913375465016","authorId":3585913375465016,"authorIdStr":"3585913375465016","name":"宁检国","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75b5e702e5659469bb94c9e6adbcb55d","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n按照现状可能还会持续一段时间</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n按照现状可能还会持续一段时间</body></html>","text":"按照现状可能还会持续一段时间","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/186505469","repostId":189652972,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":189652972,"tweetId":"189652972","gmtCreate":1623259086096,"gmtModify":1623259086096,"author":{"id":39105730803552,"idStr":"39105730803552","authorId":39105730803552,"authorIdStr":"39105730803552","name":"格隆汇","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8774dfe20eceb38c9645128bb6e60684","vip":2,"userType":2,"introduction":"分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值却又吸引力的A股投资线索、投资机会和投资心得。","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":15679,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5ee33de187ff95d0e9223cb7f481e09f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/018efea591aa4806dbba7ce88b0cc0f2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5fde759949e335682fe6d509eaf34a4a"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c2985fe4a0dea224c4d779f28a9d1f93"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dc30c35546f8de61fcfe2c87dbba59d4"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5ee33de187ff95d0e9223cb7f481e09f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/018efea591aa4806dbba7ce88b0cc0f2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5fde759949e335682fe6d509eaf34a4a"}],"title":"猪周期下半场，上车别急","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>今日国家统计局公布了5月份的消费价格数据，CPI同比上涨1.3%，其中猪肉价格下降23.8%，影响CPI约0.50个百分点；CPI环比下降0.2%，其中猪肉价格下降11.0%，影响CPI下降约0.20个百分点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/018efea591aa4806dbba7ce88b0cc0f2\"></p><p>在通胀上行的时候，猪价一路走低，极大程度地拉低了整体物价水平。