6月25日,青瓷游戏递表港交所,中金公司及中信里昂为联席保荐人。作为今年首家新游戏公司在资本市场的亮相,备受关注。
一、背靠“最强蜗牛”,小众游戏破圈
青瓷游戏此次递表港交所,有望成为今年以来首家赴港上市的游戏公司。作为首批吃到手游赛道红利的头部玩家之一,青瓷游戏2020年在休闲游戏和放置类游戏品类上排名第三及第二,在手游赛道的细分品类上拥有属于自己的地位。
(图片来源:青瓷游戏招股说明书)
凭借在手游细品分类上占据头部地位,青瓷游戏的营收这几年呈现着爆发式增长。招股书数据显示,2020年公司实现营收12.27亿元,相比2019年营收增长了10倍有余。而在净利润方面青瓷游戏也表现不俗,今年一季度净利润高达1.67亿元,超出去年全年净利润总和。而青瓷游戏如此不俗的成绩绝大部分功劳要归于它的爆款游戏——《最强蜗牛》。
(图片来源:青瓷游戏招股说明书)
从青瓷游戏的主打五款手游产品来看,《最强蜗牛》收入占全部手游收入的95%以上,《最强蜗牛》首月录得流水就超过4亿元,平均MAU为440万人,并在2020年中国iOS游戏畅销榜上最高排名第二。随着手游赛道红利的继续释放,《最强蜗牛》的数据有望持续增长。
二、营销单点爆发,急需突破天花板
尽管《最强蜗牛》给了青瓷游戏赴港上市的底气,但是背后的隐患我们还是不能忽视。贡献超九成的营收也说明了公司营收结构单一,需要探索新的收入增长点,否则极度依赖单一游戏产品将成为致命隐患。
青瓷游戏也意识到这一点,并且致力于打造像《最强蜗牛》一样的爆款单品。因此,在今年的3月份推出了《提灯与地下城》手游,首月流水便突破了1.85亿元。但是由于游戏本身的品质有限,前期投入的大量营销费用并没能挽回,过了首月后该游戏收入便明显下滑。
除营收结构单一之外,青瓷游戏的“高营销、轻研发”也是一个难题。2020年青瓷游戏采取“大宣发”策略,营销成本增长为5.24亿元,占同期总收入的42.7%。相比之下,研发成本仅占11.9%。低研发成本的背后代表着游戏可玩性及内容丰富度大大减少,而大幅度的营销投入虽然在前期可以吸引多数非核心用户的关注,但是不能依靠自身的内容型和高游戏性吸引用户留存下来,这将会损害游戏产品的生命周期。
青瓷游戏所在的放置类手游细分赛道上不像《王者荣耀》等经典手游般黏性高,能够持续以老带新的方式吸引新用户的加入,青瓷游戏目标客户数量还是偏小众,因此它目前的战略就是利用单点营销爆发来快速回款。通俗来讲就是“赚波大的先回本再慢慢套利”,这样的营销思路无疑会产生收入天花板并减少产品的生命周期。因此,在我看来目前青瓷游戏的商业模式是不健康的,如果上市后不改进商业模式的话会面临很大的争议。
三、多元化收入迫在眉睫,出海寻找增长引擎
“出海”对于青瓷游戏来说并不失为是一个好选择。
根据《2020中国游戏产业报告》显示,2020年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为154.50亿美元,同比增长33.25%,增速同比增长12.3个百分点,收入增速创下了近4年以来新高。此外,休闲游戏品类在海外市场上更受欢迎,在吸引海外用户上拥有者更强的优势,因此,海外市场是青瓷游戏最好的战略方向。
青瓷游戏在招股书上表明目前也有布局海外市场的打算,招股书显示,青瓷游戏计划于2021年第四季度在港澳台推出《提灯与地下城》的当地版本,于2022年第二季度在日本推出《最强蜗牛》,并于2021年第四季度在港澳台推出《时光旅行社》。
对于青瓷游戏而言,赴港IPO也许只是布局海外的第一步,成功上市后,进一步加强产品研发投入,进而完善用户体验,延长产品的生命周期,最后才能用更多的手段去触及海外用户,进而成功找到下一个收入增长引擎。$心动公司(02400)$ $腾讯控股(00700)$ $飞鱼科技(01022)$
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