农业农村部的数据显示，2月8日全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.04元/公斤，6月8日价格跌至24.31元/公斤，短短4个月已接近腰斩。</p><p>在消费者实现“猪肉自由”的同时，投资者正在不断远离猪肉股。从春节至今，猪肉板块的整体跌幅近17%，其中温氏股份下跌19%，新希望下跌33%，正邦科技跌22%，天邦股份跌27%。即便是行业龙头牧原股份也从92元跌到了65元左右，跌幅超过28%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2985fe4a0dea224c4d779f28a9d1f93\"></p><p>不少人抄底抄在了山腰上，看衰的共识也越来越强烈。</p><p>如今已经进入猪周期的下半场，还有哪些看点？</p><p><strong>1、下行周期中的周期性拐点</strong></p><p>猪企的日子最近有些难过。</p><p>5月份各上市企业的销售数据表明，除了价格的大幅下滑之外，销量也出现较大的波动。</p><p>“猪茅”牧原股份5月销售生猪309.7万头（其中仔猪销售33.8万头），较4月的3145万头有所下降，同时商品猪价格跌至17.65元/公斤。总体上销售收入67.8亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc30c35546f8de61fcfe2c87dbba59d4\"></p><p>温氏股份5月销售肉猪95.67万头（含毛猪和鲜品），环比增长53.71%，同比增长6.23%；毛猪销售均价18.26元/公斤，环比下降4.18%，同比增长18.23%；当月销售收入21.58亿元，</p><p>环比下降5.69%，同比增长24.37%。</p><p>新希望5月销售生猪69.33万头，环比下降17.26%，同比增长40.6%；商品猪销售均价 18.46 元/公斤，环比变动-14.38%，同比变动-35.3%；销售收入为13.96亿元，环比减少26.56%，同比减少12.75%。</p><p>正邦科技5月销售生猪164.84万头(其中仔猪25.67万头，商品猪139.17万头)，环比增长39.17%，同比增长232.23%；实现销售收入36.50亿元，环比、同比分别增长20.26%、99.92%。</p><p>整体来看，上市猪企的经营正在走下坡路，关键原因是猪价压缩了利润空间，源头是产能的逐渐恢复。CPI数据公布的同时，国家统计局副局长盛来运表示，今年生猪存栏量已恢复到2017年的常年状态的94%，猪价基本进入下行周期。</p><p>据不完全统计，到明年，上市加未上市的规模化养殖大厂扩产的出栏量就有8000万规模。</p><p>此外，前期养殖端压栏的情况较为普遍，使得供应量比预期要好。非洲猪瘟疫情出现前，行业平均出栏体重在200-250斤，但根据近期机构的调研数据，去年由于市场价格依然比较好，所以就出现压栏情况，出栏体重被压至300斤以上甚至到400斤，被称为“牛猪”。</p><p>在产能已经基本回到常态水平下，近亿头规模的增量对价格压力相当大。</p><p>但是，大周期下行中也会有一个短期的反弹。过去绝大多数年份中，三季度猪价都会有一个阶段性的高点，因为这时候上市的商品猪的出生时间点是在一季度，而春节前后是一年当中猪场疾病高发的季节。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fde759949e335682fe6d509eaf34a4a\"></p><p>今年也不例外，除了非瘟，腹泻和蓝耳病也比较严重，所以这个时间点生猪的存活率有所下降，但是一季度全行业到底上了多少产能，没人知道，猪价的反弹会不会出现缺少确切的数据支持。</p><p>当然，这种情况对供需结构的影响有限，可持续性也不强，如果猪价短线反弹，对猪肉板块股价或许会有个阶段性的支撑，但不会长久，改变不了大趋势。</p><p><strong>2、猪周期下半场，该关注什么？</strong></p><p>当前市场接受度最高的说法是，在猪周期的下半场，头部的优秀公司能够中攫取更多的市场份额，中小养殖户会在持续亏损不断出局，完成行业的出清，因此对龙头牧原股份依然看好。</p><p>这一逻辑的确成立，但是预期未免有些乐观了，大环境一变，原本的诸多先决条件也在跟着变化。</p><p>首先，是头部企业的超额收益。</p><p>在非瘟和疫情期间，供需完全不对等，养一头猪几乎是暴利，无论供应方的产能成本有多高，都有足够的的利润空间，此时行业的效率相对低下，大量的低效产能也能存活。</p><p>而在环境趋向负面的时候，粗犷的发展模式再难以支撑，大家都开始进行精细化管理，提高自己的成本控制能力，落后产能逐渐被淘汰，行业的整体效率提高，头部企业当初靠各种优势领先带来的超额收益将会不断缩小。</p><p>其次，这一轮产能出清的过程要比以往更长。</p><p>按照历史经验，一旦边际量退出10%-20%，生猪的销售价格又会起来，但和过去不一样的是，非瘟和疫情期间，疯狂上产能的很多是大资本，而大资本更能抗住亏损，直到实力不够雄厚的中小养殖户被迫出局。</p><p>这意味着，猪肉股在底部趴的时间或许比我们想象的时间要长。</p><p>因此，周期下半场的竞争核心在两个方面——成本控制，现金流管理。只要做到这两点，周期会压低公司的利润，却不至于影响正常运营。</p><p>根据最新的调研信息，如果考虑防疫费用，当前全行业平均成本大概是18-20元，比非瘟前高，最低的牧原完全成本在16元左右。一方面因为非瘟、管理等因素，生猪存活率下降，以牧原为例，非瘟前能到89-90%，但现在最好的猪场只有85-87%；另一方面则是原材料的涨价。</p><p>按照目前的市场价格，不少其实企业已经出现了亏损。据宝城期货数据，2021年1月国内生猪市场外购育肥的头均盈利水平还在1133.85元/吨，4月初到达盈亏平衡点。截至6月4日，外购育肥的头均亏损达到749元/吨；自繁自养的养殖模式下，也已步入盈亏平衡线以下，各地头均亏损在200-300元不等。</p><p>亏损一出现，行业的出清就开始了，部分养殖户的补栏意愿大大降低，4月份仔猪的销量下滑30%左右，价格也创下了近20个月的新低，均价从3月份93.86元/公斤的高点跌至目前的63.28元/公斤。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ee33de187ff95d0e9223cb7f481e09f\"></p><p>至于这个过程会延续多长时间，没法预测。过去几次猪周期中，下行时间在1年半左右，但这一次非瘟之后，疫情以及其他因素不断延长这一次的周期，一旦下行，惨烈情况可能会超出预期。</p><p>在行业完成出清的过程中，头部企业能够实现缓慢的扩张其实就是一种胜利。</p><p>3、结语</p><p>猪周期的下半场确实没什么中长线的投资性价比很低，泥沙俱下的时候行业会出现明显的分化，尽管市场交易的是预期，但投资者愿不愿意仅仅为“分化”买单，尚未可知。</p><p>每一轮的周期寒冬过后，市场份额都会向头部集中，因为它们往往都是最后的幸存者。尽管一次次周期下来，这种确定性不断得到验证，但市场的主流意见往往是回避寒冬，等春天来到再以更大的热情回头拥抱。</p><p>出清的本质，是供需走向平衡，价格回升。什么时候快看到拐点了，底部就结束了。从过去生猪价波动来看，见底前往往伴随着散户绝望的大肥猪抛售，会出现异常的加速下跌，可以作为一个参考。</p><p>如果没法判断谁能在恶劣的竞争环境中生存下来，那么选择观望等待赢家的出现也不失为一种好方法，虽然结果总是强者恒强、弱者淘汰。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>今日国家统计局公布了5月份的消费价格数据，CPI同比上涨1.3%，其中猪肉价格下降23.8%，影响CPI约0.50个百分点；CPI环比下降0.2%，其中猪肉价格下降11.0%，影响CPI下降约0.20个百分点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/018efea591aa4806dbba7ce88b0cc0f2\"></p><p>在通胀上行的时候，猪价一路走低，极大程度地拉低了整体物价水平。农业农村部的数据显示，2月8日全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.04元/公斤，6月8日价格跌至24.31元/公斤，短短4个月已接近腰斩。</p><p>在消费者实现“猪肉自由”的同时，投资者正在不断远离猪肉股。从春节至今，猪肉板块的整体跌幅近17%，其中温氏股份下跌19%，新希望下跌33%，正邦科技跌22%，天邦股份跌27%。即便是行业龙头牧原股份也从92元跌到了65元左右，跌幅超过28%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2985fe4a0dea224c4d779f28a9d1f93\"></p><p>不少人抄底抄在了山腰上，看衰的共识也越来越强烈。</p><p>如今已经进入猪周期的下半场，还有哪些看点？</p><p><strong>1、下行周期中的周期性拐点</strong></p><p>猪企的日子最近有些难过。</p><p>5月份各上市企业的销售数据表明，除了价格的大幅下滑之外，销量也出现较大的波动。</p><p>“猪茅”牧原股份5月销售生猪309.7万头（其中仔猪销售33.8万头），较4月的3145万头有所下降，同时商品猪价格跌至17.65元/公斤。总体上销售收入67.8亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc30c35546f8de61fcfe2c87dbba59d4\"></p><p>温氏股份5月销售肉猪95.67万头（含毛猪和鲜品），环比增长53.71%，同比增长6.23%；毛猪销售均价18.26元/公斤，环比下降4.18%，同比增长18.23%；当月销售收入21.58亿元，</p><p>环比下降5.69%，同比增长24.37%。</p><p>新希望5月销售生猪69.33万头，环比下降17.26%，同比增长40.6%；商品猪销售均价 18.46 元/公斤，环比变动-14.38%，同比变动-35.3%；销售收入为13.96亿元，环比减少26.56%，同比减少12.75%。</p><p>正邦科技5月销售生猪164.84万头(其中仔猪25.67万头，商品猪139.17万头)，环比增长39.17%，同比增长232.23%；实现销售收入36.50亿元，环比、同比分别增长20.26%、99.92%。</p><p>整体来看，上市猪企的经营正在走下坡路，关键原因是猪价压缩了利润空间，源头是产能的逐渐恢复。CPI数据公布的同时，国家统计局副局长盛来运表示，今年生猪存栏量已恢复到2017年的常年状态的94%，猪价基本进入下行周期。</p><p>据不完全统计，到明年，上市加未上市的规模化养殖大厂扩产的出栏量就有8000万规模。</p><p>此外，前期养殖端压栏的情况较为普遍，使得供应量比预期要好。非洲猪瘟疫情出现前，行业平均出栏体重在200-250斤，但根据近期机构的调研数据，去年由于市场价格依然比较好，所以就出现压栏情况，出栏体重被压至300斤以上甚至到400斤，被称为“牛猪”。</p><p>在产能已经基本回到常态水平下，近亿头规模的增量对价格压力相当大。</p><p>但是，大周期下行中也会有一个短期的反弹。过去绝大多数年份中，三季度猪价都会有一个阶段性的高点，因为这时候上市的商品猪的出生时间点是在一季度，而春节前后是一年当中猪场疾病高发的季节。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fde759949e335682fe6d509eaf34a4a\"></p><p>今年也不例外，除了非瘟，腹泻和蓝耳病也比较严重，所以这个时间点生猪的存活率有所下降，但是一季度全行业到底上了多少产能，没人知道，猪价的反弹会不会出现缺少确切的数据支持。</p><p>当然，这种情况对供需结构的影响有限，可持续性也不强，如果猪价短线反弹，对猪肉板块股价或许会有个阶段性的支撑，但不会长久，改变不了大趋势。</p><p><strong>2、猪周期下半场，该关注什么？</strong></p><p>当前市场接受度最高的说法是，在猪周期的下半场，头部的优秀公司能够中攫取更多的市场份额，中小养殖户会在持续亏损不断出局，完成行业的出清，因此对龙头牧原股份依然看好。</p><p>这一逻辑的确成立，但是预期未免有些乐观了，大环境一变，原本的诸多先决条件也在跟着变化。</p><p>首先，是头部企业的超额收益。</p><p>在非瘟和疫情期间，供需完全不对等，养一头猪几乎是暴利，无论供应方的产能成本有多高，都有足够的的利润空间，此时行业的效率相对低下，大量的低效产能也能存活。</p><p>而在环境趋向负面的时候，粗犷的发展模式再难以支撑，大家都开始进行精细化管理，提高自己的成本控制能力，落后产能逐渐被淘汰，行业的整体效率提高，头部企业当初靠各种优势领先带来的超额收益将会不断缩小。</p><p>其次，这一轮产能出清的过程要比以往更长。</p><p>按照历史经验，一旦边际量退出10%-20%，生猪的销售价格又会起来，但和过去不一样的是，非瘟和疫情期间，疯狂上产能的很多是大资本，而大资本更能抗住亏损，直到实力不够雄厚的中小养殖户被迫出局。</p><p>这意味着，猪肉股在底部趴的时间或许比我们想象的时间要长。</p><p>因此，周期下半场的竞争核心在两个方面——成本控制，现金流管理。只要做到这两点，周期会压低公司的利润，却不至于影响正常运营。</p><p>根据最新的调研信息，如果考虑防疫费用，当前全行业平均成本大概是18-20元，比非瘟前高，最低的牧原完全成本在16元左右。一方面因为非瘟、管理等因素，生猪存活率下降，以牧原为例，非瘟前能到89-90%，但现在最好的猪场只有85-87%；另一方面则是原材料的涨价。</p><p>按照目前的市场价格，不少其实企业已经出现了亏损。据宝城期货数据，2021年1月国内生猪市场外购育肥的头均盈利水平还在1133.85元/吨，4月初到达盈亏平衡点。截至6月4日，外购育肥的头均亏损达到749元/吨；自繁自养的养殖模式下，也已步入盈亏平衡线以下，各地头均亏损在200-300元不等。</p><p>亏损一出现，行业的出清就开始了，部分养殖户的补栏意愿大大降低，4月份仔猪的销量下滑30%左右，价格也创下了近20个月的新低，均价从3月份93.86元/公斤的高点跌至目前的63.28元/公斤。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ee33de187ff95d0e9223cb7f481e09f\"></p><p>至于这个过程会延续多长时间，没法预测。过去几次猪周期中，下行时间在1年半左右，但这一次非瘟之后，疫情以及其他因素不断延长这一次的周期，一旦下行，惨烈情况可能会超出预期。</p><p>在行业完成出清的过程中，头部企业能够实现缓慢的扩张其实就是一种胜利。</p><p>3、结语</p><p>猪周期的下半场确实没什么中长线的投资性价比很低，泥沙俱下的时候行业会出现明显的分化，尽管市场交易的是预期，但投资者愿不愿意仅仅为“分化”买单，尚未可知。</p><p>每一轮的周期寒冬过后，市场份额都会向头部集中，因为它们往往都是最后的幸存者。尽管一次次周期下来，这种确定性不断得到验证，但市场的主流意见往往是回避寒冬，等春天来到再以更大的热情回头拥抱。</p><p>出清的本质，是供需走向平衡，价格回升。什么时候快看到拐点了，底部就结束了。从过去生猪价波动来看，见底前往往伴随着散户绝望的大肥猪抛售，会出现异常的加速下跌，可以作为一个参考。</p><p>如果没法判断谁能在恶劣的竞争环境中生存下来，那么选择观望等待赢家的出现也不失为一种好方法，虽然结果总是强者恒强、弱者淘汰。</p></body></html>","text":"今日国家统计局公布了5月份的消费价格数据，CPI同比上涨1.3%，其中猪肉价格下降23.8%，影响CPI约0.50个百分点；CPI环比下降0.2%，其中猪肉价格下降11.0%，影响CPI下降约0.20个百分点。 在通胀上行的时候，猪价一路走低，极大程度地拉低了整体物价水平。农业农村部的数据显示，2月8日全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.04元/公斤，6月8日价格跌至24.31元/公斤，短短4个月已接近腰斩。 在消费者实现“猪肉自由”的同时，投资者正在不断远离猪肉股。从春节至今，猪肉板块的整体跌幅近17%，其中温氏股份下跌19%，新希望下跌33%，正邦科技跌22%，天邦股份跌27%。即便是行业龙头牧原股份也从92元跌到了65元左右，跌幅超过28%。 不少人抄底抄在了山腰上，看衰的共识也越来越强烈。 如今已经进入猪周期的下半场，还有哪些看点？ 1、下行周期中的周期性拐点 猪企的日子最近有些难过。 5月份各上市企业的销售数据表明，除了价格的大幅下滑之外，销量也出现较大的波动。 “猪茅”牧原股份5月销售生猪309.7万头（其中仔猪销售33.8万头），较4月的3145万头有所下降，同时商品猪价格跌至17.65元/公斤。总体上销售收入67.8亿元。 温氏股份5月销售肉猪95.67万头（含毛猪和鲜品），环比增长53.71%，同比增长6.23%；毛猪销售均价18.26元/公斤，环比下降4.18%，同比增长18.23%；当月销售收入21.58亿元， 环比下降5.69%，同比增长24.37%。 新希望5月销售生猪69.33万头，环比下降17.26%，同比增长40.6%；商品猪销售均价 18.46 元/公斤，环比变动-14.38%，同比变动-35.3%；销售收入为13.96亿元，环比减少26.56%，同比减少12.75%。 正邦科技5月销售生猪164.84万头(其中仔猪25.67万头，商品猪139.17万头)，环比增长39.17%，同比增长232.23%；实现销售收入36.50亿元，环比、同比分别增长20.26%、99.92%。 整体来看，上市猪企的经营正在走下坡路，关键原因是猪价压缩了利润空间，源头是产能的逐渐恢复。CPI数据公布的同时，国家统计局副局长盛来运表示，今年生猪存栏量已恢复到2017年的常年状态的94%，猪价基本进入下行周期。 据不完全统计，到明年，上市加未上市的规模化养殖大厂扩产的出栏量就有8000万规模。 此外，前期养殖端压栏的情况较为普遍，使得供应量比预期要好。非洲猪瘟疫情出现前，行业平均出栏体重在200-250斤，但根据近期机构的调研数据，去年由于市场价格依然比较好，所以就出现压栏情况，出栏体重被压至300斤以上甚至到400斤，被称为“牛猪”。 在产能已经基本回到常态水平下，近亿头规模的增量对价格压力相当大。 但是，大周期下行中也会有一个短期的反弹。过去绝大多数年份中，三季度猪价都会有一个阶段性的高点，因为这时候上市的商品猪的出生时间点是在一季度，而春节前后是一年当中猪场疾病高发的季节。 今年也不例外，除了非瘟，腹泻和蓝耳病也比较严重，所以这个时间点生猪的存活率有所下降，但是一季度全行业到底上了多少产能，没人知道，猪价的反弹会不会出现缺少确切的数据支持。 当然，这种情况对供需结构的影响有限，可持续性也不强，如果猪价短线反弹，对猪肉板块股价或许会有个阶段性的支撑，但不会长久，改变不了大趋势。 2、猪周期下半场，该关注什么？ 当前市场接受度最高的说法是，在猪周期的下半场，头部的优秀公司能够中攫取更多的市场份额，中小养殖户会在持续亏损不断出局，完成行业的出清，因此对龙头牧原股份依然看好。 这一逻辑的确成立，但是预期未免有些乐观了，大环境一变，原本的诸多先决条件也在跟着变化。 首先，是头部企业的超额收益。 在非瘟和疫情期间，供需完全不对等，养一头猪几乎是暴利，无论供应方的产能成本有多高，都有足够的的利润空间，此时行业的效率相对低下，大量的低效产能也能存活。 而在环境趋向负面的时候，粗犷的发展模式再难以支撑，大家都开始进行精细化管理，提高自己的成本控制能力，落后产能逐渐被淘汰，行业的整体效率提高，头部企业当初靠各种优势领先带来的超额收益将会不断缩小。 其次，这一轮产能出清的过程要比以往更长。 按照历史经验，一旦边际量退出10%-20%，生猪的销售价格又会起来，但和过去不一样的是，非瘟和疫情期间，疯狂上产能的很多是大资本，而大资本更能抗住亏损，直到实力不够雄厚的中小养殖户被迫出局。 这意味着，猪肉股在底部趴的时间或许比我们想象的时间要长。 因此，周期下半场的竞争核心在两个方面——成本控制，现金流管理。只要做到这两点，周期会压低公司的利润，却不至于影响正常运营。 根据最新的调研信息，如果考虑防疫费用，当前全行业平均成本大概是18-20元，比非瘟前高，最低的牧原完全成本在16元左右。一方面因为非瘟、管理等因素，生猪存活率下降，以牧原为例，非瘟前能到89-90%，但现在最好的猪场只有85-87%；另一方面则是原材料的涨价。 按照目前的市场价格，不少其实企业已经出现了亏损。据宝城期货数据，2021年1月国内生猪市场外购育肥的头均盈利水平还在1133.85元/吨，4月初到达盈亏平衡点。截至6月4日，外购育肥的头均亏损达到749元/吨；自繁自养的养殖模式下，也已步入盈亏平衡线以下，各地头均亏损在200-300元不等。 亏损一出现，行业的出清就开始了，部分养殖户的补栏意愿大大降低，4月份仔猪的销量下滑30%左右，价格也创下了近20个月的新低，均价从3月份93.86元/公斤的高点跌至目前的63.28元/公斤。 至于这个过程会延续多长时间，没法预测。过去几次猪周期中，下行时间在1年半左右，但这一次非瘟之后，疫情以及其他因素不断延长这一次的周期，一旦下行，惨烈情况可能会超出预期。 在行业完成出清的过程中，头部企业能够实现缓慢的扩张其实就是一种胜利。 3、结语 猪周期的下半场确实没什么中长线的投资性价比很低，泥沙俱下的时候行业会出现明显的分化，尽管市场交易的是预期，但投资者愿不愿意仅仅为“分化”买单，尚未可知。 每一轮的周期寒冬过后，市场份额都会向头部集中，因为它们往往都是最后的幸存者。尽管一次次周期下来，这种确定性不断得到验证，但市场的主流意见往往是回避寒冬，等春天来到再以更大的热情回头拥抱。 出清的本质，是供需走向平衡，价格回升。什么时候快看到拐点了，底部就结束了。从过去生猪价波动来看，见底前往往伴随着散户绝望的大肥猪抛售，会出现异常的加速下跌，可以作为一个参考。 如果没法判断谁能在恶劣的竞争环境中生存下来，那么选择观望等待赢家的出现也不失为一种好方法，虽然结果总是强者恒强、弱者淘汰。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/189652972","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4891,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1492,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":28,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/186505469"}